（转自：研报虎）

投资要点

　　 A股市场行情概述：(2025.5.19-2025.5.23)

　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数(0.40%)，深证红利(0.31%)，中证红利(0.15%)；排名后三名的宽基指数分别为：北证50(-3.68%)，中证2000(-1.52%)，科创50(-1.47%)。

　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值(0.48%)，周期(风格.中信)(0.15%)，消费(风格.中信)(0.14%)；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘(-1.53%)，成长(风格.中信)(-1.50%)，小盘成长(-1.43%)。

　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：医药生物(1.78%)，综合(1.41%)，有色金属(1.26%)。排名后三名的宽基指数分别为：计算机(-3.02%)，机械设备(-2.48%)，通信(-2.31%)。

　　 A股市场行情展望：(2025.5.26-2025.5.30)

　　观点：震荡调整，关注医药、汽车及红利板块的相对机会。

　　五月初的时候，我们根据模型的结果预测过五月万得全A指数可能会形成一个倒V型的走势，即先上涨后调整，空间节点为4月2日收盘价附近，时间节点为五月中旬左右。

　　现阶段万得全A指数正在逐渐走向倒V型的后半段，日频模型本周仍然持续发出负向信号。因此绝对收益投资建议近期谨慎配置。

　　而相对收益的结构上，可以关注医药、汽车和红利板块的相对收益机会。其中医药和汽车板块资金的认可度较高(需要注意的是，部分资金出现获利了结的状况，此阶段更偏向于持有状态)。而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，仍然是确定性相对较高的板块(港股的红利板块表现优于A股的红利，A股红利的振幅可能会相对更大)。

　　此外，由于黄金价格近期有反弹的迹象，黄金股也可以考虑多加关注。

　　港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比A股更为优秀。

基金配置建议：

　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块、汽车板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。黄金股方向也可能有所表现。

　　因此从基金配置的角度，我们建议进行相对均衡防守型的ETF配置。

　　风险提示：1)模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件。