本文来源：时代财经 作者：张照

编者按：香港资本市场正迎来复苏的新格局。伴随监管环境优化和市场机制完善，中概股回归浪潮持续升温；同时，在流动性改善、上市制度改革等多重利好的推动下，香港IPO市场呈现全面回暖态势，融资规模在年内重回全球第一。为此，时代财经推出《港股IPO狂飙》专题报道，关注这场资本盛宴和造富故事。

近年来，A股企业赴港上市的浪潮不断涌动，尤其是2025年以来，这一趋势愈发明显。

3月10日，赤峰黄金（600988.SH，6693.HK）在港交所成功上市，成为今年首家“A+H”公司；紧随其后，5月8日，钧达股份（002865.SZ，2865.HK）也在港交所挂牌上市。在接下来的5月20日和23日，港交所还将迎来宁德时代（300750.SZ，3750.HK）、恒瑞医药（600276.SH，1276.HK）两家A股企业挂牌上市。

而在去年，也仅有美的集团（000333.SZ，0300.HK）、顺丰控股（002352.SZ，002352.SZ）和龙蟠科技（603906.SH，2465.HK）3家A股企业成功实现“A+H”上市。

据时代财经统计，截至5月16日，今年已有46家A股企业发布公告称计划发行H股股票或已向港交所递交上市申请；其中，年内已递交申请的企业数量达到26家，占比为56.52%，这一数据也远超去年，2024年全年向港交所递交上市申请的A股企业不足十家。

在公告中，除新奥股份（600803.SH）披露新发行的H股股份是作为新奥能源（2688.HK）私有化退市的部分对价（新奥股份将通过介绍上市方式在联交所主板上市）外，其余A股企业不约而同地表示，赴港上市的主要目的包括推进全球化战略布局以及打造国际化资本运作平台等。

在这一轮“A+H”浪潮中，不乏众多行业巨头，其中既有市值万亿的宁德时代，也有市值千亿的恒瑞医药、海天味业（603288.SH）、牧原股份（002714.SZ）、赛力斯（601127.SH）、三一重工（600031.SH）等企业，它们分别在科技、医药、消费等领域占据重要地位。

浦银国际研报表示，自去年起，香港证监会和港交所持续优化新上市申请审批流程时间表，加快合资格A股公司的申请审批流程。近期，AH溢价呈现不断收窄的态势，有利于赴港上市的A股公司在港股获得更合理且更高的估值。对于那些希望增强全球化布局的A股公司而言，赴港上市所带来的意义非凡：不仅能够显著提升它们在境外市场的融资能力、还能助力其在国际市场中进一步拓展业务版图。

深度科技研究院院长张孝荣对时代财经表示，考虑到整体市场环境和国际市场机遇，港交所可能提供更有利的融资环境和市场认可度。因此，赴港上市有助于企业把握国际市场机遇，进行更广泛的战略布局和合作。

科技股领衔“A+H”热潮

从申万一级行业分布来看，这一轮赴港上市的46家A股企业大多来自科技领域，涉及新能源、人工智能、半导体等众多新兴产业；其中，电子企业11家、电力设备企业9家、计算机企业4家、汽车企业3家、通信企业2家、机械设备企业2家、家用电器企业1家，累计达到32家，占比接近七成。

此外，食品饮料企业有4家，医药生物企业有3家，农林牧渔、公用事业、有色金属、环保、非银金融、基础化工、商贸零售各有1家。

经过梳理，时代财经发现，多数科技企业已出海，并且境外业务收入占据公司总收入较大比例。

据时代财经统计，46家企业中有42家开展了境外业务。从2024年的财报数据来看，有22家企业的境外业务收入占比超过20%，包含18家科技企业；其中11家企业的境外业务收入占比超过50%，包含8家科技企业。

其中，剑桥科技（603083.SH）、百利天恒（688506.SH）的境外业务收入占比达到90%，分别为92.6%、91.61%；均胜电子（600699.SH）、广合科技（001389.SZ）、江波龙（301308.SZ）的境外业务收入占比达到70%，分别为74.09%、71.84%、71.15%。

2024年年报显示，剑桥科技从事电信、数通和企业网络的终端设备以及高速光模块产品的研发、生产和销售，与全球主流电信运营商、通信设备制造商及数据中心运营商深度绑定，构建覆盖国内外头部企业的稳定客户网络，持续拓展全球市场。

