5月30日，哈尔滨九洲集团股份有限公司在北京举行路演活动，吸引了银华基金、银河证券、信达证券等15家机构参与。公司董事会秘书李真、投资者关系经理李浩轩接待了来访机构，并就公司业务情况、发展规划等方面进行了深入交流。

九洲集团业务全景：30年铸就行业领先地位

九洲集团创立于1993年，作为国家重点高新技术企业，2010年在创业板上市（股票代码：300040）。公司长期专注于智能配电网和网络能源领域，为电力和能源工业应用全价值链提供产品、解决方案与服务。

公司形成了“铁三角”营销服务网络，覆盖30个省市自治区，是国家电网多个省公司的集中采购供应商。其业务涵盖智能装备制造、新能源发电和综合智慧能源三大板块，形成风光新能源 + 智能装备制造双引擎格局。

在智能配电网领域，公司深耕30年，专利超200项，产品覆盖70余国家及地区；新能源发电领域，截至2024年12月，累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW，在建及已拿指标项目容量1GW，开发中的新能源电站权益容量超2GW；综合智慧能源业务板块，积极推进“分散式风电＋供暖”等项目。

互动问答：业务发展与财务状况备受关注

智能配电网设备业务：积极布局，目标明确

公司在智能配电网设备行业经验超30年，管理层将其作为发展重点。2025年一季度末，中标金额超2.6亿元，同比大幅增长。为推动业务增长，公司从三方面发力：一是加大市场和营销投入，组建大客户销售团队与海外销售团队；二是提升研发水平，在江苏扬中建立研发中心；三是整合集团资源，借助新能源业务伙伴拉动设备销售。

国补拖欠：风险可控，主要是回款周期问题

行业中国补拖欠普遍，周期约2 - 3年。九洲集团账上约10亿国补应收款，风光项目已入“双目录”，核减或无法拿到补贴可能性低，应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴，拖欠款从2017年滚动形成，2020年之前补贴基本发放完。

发电资产策略：持有与出售并行

公司计划将权益容量规模控制在1.5GW - 2GW之间，新建项目长期持有，逐步出售老项目。未来电站资产出售主要采用100%股权出售模式，避免变现困难，同时力争保留运维，拓展轻资产业务。

电价市场化改革影响：存量增量各有保障

存量项目可沿用保障性电价，避免收益受损；增量项目通过竞价确定机制电价，能对冲市场波动风险，虽电价可能下降3 - 5分/度，但可通过压缩成本维持收益率。

分散式风电 + 清洁能源供暖业务：进展顺利，前景广阔

公司已获取5个乡镇供暖资产/特许经营权，预计本年四季度至明年上半年并网落地。该业务预计收益率超10%，发电收入占比超90%，东北三省潜在市场巨大，公司将优化模式并复制推广。

综合智慧能源板块：定位清晰，生物质发电调整战略

该板块提供多能互补解决方案，短期业绩增长来自“分散式风电 + 供暖”投产及生物质热电联产业务增收减亏。2024年生物质发电因多种因素计提减值，2025年将从原材料、技术路径等方面调整战略。

海外业务布局：搭建团队，紧跟国家战略

公司从2024年3季度开始搭建海外市场团队，将紧跟国家战略，拓展远东、东盟、“一带一路”及金砖国家市场。

2024年发电上网情况：装机增长，上网率高

2024年底，风电装机容量246兆瓦，较去年增长100兆瓦；光伏装机容量298.6兆瓦，与去年持平。全年上网电量超10亿千瓦时，风电上网率90% - 95%，光伏95% - 97%。

新能源发电项目储备：有序推进，前景可期

除巴彦二期100MW风电项目并网发电外，还有众多在建/储备项目有序推进。

2025年度经营目标：各板块明确增长目标

智能配电网业务营收增长目标30%，新能源发电业务增长10%，综合智慧能源业务增长10%。

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