银行股太强了，交通银行、中信银行、江苏银行、渝农商行、北京银行、成都银行、光大银行早盘创历史新高。

银行ETF近一年涨幅27%，银行ETF易方达、银行ETF优选、银行ETF基金近三年涨幅50%，领跑ETF的同时大幅跑赢沪深300指数。

近期银行股价的新高，引发了市场的讨论。

从资金面看，受益于公募基金新规、中长期资金入市等制度变革，银行板块作为基本面稳健、分红稳定、估值较低的品种，银行板块资金吸引力有望提升。

公募基金新规落地，银行配置比例有望提升。一方面，业绩比较基准约束强化，或引导银行板块基金配置比例向指数权重抬升。截止2024年末，主动权益类基金持仓银行比例为3.35%，大幅低于沪深300指数中13.67%的银行权重。另一方面，新规规定三年以上中长期收益考核权重不低于80%，银行股稳定高分红有助于为公募基金提供长期稳定收益。

险资入市积极性提高，银行板块有望迎来增量资金。在中长期资金入市的指引下，监管持续鼓励险企加大权益投资，而从险企经营诉求出发，银行股是合意板块。今年以来险企增持、举牌银行股的力度也有所加大，或将持续提供增量资金。

对于屡创新高的银行板块，国泰海通证券荀玉根更是写了一篇题为《丑小鸭跳出了白天鹅的舞姿——十年回望银行股》的报告，其指出：

1.过去十多年，国内宏观环境和产业发展快速变革，权益市场各类行业主题轮番表现，但在新兴科技和消费“你方唱罢我登场”的背景下，身为传统行业的银行指数却不断创新高。

尤其是，现今距离2015年牛市顶点过去近十年，股价超越前高的行业寥寥无几，银行却是其中之一。

2015年牛市高点至今银行指数涨幅61%，排名第二，远超TMT和股票型基金指数，投资者曾经爱搭不理的丑小鸭展现了白天鹅的舞姿。

2.在我国产业持续升级的趋势下，银行作为一个传统行业，何以从资本市场上让人爱搭不理的“丑小鸭”变成高攀不起的“白天鹅”？

过去十年银行大幅跑赢TMT，主要源于估值足够低+长期分红派息，投资除了“买好的”，“买得好”很重要，估值低是安全边际：

2015年高点以来银行指数61%的涨幅，其中估值PE（TTM，下同）的涨跌幅约-19%，盈利的上升幅度为17%，股利收益率约为63%。对应的TMT板块，2015年高点至今估值层面电子指数PE变化幅度约-40%、计算机-41%、传媒-51%、通信-80%；盈利层面电子利润变化幅度约27%、通信30%、计算机-23%、传媒-36%；股利收益率层面，TMT四个行业的股利收益率基本都在5%-10%附近。

从拆解的结果来看，银行股相较TMT更优的表现主要由两方面因素驱动：更明显的低估值安全垫、更高的股利收益率。从更久远的时间维度进行回顾，银行股价也曾经历过较长时间的低迷，银行股在前期拥有较高的股息率、盈利也维持较高增长的情况下，其指数一直到2014年才开始明显走强。这背后的关键因素主要源于估值水平。

当时足够低的估值给了银行股安全边际，可见，投资收益率实现长期复利的前提是买入时的估值水平低，否则较高的价格水平会在未来侵蚀投资收益率。