来源：国际投行研究报告

健尔康一季度业绩增长稳健 创新驱动资本赋能下竞争力凸显

作为医用敷料行业的领军企业，去年11月登陆资本市场的健尔康，凭借技术优势和市场布局，正在加速向高端医用敷料领域转型，亮眼的业绩数据则对其业务的稳健发展作出了最直接的说明。

4月23日，健尔康披露2025年第一季度报告，其中营业收入和净利润均实现了同比增长，体现了公司在市场中不断增强的竞争力和盈利能力。

健尔康成立于1999年，是一家以从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研发、生产和销售为主的企业。经过多年的市场耕耘与技术沉淀，健尔康早已建立了良好的品牌形象和市场口碑。当前，公司正以“双循环”为发展契机，紧抓医疗健康产业高速发展的良好机遇，集中力量布局特定领域的技术研发，大幅提升公司产品在全球市场的竞争力，为公司“坚守技术创新”的精神内核不断注入活力，引领企业在资本市场进一步茁壮成长。

深耕医用敷料领域，开年营收利润双增长

医用敷料作为现代医学中不可或缺的一部分，其在创面护理、伤口愈合和疾病预防方面的作用十分突出，终端市场对产品存在刚性需求。20世纪90年代以来，凭借人力成本优势和产业链优势，我国医用敷料企业得以迅速发展，近几年间，我国医用敷料出口一直稳居全球第一。

健尔康是我国医用敷料领域的资深龙头企业，自产业初兴时便已投身其中。此前，凭借高质量产品和优质服务，公司在国内外市场积累了较高的知名度，产品已销往美国、欧洲、中东、拉丁美洲、非洲等多个国家和地区，并已与多家国际知名医用敷料品牌商建立了长期战略合作关系，包括Cardinal、Medline、Owens&Minor、Mckesson和Hartmann等国际知名医疗器械、医药行业企业。

从业务规模来看，根据中国医药保健品进出口商会的统计数据，2017年-2023年公司连续七年位居国内医用敷料出口企业第四名。在国内，公司持续开拓市场，目前已经覆盖全国90%以上的省份，销售终端主要为药房和医院，下一步将持续拓展延伸婴童店、商超便利店及老年护理中心等。

近年来，健尔康营收规模整体呈现增长态势。2020年至2024年，公司实现营业收入分别为16.23亿元、7.82亿元、10.93亿元、10.34亿元及10.46亿元，净利润分别为3.84亿元、1.32亿元、1.57亿元、1.24亿元及1.20亿元。其中2020年公司业绩规模较大主要系防护类产品销售规模较大所致。剔除防护类产品后，公司营业收入整体均较为稳健。

根据最新的披露的2025年一季报，今年前三月，健尔康实现了营业收入与净利润的双双增长：营业总收入为2.41亿元，同比增长13.69%；归母净利润为2880.51万元，同比增长15.42%；扣非净利润为2779.76万元，同比增长14.58%。很显然，公司在一季度保持了强劲的盈利势头。

受2020年全球公共卫生事件带来的市场需求井喷导致的高基数影响，医用敷料产业企业业绩近年普遍承压。在此背景下，健尔康能顶住压力实现业绩的上扬，也充分证明了其内核的强大。

事实上，健尔康的业绩持续增长，和整个市场蛋糕在不断扩大也有一定关系。根据Evaluate MedTech和BMI Research的数据，全球医用敷料市场规模，预计将从2020年的132.84亿美元增长到2027年的72.3亿美元，复合增长率为4.5%。

此前，中金企信国际咨询发布的《2024版全球及中国医用敷料行业研究预测报告》也指出，全球医用敷料市场需求还将持续增长，预计2026年达到235亿美元。具体到我国，医用市场规模从2011年的70亿元增至2020年的178亿元，有望在2026年达到320亿元。

由此可见，医用敷料行业具有广阔的发展前景和巨大的市场潜力。健尔康作为该行业的领军企业之一，也有望充分受益于这一趋势，实现持续、稳健的增长。

创新驱动显效，掘金全球高端化赛道

去年11月7日，健尔康正式登陆主板。按照规划，健尔康首次公开发行股票（IPO）募集的资金，将主要用于高端医用敷料和无纺布及其制品项目、研发中心建设项目、信息化系统升级改造项目，以及补充流动资金。

健尔康的这一规划，正是其洞悉了行业发展趋势后的前瞻性决策。

根据BMI Research和QY Research的统计，2017年，高端敷料在医用敷料中的占比在全球已达到51.2%，2020年全球高端伤口敷料市场规模达到了58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元。与之相对的，目前，我国医用敷料企业大多数都还在生产重复低端的产品，高端医用敷料医院终端市场渗透率很低，而这一个领域恰恰才是未来国产医用敷料品牌未来的发展空间。

高端化离不开创新研发。近年来，健尔康不断拓展医用敷料等产品在高端市场和新兴领域的应用，公开数据显示，2021-2024年，健尔康研发投入分别为2863.80万元、3529.94万元、3658.67万元、4072.05万元，连年增长。

事实上，突出的研发创新力，一直是健尔康发展的核心驱动力。多年来，公司持续进行研发投入，不断优化工艺水平、革新生产装备与技术，打造了较为完善的研发创新体制，巩固其在医用敷料行业中的竞争地位。

据悉，健尔康拥有先进的生产基地和前沿的生产线，具备突出的规模化、自动化、信息化生产优势，能够实现高效、稳定的生产。此外，健尔康还自建有一支专业的研发团队，拥有先进的研发设施，致力于技术创新和产品研发，以满足不断变化的市场需求。通过不断投入研发资金和技术力量，公司成功推出一系列具有自主知识产权的新产品和技术成果，涵盖纱布垫、酒精片、纱布片、湿巾、口罩、纱布卷等。

年报披露的数据显示，截至2024年底，健尔康共有20 项发明专利、30项实用新型专利、7项外观设计专利，在优化现有产品的同时不断加强新品的开发，完成成果转化后形成新产品或相关专利，使得公司在技术研发层面更具有竞争力。

众所周知，国内医用敷料行业呈现出高度分散的特点，众多中小企业在这一领域内激烈角逐。当前，市场竞争已不再局限于价格和质量层面，而是全面升级到了研发创新、管理效能以及资金储备等多维度的较量。未来，随着医疗改革和强监管的推进，医用敷料行业准入门槛将提高，行业集中度或提升，头部企业优势有望更为明显。

在此背景下，始终坚持“以市场为导向，以质量求生存，以创新谋发展”经营理念的健尔康，在资本助力下腾飞发展，向成为医用敷料和消毒卫生用品领域具备全球竞争力和品牌影响力的领先供应商加速挺进。

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