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（转自：研报虎）

　　事件：2025年6月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年5月动力电池月度信息，5月我国电池产量同比增长47.9%。5月电池产量环比增长4.4%，同比增长47.9%

　　5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。按照材料类型来划分，三元电池产量27.2GWh，占比22.0%，产量环比和同比分别增长16.0%和21.7%。磷酸铁锂电池产量为96.1GWh，占比77.8%，产量环比增长1.6%，同比增长57.7%。总体来看，电池产量依然保持较快的增长速度。

　　电池销量同比增长58.1%：5月，我国动力和其他电池销量为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量70.8%，环比增长1.0%，同比增长54.1%；其他电池销量为36.1GWh，占总销量29.2%，环比增长14.8%，同比增长68.7%。电池销量同比维持较快的增长速度，反映出电池需求仍然较为旺盛。

　　电池出口同比增长23.0%：5月，我国动力和其他电池合计出口19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%。合计出口占当月销量15.4%。其中，动力电池出口量为13.5GWh，占总出口量71.1%，环比下降6.3%，同比增长30.0%；其他电池出口量为5.5GWh，占总出口量28.9%，环比下降29.9%，同比增长8.7%。

　　动力电池装车57.1GWh，同比增长43.1%：5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7%。磷酸铁锂电池由于成本、安全等方面的优势，在国内仍然是最受欢迎的电池体系。

宁德时代、比亚迪、中创新航装车量位居前三：装车量排名前三的企业分别是宁德时代、比亚迪和中创新航，其装车量分别为24.47GWh、12.84GWh和4.30GWh，市占率分别为42.87%、22.49%、7.53%，市占率环比变化分别为+3.44pcts、-3.86pcts、+0.51pcts。总体来看，动力电池格局较为稳定。

　　投资建议：从产销数据和排产来看，电池需求仍然保持较快的增长速度。此外，2024年以来，产业链各环节的资本开支明显放缓，供需状况有所好转，部分环节产品价格有触底回升的迹象，企业的盈利也有所修复。各环节的龙头企业竞争优势明显，会率先摆脱供给过剩的影响，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。维持行业“领先大市”评级。

　　风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化。