Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

安徽古麒绒材股份有限公司（以下简称“古麒绒材”）披露招股书。古麒绒材计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：高规格羽绒产品的研发、生产和销售。

从收入结构看，羽绒类产品业务收入占比为98.90%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，古麒绒材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，古麒绒材已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.67亿元、8.30亿元、9.67亿元，同比变动24.46%、16.42%；净利润分别为9701.30万元、1.22亿元、1.68亿元，同比变动25.53%、38.11%；经营活动净现金流分别为2280.35万元、-554.95万元、1.32亿元，同比变动-124.34%、2486.22%；毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%；净利率分别为14.54%、14.67%、17.40%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、8.3亿元、9.7亿元，复合增长率为20.37%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动16.42%，销售费用同比变动-7.67%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.91、0.99、0.99。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%，最近两期同比变动分别为-4.92%、16.79%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.22%、22.07%、25.78%，最近两期同比变动分别为-4.92%、16.79%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为25.78%同比变动16.79%，存货周转率为1.37次同比变动-11.3%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.78%高于行业均值19.8%，存货周转率为1.37次低于行业均值4.77次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为25.78%高于行业均值19.8%，应收账款周转率为3.36次低于行业均值12.73次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.39%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.79低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.32亿元、9.92亿元、12.15亿元，占总资产之比分别为77.10%、82.41%、86.03%；非流动资产分别为2.17亿元、2.12亿元、1.97亿元，占总资产之比分别为22.90%、17.59%、13.97%；总资产分别为9.50亿元、12.04亿元、14.12亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.31%、38.07%、35.30%；流动比率分别为2.29、2.51、2.49。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.04%、存货占总资产之比为40.41%，固定资产占总资产之比为12.33%，有息负债占总负债之比为92.38%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.36低于行业均值12.73。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.37低于行业均值4.77。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.79，0.77，0.74，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.5亿元，较期初变动率为31.81%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为7.24%、11.83%、12.73%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长31.81%，营业成本同比增长10.88%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长78.05%，应收账款较期初增长6.73%。

四、募集资金情况

古麒绒材本次公开发行股票数量不超过5000.00万股，拟募集资金为5.01亿元，其中5439.06万元用于技术与研发中心升级项目，28164.88万元用于年产2,800吨功能性羽绒绿色制造项目(一期)，16500.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。