转自：证券日报

    本报记者 张芗逸

    随着房地产市场趋向止跌回稳，房地产企业（以下简称“房企”）的融资环境也有所回暖。中指研究院6月4日发布的数据显示，2025年5月份，房企债券融资总额为288.8亿元，同比增长23.5%。

    从融资结构来看，5月份，房地产行业信用债融资111.7亿元，同比增长5.8%，占比38.7%；ABS（资产支持证券）融资177.1亿元，同比增长38.1%，占比61.3%。

    “近年来，房企的融资环境相对宽松。房企风险的收敛也在客观上推动了房企融资环境的改善。”上海易居房地产研究院副院长严跃进向《证券日报》记者表示，此外，房企融资环境回暖还得益于政策支持下房地产销售数据的好转。

    在融资规模上升的同时，房企的整体融资成本也在走低。从融资利率来看，5月份房企债券融资平均利率为2.35%，同比下降0.43个百分点，环比下降0.41个百分点。

    中指研究院企业研究总监刘水在接受《证券日报》记者采访时表示，房企融资成本下降，一方面是因为当前宏观政策对楼市、房企支持力度不断加大，5月份降准降息落地，也带动了房企融资成本的进一步下降，减轻房企融资压力、优化债务结构；另一方面，5月份发债房企以央国企为主，其信用资质较好、融资优势突出，带动融资成本结构性走低。

    值得关注的是，房企也在积极化债，今年以来，已有多家房企债务重组取得新进展。例如，旭辉控股（集团）有限公司（以下简称“旭辉控股”）、金轮天地控股有限公司（以下简称“金轮天地”）、融创中国控股有限公司等房企境外债重组已基本获债权人通过；深圳市龙光控股有限公司（以下简称“龙光控股”）等房企则发布债务重组方案，力图推进债务优化工作。

    旭辉控股本次重组预计将使公司境外债务减少约52.7亿美元，约占投票计划债权总额的66%。此次重组将显著缓解流动资金压力，并为公司提供可持续的资本结构，助力未来发展。

    金轮天地债务重组计划已获得所需的大多数计划债权人批准，公司将继续寻求法院对计划的批准及认许。同日，龙光控股宣布公司计划对原重组方案进行优化调整。新重组方案下，标的债券29项原始增信资产将分别用于全额转换特定资产选项、资产抵债选项中的以物抵债模式和信托抵债模式以及全额留债选项，最大限度盘活增信资产，保障公开市场债务偿付。

    未来，房企的融资环境还有进一步改善的空间。根据国家统计局公布的数据，2025年前4个月，房企开发到位资金同比降幅较上年已明显收窄，但仍在下降通道。

    “房企融资环境得到实质性改善尚需市场进一步企稳复苏。”刘水表示，当前重点城市新房销售整体环比增长，同比基本持平，未来市场进一步复苏将有效提振行业投资信心。从房企融资意愿和能力来看，市场复苏、项目加快去化也将带动房企投资需求增加，进而从意愿和能力两方面同时提振融资端。