5月31日，国家统计局发布的数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月制造业PMI指数回升主要有两方面因素驱动。一是包括降息降准在内的一揽子金融政策措施对经济稳定增长形成支撑，二是关税战降温，下半月我国对美国出口出现比较强烈的反弹。

“5月份PMI指数出现回升，表明加紧实施更加积极有为的宏观政策综合成效已开始显现。”中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，生产指数、采购量指数、新订单指数均出现回升，表明在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经营活动有回暖迹象。不过，价格指数仍小幅回落，表明市场供大于求格局仍较突出，需要着力加强和巩固经济回升向好的基础。

制造业PMI回升 行业景气水平改善

5月份，制造业PMI为49.5%，景气水平比上月改善。从分项指数来看，企业生产加快。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，生产指数较上月回升0.9个百分点至50.7%。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。进出口指数均有回升，调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所改善。

中国物流信息中心分析师文韬表示，从行业大类来看，新动能市场需求增长较为突出。装备制造业和高技术制造业的新订单指数均运行在52%以上，均连续几个月保持在扩张区间，显示新动能市场需求保持较好增长势头。尤其是两大行业新出口订单指数分别较上月上升超过5个和3个百分点，均升至扩张区间，显示新动能出口短暂下降后较快回升，展现出较强活力。

对此，王青表示，5月制造业PMI指数的主要亮点在于，代表新质生产力发展的高技术制造业PMI指数虽有回落但连续4个月处于扩张区间，表明在市场需求较旺、政策支持较强的双重带动下，高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。另外，5月装备制造业和消费品行业PMI、制造业生产活动预期指数均有回升，都体现了稳增长政策发力、外部冲击有所缓解带来的积极影响。

“5月份，我国制造业经历了上月短暂波动后呈现回稳迹象，但后期走势仍需观察。”文韬具体分析，一方面，外部环境依然复杂严峻，外贸回稳仍有不确定性；另一方面，从PMI表现来看，制造业PMI仍处于50%以下水平，多数分项指标及部分行业仍处于低位。当前政策层面，仍需加码推进各项稳经济政策措施，加快构建“双循环”新发展格局和全国统一大市场。

非制造业商务活动指数延续扩张

5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续扩张态势。对此，中国物流信息中心分析师武威表示，非制造业商务活动指数今年以来连续5个月保持在50%以上，新订单指数为46.1%，较上月上升1.2个百分点，显示非制造业经营活动保持扩张，需求降幅有所收窄。细分指数变化显示，投资、消费、出口相关行业均有积极表现，经济运行具备继续回升向好基础。

分行业来看，服务业景气略有回升。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点。赵庆河表示，在“五一”节日效应带动下，居民旅游出行、餐饮消费等较为活跃，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数明显回升，均位于扩张区间，市场活跃度提升。业务活动预期指数为56.5%，今年以来始终位于56.0%以上较高景气区间，表明多数服务业企业对市场发展持续乐观。

对此，王青表示，5月服务业PMI指数较4月上升，符合季节性规律。一是“五一”假期带动居民旅游出行等服务业景气度改善；二是新动能相关行业景气度继续处于较高水平，其中电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。

另外，建筑业继续保持扩张。建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点。其中，土木工程建筑业商务活动指数为62.3%，比上月上升1.4个百分点，连续两个月回升。赵庆河认为，这表明各地工程项目施工继续加快。从市场预期看，业务活动预期指数为52.4%，建筑业企业对市场发展预期较为乐观。

王青表示，5月建筑业PMI指数较上月下降，主要是受房地产投资活动下滑拖累。不过，代表基建活动的土木工程建筑业商务活动指数连续两个月较快上行，显示外部波动加大背景下，近期稳增长政策正在显著加力。预计5月基建投资增速会有所加快，后期也有提速空间。