来源：证券时报网 作者：王军  

2025年开年以来，地方政府债务化解工作迎来关键突破。

证券时报记者根据Wind数据统计，截至6月11日，全国已发行再融资专项债券的规模已接近2万亿元，多个省份率先完成全年发行任务。

专家认为，再融资专项债券发行节奏提前，凸显出财政政策“靠前发力”的鲜明导向，为地方经济稳增长腾出更多财政空间。

发行规模接近2万亿元

近日，山东省、云南省、北京市发布了再融资专项债券发行计划。山东省将自6月13日起发行再融资专项债券159.18亿元，用于置换存量隐性债务。云南省将于6月16日招标发行再融资专项债券527亿元，用于置换存量隐性债务。北京市将于6月17日招标发行再融资专项债券，总额335.1042亿元，用于偿还2025年到期的北京市政府专项债券本金。

自今年1月13日，湖北、青岛两地率先发行再融资专项债券以来，截至6月11日，地方政府合计已发行再融资专项债券的规模达19281.24亿元，加上山东省、云南省、北京市近期公布的发行计划，已发和待发的规模达到2.03万亿元。

具体来看，江苏省以2781.42亿元的发行规模，位居第一；山东省、北京市、云南省、四川省、湖北省等地的发行规模均超过1000亿元；天津市的发行规模超过900亿元，贵州省、重庆市的发行规模超过800亿元，河南省的发行规模也在700亿元以上；此外，辽宁省、湖南省、江西省、陕西省、浙江省等多个地方政府的发债规模超过600亿元。

从发行期限看，今年以来地方政府发行的再融资专项债券以长期债券为主，在目前已发行或即将发行的224只债券中，发行期限不低于10年的债券有164只，占比达73.21%。

发行利率方面，各期限的再融资专项债券发行利率普遍较低。30年期再融资专项债券的发行利率区间为1.90%—2.35%，20年期再融资专项债券的发行利率区间为1.97%—2.32%，15年期再融资专项债券的发行利率区间为1.81%—2.29%，10年期再融资专项债券的发行利率区间为1.63 %—2.15%。

德邦证券研究所宏观组组长张浩指出，化债的核心目的是腾挪财政空间，更好地调动地方政府的积极性，一是通过化债腾挪地方政府财政空间，更好地防风险稳增长，二是广义财政提升带动社融增加，促进实体经济融资需求提升。发挥中央和地方积极性从而实现经济高质量增长，政府可以更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整，直面困难，解决消费、地产、投资、物价等领域的堵点。

今年再融资专项债发行或已完毕

此前，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。据财政部部长蓝佛安介绍，这6万亿元债务限额分3年安排，2024年至2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。

目前，地方政府已发行和待发行的再融资专项债券的规模为2.03万亿元。这意味着，今年支持地方用于置换各类隐性债务的2万亿元再融资专项债券的发行额度基本用完。

2025年政府工作报告提出，要稳妥化解地方政府债务风险。坚持在发展中化债、在化债中发展，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间。按照科学分类、精准置换的原则，做好地方政府隐性债务置换工作。业内专家解读认为，这意味着今后化债思路将更加注重发展质量与财政可持续性的平衡思路。

联合资信表示，随着2024年以来再融资置换债券的大规模发行，地方偿债风险已得到缓释，支持内需的空间扩大，今年政府工作报告提出“坚持在发展中化债、在化债中发展”的思路，体现了地方化债工作由以往的“防风险”向“防风险、促发展并重”转变。

联合资信进一步指出，随着2025年 “退重点省份”启动以及政策导向下地方融资平台市场化转型进程的加快，未来各省份的化债资源及投融资空间或将进一步分化。