转自：北京商报

时隔许久，A股再现停牌核查，这次是大牛股*ST宇顺。停牌核查是保护投资者的重要机制之一，唯有股价触发严重异动且存在较高投资风险的股票才会出现停牌核查的情况。

一般而言，停牌核查的个股已经出现严重偏离公司基本面的情形，任由其无序炒作，只会聚集更多的泡沫风险。停牌核查不仅是核查股价异动背后是否存在违法违规的情形，同时也给投资者提供冷静期，以重新审视标的股票的投资风险。

32个交易日，*ST宇顺股价累计涨幅超200%，对于一只存在被终止上市风险的披星戴帽股而言，已经涉嫌非理性炒作。重组或是投资者热捧*ST宇顺的主要原因之一，但重组结果以及标的未来业绩表现的不确定性，都是暗藏的风险变量。

由非理性投机情绪主导的股票估值，很容易在瞬间崩塌，中毅达就是最好的例子。在5月21日午间发布停牌核查预警的风险提示公告之后，上午还一度涨停的中毅达午后开盘闪崩，盘中一度出现“天地板”。对于当日最高点买入的投资者而言，单日浮亏比例高达15%，这是一堂真实的风险警示课。

防止过度投机和恶意炒作，预防投资风险的进一步扩散，正是停牌核查的核心要义所在。停牌核查的个股基本上已经出现过度投机的情形，公司的股价与基本面严重背离，在此基础上进行交易，更像是一场非理性的击鼓传花游戏。停牌核查能够适时地制止这种无序的炒作行为，降低投资者的交易风险，让市场交易早日回归理性。

资本市场自带投机属性，但投机需有度。一旦投机炒作发展为非理性的过度投机，就会加剧投资者面临的投资风险，回顾过往案例，炒作过后一地鸡毛都是最终结局。因此，过旺的虚火需要强制性降温，停牌核查则是最佳手段，这是对投资者的一种保护。

停牌核查有助于更好地维护市场公平。停牌核查期间，上市公司会对相关事项进行全面自查并及时披露信息，确保投资者获取到更准确、更全面的信息，进一步增强市场的透明度，避免被虚假“小作文”忽悠，让投资者在公平的信息环境中作出交易决策。

同时，如果在停牌核查中发现涉嫌操纵股价等违法违规行为，监管层也可以及时进行立案调查，维护投资者权益。

停牌核查其实是在给投资者提供一个强制性的冷静期。面对狂飙的股价，投资者很容易“上头”，在缺乏全面分析的情形下非理性地追涨。但在停牌核查期间，冷静下来的投资者会有时间去深入研究公司基本面，对投资价值作出更为理性的判断，从而避免或者降低投资损失。

股票价值的中长期基础应该是基本面，并非情绪面。非理性的市场情绪会导致过度投机，放大投资风险，蔓延炒小、炒差风气，适时停牌核查则是一剂良方。