对于剑桥科技赴港二次上市的预期，时代财经致电其信息披露电话，但未有人接听。

而百利天恒是一家综合性生物医药企业，具有全球化的研发布局，2024年由于收到海外合作伙伴全球跨国药企BMS基于BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）合作协议的8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款而收入同比大增936.31%至58.23亿元，因此其境外收入占比剧增。

百利天恒董秘办相关负责人向时代财经表示，其实公司在去年的12月份已经拿到证监会的备案通知书，并且港交所的聆讯也通过了，具体进展可以关注下公司近期发布的定增预案。

据百利天恒4月17日披露的向特定对象发行股票证券募集说明书（申报稿）显示，“自公开披露2025年度向特定对象发行A股股票的募集说明书之日起至本次发行完成或终止之日，本公司不会启动H股发行的香港公开发售和国际配售工作。”

此外，均胜电子是全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，是全球各大知名汽车品牌如大众、奔驰、宝马、通用、福特、现代、本田、丰田等的长期合作伙伴；广合科技主营多高层印制电路板的研发、生产与销售，目前已成为全球大数据、云计算等产业重要的PCB供应商，主要客户已经涵盖国内外知名服务器品牌商及制造商；江波龙聚焦于存储产品和应用，产品广泛应用于主流消费类智能移动终端。

千亿巨头纷纷加入

从A股市值来看，截至5月16日收盘，在这46家企业中，有10家市值超过千亿元，32家市值超过百亿元，仅有4家企业市值未达百亿元。

具体来看，即将在港股上市的宁德时代A股市值位居第一，达到1.14万亿元，是新能源领域当之无愧的“巨无霸”，其港股IPO更是备受资本市场瞩目。

据全球发售文件，宁德时代是全球领先的新能源创新科技公司，主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，此次港股IPO计划发行约1.18亿股，发行价格上限为每股263港元，预计最高融资规模可达310.06亿港元。若成功上市，宁德时代有望成为2025年港股市场最大的IPO。

据其计划，宁德时代将收到全球发售募集资金净额约307.18亿港元；其中，约90%将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设，约10%将用于营运资金及其他一般企业用途。

其后，恒瑞医药A股市值达到3435.09亿元，位居第二。

据全球发售文件，恒瑞医药是全球领先的创新型制药企业，专注于肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病，以及神经科学等领域，此次港股IPO计划发行约2.25亿股，发行价格区间为每股41.45-44.05港元，预计融资规模可达98.9亿港元。

据其计划，恒瑞医药将收到全球发售募集资金净额约91.68-97.47亿港元；其中，约75%将用于研发，约15%将用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，约10%将用作营运资金及其他一般企业用途。

此外，海天味业、牧原股份、赛力斯A股市值均超过2000亿元，分别为2367.7亿元、2144.14亿元、2120.11亿元；三一重工、东鹏饮料（605499.SH）、蓝思科技（300433.SZ）、百利天恒、三花智控（002050.SZ）A股市值均超过1000亿元，分别为1635.67亿元、1445.53亿元、1092.72亿元、1090.44亿元、1007.75亿元。

但是，上述8家企业还未进入到全球发售阶段，除牧原股份、三一重工外，其余6家均已于近期在港交所递表。

据招股书，海天味业是中国调味品行业的绝对领导者，也是全球前五的调味品企业；赛力斯是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业；东鹏饮料是中国第一、全球领先的功能饮料企业；蓝思科技是业内领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商；三花智控是全球最大的制冷空调控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商。

这些千亿巨头的加入，不仅为港股市场注入了新的活力，也进一步提升了港股市场的科技含量和国际化水平。据德勤中国最新预测，2025年港股IPO融资规模有望达到1300亿至1500亿港元，这些新股预计将主要来自大型A股上市公司、内地龙头企业以及中概股等。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向时代财经表示，近期一些A股上市公司选择赴港二次上市，主要是企业通过二次上市能够获得宝贵的资本支持，不仅有利于提升企业的未来发展空间，还能助力企业“出海”，扩大其在全球市场的影响力。这对于A股企业而言，是有利于企业未来做大做强，整体来看影响是偏正面的。但如果H股价格较低，可能也对A股价格会形成一定的影响。