今天说一个敏感的东西。

很多人问，在债券市场上看谁是违规，还是不违规，怎么发现。

我们说，这个我们也不知道。不过你可以看看不周山指数，那是一个参考。

那又有很多人问，我看你不周山指数，接近大几百家主体数据显示高度异常。为啥监管处罚的只有几十家？

这个问题其实非常政治。其实违规不违规，是一个相对耗时间的发现过程，也是一个博弈的过程。需要时间，需要协调。不是非黑即白，也不是讲绝对的对错，还是要算政治账经济账人情账。

直白了说，违规的600个，搞不好是这样，

情节较轻的有200个，地方地方债务整顿化解没有到位不能行动的有100个，没有人举报的有50个，来讲情搞公关拉锯战的50个，还有100个行政资源不足没时间及时处理，还有50个查出来了，不过要留下来当牌，上面问责的时候随时可以当牌打出来，所以，最后就是公开通报处理了50个。

其实社会都是这样，例如，社会上小姐从事灰色产业的没有几十万也有十万吧，但是一年下来拘起来的有多少？这个没有统计过，有1万么？这个抓住比例可能只有5%，10%。例如，巡视组每次下地方，排队告状的也不少，这说明什么，说明有一批人是有冤屈的，对应着自然有害群之马是没有被抓住的。

这是行权资源分配的问题。你要不计行政资源，那以后每个做业务的人身边派个机器人和摄像头盯着，那都有机器人盯着，人还能干啥糗事？违法违规率自然下来了，就是成本很大嘛。恶性的，引起民怨的，危害很大的必须要打掉。剩下的，要通过震慑，用较小的成本，维持住较低的乱象率。这就是政治账，经济账。

抛开上文，我们来说一下其他东西。

在债市里面，有些很有意思的事情，其实大家都能看得到。

举个例子，我们之前有篇文章，叫《债市十大金刚……》里面有个排名第一金刚的发行人叫，济宁市兖州区惠民城建投资有限公司，2021-2023年一二级价差很大，不周山指数也不小，无论一级还是二级，都是10分。

不过，监管在发行业务上好像没有处罚过，你说，这个主体意味着什么？这个存在意味着什么？

不周山指数很高，但是监管没有公告是有发行违规，你说你能得出啥结论，其实啥结论都没有，因为没有证据，根据不周山指数，我们不能对这个发行人做出任何判断和结论/

不过，你可以定义一下：

巨额一二级价差来源不明。

很客观吧。除非有人捏着鼻子愿意赔钱或者少挣钱，否则就是很难解释清楚。

不周山指数还是很有用的。跳脱金融监管，直接从金融行为看问题，客观实在的展示客观情节。。。而监管行为，只是客观下，叠加各类因素后博弈产生的一个新的说法。它其实很主观很局限。

查询不周山指数，可登陆网站

http://www.bondspricing.com

一键下载相关数据。

当前越来越多的资管计划将不周山指数较高者，纳入禁投范围，其实是一个很好的操作，限制公开评级，意义真的不大哦。。。

回头吃瘪了打官司时人家狡辩，我们这是AAA评级，风险可控，优质资产。。不是故意把你当垃圾桶倒垃圾。

你怎么办？傻了吧。。。