Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年5月16日，四川西南交大铁路发展股份有限公司（以下简称“交大铁发”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

交大铁发本次公开发行股票数量不超过1909.00万股，拟募集资金为1.68亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，交大铁发的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，交大铁发已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.35亿元、2.73亿元、3.35亿元，同比变动16.12%、22.61%；净利润分别为3378.61万元、4895.81万元、5609.50万元，同比变动44.91%、14.58%；经营活动净现金流分别为1109.75万元、-324.72万元、4249.94万元，同比变动-129.26%、1408.82%；毛利率分别为46.30%、46.57%、44.50%；净利率分别为14.35%、17.90%、16.73%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.4亿元、2.7亿元、3.4亿元，复合增长率为19.32%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.3亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为28.85%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长51.28%，营业收入同比增长22.61%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为81.36%、84.32%、104.03%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.79、0.9、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为46.3%、46.57%、44.5%，最近两期同比变动分别为0.58%、-4.44%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为25.78%、25.58%、22.86%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为44.5%高于行业均值27.72%，应收账款周转率为1.16次低于行业均值1.81次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.76低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.07亿元、3.51亿元、5.39亿元，占总资产之比分别为77.58%、78.70%、84.70%；非流动资产分别为8868.94万元、9492.79万元、9733.10万元，占总资产之比分别为22.42%、21.30%、15.30%；总资产分别为3.96亿元、4.46亿元、6.36亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为59.46%、51.46%、58.06%；流动比率分别为1.33、1.55、1.55。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为54.84%、存货占总资产之比为10.10%，固定资产占总资产之比为4.80%，有息负债占总负债之比为18.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为1.38，1.3，1.16，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.16低于行业均值1.81。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.67，0.65，0.62，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为243.1万元，较期初变动率为72.49%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长72.49%，营业成本同比增长27.35%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.68%、0.84%、0.87%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长58.51%，应收账款较期初增长51.28%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为58.06%，高于行业均值37.8%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为14.58%，上一期增速为44.91%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为14.35%、17.9%、16.73%，最近两期同比变动分别为24.79%、-6.55%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为94.09%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为63.46%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

交大铁发本次公开发行股票数量不超过1909.00万股，拟募集资金为1.68亿元，其中3300.00万元用于补充流动资金，2489.25万元用于营销及售后服务网络建设项目，5085.43万元用于新津区交大铁发研发中心建设项目，5957.87万元用于新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目。

交大铁发主营业务为：轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售,并提供专业技术服务

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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