导语：双方的合作反映出行业资源整合、技术融合以及巨头布局垂直场景落地的新趋势。

5月20日，美图公司发布公告，宣布与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，同时，双方还将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。

牵手合作

公告显示，阿里巴巴以可转债的形式投资美图，本金总额为2.5亿美元（净筹资约2.496亿美元），为期3年，年利率为1%。阿里巴巴可在发行日起至到期日前5个工作日行使转换权，按每股6.00港元的价格转换为美图公司股票。

此外，公告中对本次战略合作的具体方式有所展示。

根据公告，美图公司和阿里巴巴将在电商和模型开发领域展开深入合作。阿里巴巴将在旗下的电商平台优先推广美图AI电商工具，同时协助美图开发以数据驱动的电商生图及生视频的新工具及新功能，以提高阿里巴巴电商平台商家的营销和运营效率。

另外，阿里巴巴将为美图公司核心业务提供技术支持，满足美图公司旗下AI产品推理、训练等算力需求。美图公司承诺未来三年向战略投资者阿里巴巴采购不低于5.6亿元的云服务。

此外，双方还将探索更多差异化创新项目，为各自平台用户创造独特体验。

中金最新报告指出，这一合作围绕美图核心的AI视觉技术与阿里电商生态的精准匹配展开。技术方面，美图可以借助阿里获取顶尖算力资源，补齐技术能力短板；阿里则通过美图的三年采购承诺，为阿里云锁定中期收入。生态方面，美图AI电商工具将在阿里旗下电商平台被推广，提升平台商家的营销和运营效率的同时，可借助阿里商家资源反哺用户洞察和商业化渗透。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，美图与阿里巴巴未来三年合作前景较为乐观。从美图角度，获2.5亿美元资金及阿里电商平台推广助力，能加速AI电商工具开发与市场拓展，利用阿里技术支持提升产品技术实力，云服务采购承诺也保障了业务稳定运行，长期增长前景更乐观。

他表示，对阿里巴巴而言，可丰富电商平台营销工具，提升商家营销和运营效率，增强平台竞争力；与美图合作开发新工具，能探索电商领域创新应用，巩固在电商行业的领先地位 ，还可借美图在AI图像等领域技术，提升平台智能化水平。

存在什么挑战？

美图成立于2008年，并于2016年在香港交易所上市，主营影像产品及服务。但上市后的几年，美图陷入了年年亏钱的境地。2016年至2021年的6年间，美图公司累计亏损超过80亿元。

不过，这种局面在2022年底ChatGPT发布，引起全球的AI热潮后开始改变。美图公司也积极投资布局AI，此后通过AIGC等产品持续发力。2023年，其AI设计工具为众多电商用户提供了高效的商品图生成服务，有力地推动了业绩增长。

业界观点认为，美团的价值在于通过其AI能力将单点功能串联为“一站式工作流”，覆盖电商、广告、影视等五大行业。这种“工具链整合”能力，正是阿里这类通用模型厂商的短板。双方这种合作模式，既延续了阿里“轻资产整合”的战略转向（如剥离银泰、高鑫零售等非核心资产），又规避了自研垂直模型的高成本与长周期风险。

此外，美团拥有2.66亿月活用户，其中女性用户居多，这些用户是优化电商推荐算法的重要数据来源。其行为数据可与淘系消费数据结合，衍生出“虚拟试妆”“穿搭助手”等个性化服务，进一步打通“种草－消费－分享”的闭环。

不过，双方合作也存在一些挑战。广州市南朝有限公司副总经理吴狄嘉认为，在技术层面，美图与阿里巴巴合作可能面临数据安全与隐私保护的挑战，双方需要在数据共享与使用过程中确保数据的安全性和用户隐私的合规性。

此外，技术融合与协同的挑战也不容忽视，美图的AI技术和阿里电商平台的技术架构需要深度整合与协同，实现无缝对接和高效运行，这需要双方在技术研发、系统架构设计等方面进行密切合作与协调。

“随着业务的发展和技术的升级，双方还需不断投入资源进行技术创新和优化，以满足不断变化的市场需求和用户期望，这对双方的技术研发能力和资源投入都提出了较高要求。”吴狄嘉进一步表示

带来什么改变？

纵观美图近年来的发展，2022 年前，美团依靠广告业务依然是营收的最大头。但此后，影像与设计产品的营收增长非常迅速，快速超过广告业务。主要依靠的就是付费订阅用户数的大幅提升。

从财报来看，美图公司2024年实现营收33.4亿元，同比增23.93%；实现净利润8.05亿元，同比增112.84%。具体在营收方面，美图在影像与设计产品的收入占总营收比重最高，去年达约20.86亿元，占比62.4%。同比增长57.1%。

业界观点认为，这一切与美图充分利用AI的赋能有关。根据公开资料，美图当前产品如

美图秀秀、美颜相机、Wink以及美图设计室等，大多与AI相关；从去年开始，公司的“粘土滤镜”“脑洞特效”等AI驱动的功能也相继引发关注。

从财报上看，2024年度美图的研发开支达9.107亿元，同比增加43.3%，超过营收增长约19个百分点。是公司去年净利润的1.13倍。从明细看，其中有大约1.4亿元被用于视觉大模型的训练费用。

近年来，随着AI模型训练成本的持续下降，资本市场的关注重心也逐步从AI技术底座，转向可实现商业落地的AI应用。在过去两年，通用大模型的竞争已从技术参数转向商业化能力。OpenAI的Sora、谷歌的Gemini虽在多模态生成上不断突破，但企业端更关注如何将技术嵌入工作流。

面对行业变革浪潮，企业要如何改变？此次合作会带来什么趋势？根据合作，此次美图与阿里的合作，也将在电商场景中集中实践，阿里将在旗下电商平台推广美图AI电商工具，并协助美图开发基于数据驱动的电商生图及生视频等新功能，进一步其电商平台商家的营销和运营效率。

郭涛认为，双方的合作反映出行业资源整合、技术融合以及巨头布局垂直场景落地的新趋势。

他指出，对电商行业，带来创新营销工具和模式，提升行业运营效率，促进电商平台竞争与创新。在AI技术应用领域，推动AI技术在电商场景的深度应用，加速技术落地。对电商商家，直接获得更高效营销工具，降低运营成本，提升营销效果；间接拓展业务发展空间，增强市场竞争力。对消费者而言，直接获得更优质的商品展示，购物体验得到提升；间接促使商家提升产品和服务质量，享受更多实惠和便利。

综合自Hehson财经、红星新闻、中国经营报等