近日，天佑德酒公告称继续向美国全资子公司注资65万美元（折合人民币468.03万元），本次增资完成后，公司出资额增加至1540万美元。

　　此举引发了投资者的不满于质疑：主业白酒销售下滑这么明显，还继续注资美国子公司，贵公司是出于什么考虑的？

　　而在过去的一年里，天佑德酒盈利能力确实出现了大幅下滑，财报显示，2024年天佑德酒净利润同比大幅下滑52.96%，扣非净利润的降幅更是达到了55%。作为核心产品的青稞白酒，2024年仅录得0.18%的营收增长，近乎停滞。

　　连年亏损，注资美国子公司被质疑

　　6月9日，天佑德酒发布公告称，近日，公司向美国全资子公司Oranos Group，Inc．（以下简称“OG”）注资65万美元（折合人民币468.03万元）。

　　去年7月，公司称为了满足OG业务发展需要，决定向OG增加注册资本400万美元，增资事项分多次实施。2024年8月、12月公司分别完成了向OG注资200万美元和75万美元。

　　本次增资完成后，公司对OG的出资额增加至1540万美元。

　　对此，该消息一出，有投资者立马在互动平台对天佑德酒发出质疑：贵公司主业白酒销售下滑这么明显，还继续注资美国子公司，贵公司是出于什么考虑的？目前美国子公司是否盈利了？

　　天佑德酒也回应得比较迅速，其6月10日回应称，公司向美国子公司增资，是为了补充美国子公司营运资金，满足其经营发展需要；同时，公司从 2024年第四季度开始启动白酒出海业务，美国公司也承担着白酒出海的职责。2025年第一季度，美国子公司同比减亏。

　　但天佑德酒的回复并不能打消投资者的疑虑。青稞酒主业之外，天佑德酒曾通过拓展葡萄酒、威士忌产品，试图打造第二增长曲线。但海外布局十年探索未能如愿以偿，反而成为了拖累公司利润的“累赘”。

　　天佑德酒于2013年以1500万美元的价格收购位于美国加州纳帕的葡萄酒酒庄。目前，公司在美国地区拥有一家子公司及三家孙公司。其中，OG持有公司在美国境内的所有股权和资产。

　　天佑德酒董事长李银会此前在业绩发布会上表示，“国际市场的道路确实很难，特别是到美国这样的发达国家。但是，我们依然要看到美国是中国之外最大的单一市场，烈酒的（市场）潜力很大，要坚持。当然，我们也会根据形势变化适当的调整，总体看OG的资产质量还是有保障的。”

　　尽管董事长依旧保有信心，但是从近年来OG的表现来看，却一直难以摆脱亏损的局面：已经连续七年累计亏损超过1.15亿元，且2024年亏损金额为2106万元。

　　增收不增利 净利润同比下滑52.96%

　　财报显示，2024年天佑德酒营收为12.55亿元，同比增长3.69%；净利润同比大幅下滑52.96%，扣非净利润的降幅更是达到了55%。

　　增收不增利，说明过去的一年天佑德酒盈利能力出现了大幅下滑。

　　作为核心产品的青稞白酒，2024年仅录得0.18%的营收增长，近乎停滞。这一现象折射出青稞酒品类在消费升级中的尴尬地位——既不具备传统白酒的社交货币属性，又难以满足新兴消费群体对低度、健康酒饮的需求。

　　从产品来看，天佑德酒2024年青稞白酒、其他青稞酒类、葡萄酒实现营收分别为10.69亿元、411.338万元、734.81万元，同比增长分别为0.18%、-44.99%、-41.17%。分地区来看，青海省内、青海省外、国外地区实现营收分别为7.97亿元、4.28亿元、333.78万元，同比增长分别为-1.23%、14.25%、-55.39%。

　　此外，天佑德酒还发布了2025年一季报，净利润创下近5年最低，一季度仅实现净利润6750万元，净利润同比减少37.69%。值得关注的是，2024年和2022年，天佑德酒一季度净利润均超过1亿元。

　　存货方面，天佑德酒的产能闲置与库存高企问题在全年财报中得到了进一步凸显。据2024年全年财报数据显示，公司的存货总额高达16.5亿元，相比上半年有所增长，其中半成品酒存量维持在较高水平，达到约6.2万吨，而成品酒库存也累积至近5000吨，产能利用率依然不足50%，显示出严重的产能过剩问题。

　　与2020年相比，存货规模的增长趋势更加明显，从9.7亿元大幅跃升至16.5亿元，几乎翻了一番。同时，存货周转天数也继续延长，从721天增加至915天，表明库存商品在仓库中滞留的时间越来越长，资金回笼速度减慢。

　　高管减持，李银会向北大捐款被质疑“利益输送”

　　5月26日，天佑德酒公告，公司董事、高级管理人员万国栋、鲁水龙、范文丁、冯声宝减持股份计划已实施完成。其中，鲁水龙通过集中竞价交易减持10万股，占总股本0.02%；范文丁减持11.25万股，占总股本0.02%；冯声宝减持10万股，占总股本0.02%，合计减持31.25万股。赵洁、郭春光提前终止减持计划，未实施减持。

　　高管减持通常被市场广泛解读为管理层对公司未来发展前景的悲观预期。

　　此外，2023年4月，天佑德集团与北京大学教育基金会签署了捐赠协议，该协议规定天佑德集团将分五批次捐赠总计价值1亿元人民币的公司股票。首次捐赠已于2023年5月顺利完成，涉及410.12万股，价值约6000万元。剩余的4000万元捐赠将在接下来的几年内分批次进行，其中每年捐赠金额不低于500万元，直至2027年完成全部捐赠。

　　在2025年1月9日，控股股东第二次向北京大学教育基金会捐赠股份完成过户，本次证券过户公司股票40.92万股，占公司总股本的0.09%，价值约500万元。

　　李银会于1983年至1990年就读于北京大学，期间获学士学位，并在北京大学地质学系获理学硕士学位。2016年，李银会以60亿元的身家登上胡润百富榜上。不过，2021的榜单显示，李银会财富缩水至25亿元。2022年以后，则消失在榜单内。

　　2024年，李银会在天佑德酒取得的税前报酬总额为30.4万元，与2023年持平。

　　李银会曾在回到母校的一次演讲中表示，北大地质专业的学生，都有一种英雄主义精神，哪怕是个人英雄主义。

　　此次捐赠引发了外界的广泛关注和投资者质疑，有投资者曾在业绩说明会上提出质疑，认为捐赠行为可能是“利益输送”，并指出天佑德酒应该将资金用于广告宣传而非捐赠。尽管天佑德酒董事长李银会对此予以否认，并强调品牌建设的长期性和创新性，但市场对此类捐赠行为仍持谨慎态度，普遍将其视为一种“变相减持”。

　　业绩持续不振，又遭股东减持，注资美国子公司被质疑，被网友笑称为“天不佑的酒”的天佑德酒未来出路在何方？