【导读】创新产品获批！首批26只新型浮动管理费率基金来了

中国基金报记者 李树超 方丽

又有创新产品，获批！

继5月16日首批产品申报后，5月23日，易方达、华夏、嘉实、广发、汇添富基金等基金公司上报的首批26只新型浮动管理费率基金获证监会注册，预计很快就会向投资者发售，投资者可通过商业银行、互联网平台等认购相关产品。

以考察相对收益为基础

跑赢基准管理费才会“升档”

在投资运作、销售安排等方面，新型浮动管理费率产品与普通产品保持一致，其核心设计在于管理费率确定方式。

传统上，我国公募基金管理费收取以固定费率模式为主，即管理人按基金资产净值的一定比例收取管理费。为满足投资者多元需求，行业也自发探索推出了部分浮动费率产品，但总体规模和市场影响较小。

与存量浮动费率产品主要挂钩绝对收益等指标略有不同的是，新型浮动管理费率产品以考察相对收益为基础，即以产品业绩是否明显跑赢其业绩比较基准来进行管理费率升降档。

与普通产品不同，新型浮动管理费率产品的收费方式将更为细化，将根据每个投资者、每笔基金份额的持有期限以及持有期间年化收益率表现，在投资者赎回时分档收取管理费。

举个例子，投资者小李买了一只新型浮动管理费的主动管理权益类基金，持有一年以后赎回产品时，管理人将会根据产品年化收益水平与业绩比较基准的对比情况，来计提不同档次的管理费：基本符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；年化收益水平明显跑输业绩比较基准的，适用低档费率；取得正收益且年化收益显著超越业绩比较基准的，适用升档管理费率。

此外，其若在一年内赎回产品，则不适用分档安排，一律按基准档费率收取管理费。

记者关注到，首批产品为降低投资者和销售渠道理解的复杂度，各家管理人均设置了1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）的三档费率水平，以及年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标。

待产品推出一段时间后，结合产品推广效果和各方意见，各家管理人可能会对前述参数做适当差异化安排，以满足投资者不同需求。

据悉，首批产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。

多家基金管理人表示，从全市场选股产品入手探索新模式，管理人和基金经理更有信心，后续将在积累运营经验的基础上，积极探索对标主题风格类指数的新型产品。

未来会有更多此类产品获批

伴随着首批浮动费率基金的获批，各大基金公司摩拳擦掌，将尽快推动产品进入发行，同时将以《行动方案》为引领，推动费率改革从产品试点向纵深推进迈进。

据业内人士表示，若按照新基金发行流程来看，在获批之后会尽快启动招募说明书信披流程，将在下周正式发行。目前各大基金公司也在积极与各托管行、渠道等筹备产品发行事宜。

多家管理人表示，不会过于看重当期募集规模和短期利益，将优选基金经理、强化投研支持，努力提升投资者长期投资体验，做好持续销售、持续服务等工作，更好引导投资者长期投资，并为投资者获取较好的中长期投资回报。

交银施罗德基金表示，经过几轮市场周期的历练，站在当下权益市场有效提振和产业趋势欣欣向荣的有利时点，对主动权益产品的价值发现和专业定价能力具备十足信心。

销售机构人士表示，与传统固定费率产品相比，浮动费率产品更能体现差异性，一定程度上体现让利，投资者对这类产品接受度较高。然而，浮动部分的条款相对复杂，对投资者而言有一定理解难度，需要销售机构做好前期的投资者教育以及投后的客户服务工作等。

不仅如此，汇添富基金还表示，未来将以《行动方案》为引领，以机制创新为锚，推动费率改革从产品试点向纵深推进迈进。

据了解，除了首批获批注产品的管理人外，还有其他众多管理人对开发新模式产品表达出兴趣并积极筹备，预计未来会有更多此类产品获批问世，新模式浮动管理费率产品将实现常态化供给。

《行动方案》提出，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品。相关产品应当坚持投资者利益优先、坚守专业投资定位、产品设计简单清晰、易于投资者理解接受，在满足上述要求的前提下，相关创新产品可“成熟一只、推出一只”，尽快向市场推出。

公募行业对《行动方案》积极响应、迅速落实

业内人士表示，新型浮动费率产品具备以下特点：一是强化基金管理人与投资者的利益绑定；二是突出业绩比较基准的指引和约束作用；三是对于持有人持有时间和业绩表现的兼顾。

易方达基金表示，此次浮动费率产品的推出，是公募基金行业对《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）的积极响应和迅速落实，也体现了行业对基金收费模式的有益探索。这批基金的推出，将促进形成行业健康发展与投资者利益更加协调一致的良好生态。

嘉实基金表示，通过费率机制创新将产品管理费率与投资者实际回报水平深度挂钩，将进一步强化基金管理人与投资者的“收益共享、风险共担”，同时引导投资者长期投资形成良性循环。

景顺长城基金补充道，此次将基金业绩相对于业绩比较基准的超额收益作为判定费率浮动的核心，进一步强调了业绩比较基准的指引和约束作用，引导基金公司、基金经理更加重视业绩比较基准，严格按照基金合同规定进行投资，提高投资行为的稳定性，让投资者“所见即所得”。

市场专家分析，新型浮动管理费率产品以考察相对收益为基础，既坚持了主动管理权益类基金以专业投资战胜业绩比较基准的功能定位，又强化了奖优罚劣及管理人、投资者利益绑定的导向，总体更加全面科学客观。

此外，特别需要强调的是，在升降档的浮动安排上，监管层着力引导行业坚持“严格约束、有限激励”原则，设置的升档幅度应明显小于降档幅度，更好体现与投资者的“同甘共苦”。

编辑：格林

校对：纪元

制作：舰长

审核：许闻