转自：北京商报

2025年，“提振消费”被列为年度“头号”任务，《提振消费专项行动方案》与金融支持政策密集落地，为市场注入了强心剂。政策东风之下，消费金融市场也迎来制度性利好。聚焦公募市场，年初以来，消费主题基金以超八成正收益强势回温，消费类公募REITs更凭借强劲的上涨行情成为资本市场明星。当下，作为资本市场的重要参与者之一，公募基金正通过标的优选、资金配置、产品创新为金融助力消费发展添砖加瓦，成为优化居民资产配置、促进经济增长的重要因素。

主题产品业绩升温

在金融助力消费提振的赛道上，公募基金行业主要通过两大方式助力消费市场——主题基金及REITs。在政策支持与市场需求的双重驱动下，消费主题基金与消费类REITs已成为金融赋能消费的重要力量，不仅为投资者创造了财富增值机会，也为消费市场注入了源源不断的金融“活水”。

在年内政策持续发力的背景下，消费板块应声上涨，从消费板块主要指数看，截至5月20日，上证主要消费行业指数近三个月已上涨6.25%，同期，上证消费80指数、上证消费品指数也分别涨2.82%、1.81%。

在板块整体走势向好的背景下，消费主题基金也交出较为亮眼的成绩单。Wind数据显示，截至5月20日，全市场共计256只名称中带有“消费”的主动权益基金（份额分开计算，下同），整体来看，上述产品年内平均收益率达到8.38%，225只基金年初以来实现正收益，占比超八成。同期，共94只消费类主题基金在年初以来实现超10%的收益率。其中，海富通消费优选混合A/C、银华品质消费股票A、国联沪港深大消费混合A/C等25只消费主题基金均收获了超20%的收益率。

若着眼于长期表现，截至5月20日，近三年消费主题基金收益率则较为分化，198只产品的平均收益率为-8.92%，最高的国泰消费优选股票实现了56.43%的收益率，同期，排在第二、第三位的宝盈品牌消费股票A/C收益率为34.1%、31.93%。含上述基金在内，5只产品收益率超30%。然而，同期也有14只产品跌超30%。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，今年以来消费板块出现反弹，消费主题基金也呈现收益回暖，这说明在提振消费的各项政策初步落地的情况下，消费板块回升并带来了一定的赚钱机会。

多位基金经理在一季报中对后市消费板块机会予以看好，海富通消费优选混合基金经理刘海啸认为，产业逻辑上，消费经历了三年多的调整，一些子板块已具备了见底向上的条件，对2025年的行情方向仍保持乐观。富国消费精选30股票基金经理周文波也表示，时代在变化，内需的重要性前所未有地得到重视，相信消费这块大蛋糕仍有很多机会等待发掘。

公募REITs赋能消费场景

在多只消费主题基金同台竞技的同时，以消费相关基础设施为底层资产的消费类REITs则在发行、二级市场上收获了更加抢眼的表现。

从产品上新来看，2025年1月，全国首单农贸市场公募REITs——易方达华威农贸市场REIT成立并上市。中金基金旗下中金唯品会奥特莱斯REIT处于申报中，已在5月9日获得中国证监会受理。此外，消费类公募REITs更迎来外资玩家的入场。4月17日，凯德投资宣布，拟推出旗下首单消费类公募REIT——凯德商业C-REIT，资产规模约28亿元，成为首单由国际化资产管理公司在中国申报的消费类公募REIT产品。

彼时，凯德投资（中国）首席执行官潘子翔表示，消费类公募REITs通过资本市场的价值发现功能，不仅能优化消费场景，还能促进消费升级，助力扩大内需。

值得一提的是，消费类REITs已迈入“首发+扩募”双轮驱动阶段。华夏华润商业REIT在3月宣布拟申请扩募并新购入基础设施项目，成为国内首只扩募的消费类REITs。

截至5月20日，全市场共有8只消费类REITs。从二级市场表现看，Wind数据显示，年内公募REITs涨幅前三名均为消费类REITs。整体来看，华夏大悦城商业REIT、华安百联消费REIT、嘉实物美消费REIT、华夏首创奥特莱斯REIT年初至今均涨超40%。同期，中金印力消费REIT、华夏金茂商业REIT也涨超30%。

中金基金解读称，消费类REITs目前相对强劲的表现源于经济复苏、政策支持与优质资产的共振效应，其抗周期性和稳定分红特性使其成为资产配置的重要工具。此类资产在经济波动中更具韧性，尤其在消费理性化趋势下，体验式、社交属性业态（如新式餐饮、运动户外）需求增长，进一步支撑底层资产收益。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平则指出，消费类公募REITs能够盘活存量项目资产，项目发售后筹集的资金可直达消费主体。相关产品可能吸引更多社会资本投入消费基础设施建设和运营，完善消费基础设施，提升消费体验，进一步刺激消费，形成消费与投资的良性循环。

公募基金活水涌向消费市场

从行业概况来看，截至2025年一季度末，消费主题基金规模超900亿元，为933.71亿元，较2024年同期的995.39亿元小幅度缩水6.2%。不过从近三年看，消费主题基金总规模曾在2023年一季度末超过1400亿元。

消费类REITs则自新品上线以来持续扩容。2024年1月，华夏金茂商业REIT、嘉实物美消费REIT成立，首批2只消费类REITs面世。如今，Wind数据显示，截至2025年一季度末，消费类REITs规模已达196.63亿元。

作为资本市场中的重要角色，未来公募基金如何进一步发挥自身优势，推动消费行业发展，成为市场关注的焦点。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，在消费金融中，公募基金能够提供多元化的资金来源，推动产品创新，满足消费者多样化的金融需求，助力消费市场规模扩大与服务优化。消费类公募REITs则通过盘活存量消费资产，如商业地产、文旅设施等，提高资产运营效率，降低企业融资成本，促使企业加大投资与运营力度，改善消费环境与服务品质。

展望未来，杨海平表示，公募基金在消费金融中的作用可以从直接、间接两个方面来看待。直接方面，公募基金有帮助消费板块主体融资的功能，例如，既可以通过公募REITs来实现，也可以通过公募积极参与定增来实现。间接角度，消费主题基金投资消费类板块个股，有利于为个股带来稳定的资金流支持，也有助于向投资者释放出积极信号。

作为基金管理人，中金基金展望称，未来，随着消费升级与市场扩容，具备核心区位、强运营能力的项目仍将主导市场。消费类公募REITs通过优化资产流动性、提升消费场景效率，成为消费金融领域的关键创新工具。未来，基金管理人需进一步推动资产多元化、运营数字化及政策协同化，同时强化投资者教育与风险管控。随着REITs市场扩容至“硬科技”与新兴消费领域（如智慧商圈、养老社区），其服务实体经济与消费升级的潜力将进一步释放。

随着市场不断发展，公募基金在消费金融领域有望发挥更大的作用，通过优化投资布局、创新产品服务，引领消费金融迈向新的高度。

北京商报记者 郝彦