今年一季度，保险行业开局增速低迷。

4月25日，国家金融监督管理总局公布了一季度保险行业经营情况，保费收入2.17万亿元，同比增速不足1%。

在过去的两年时间里，保费收入呈现出连续高速增长的态势。刚发完“再创新高”年报的各家保司，开始面对一季度低增长现实。保司开始更关注现金流，“保费增长不能强求，现阶段保司普遍关注资产负债管理。”一位保司人士坦言道。

在保险行业的赛道上，健康险领域正上演着独特的发展剧情。

国家金融监督管理总局数据显示，2025 年一季度，健康险保费收入达 3782 亿元，同比增长 4.85%，这一成绩远超行业整体 1% 的增幅，成为市场中的一抹亮色。

回溯过往，健康险曾是保险行业当之无愧的增长引擎。过去十年间，其年复合增长率超 30%，增长迅速。然而，近几年发展态势悄然生变，增速逐渐滑落至个位数。2024 年，健康险保费收入为 9774 亿元，与五年前行业立下的 “五年内创造 2 万亿元” 目标渐行渐远。

即便如此，各大保险公司仍满怀雄心，将 2025 年健康险市场规模突破万亿视为新的攻坚目标。

市场的走向，让行业内形成了泾渭分明的两种声音。有人积极布局，期待新机遇的到来；有人则保持审慎，他们指出，尽管 2025 年一季度 4.85% 的增速看似可观，但相较于 2024 年 8.18% 的增长率，下滑幅度已超 40%。

拨开宏大数字的表象，健康险阶段性的发展困境也逐渐显露——重疾险市场持续呈现下降态势，医疗险增长放缓，惠民保规模稳定，带病体保险产品开发不易。如此局面下，2025 年的健康险市场要实现 “万亿梦”，谁能是2025年新的增长引擎?

2025健康险的“万亿梦”

2025年，对健康险行业而言，是“揭榜”的一年。

2020 年 1 月，原银保监会明确提出力争到 2025 年，健康险市场规模超过 2 万亿元。到2024年，行业发现，健康险保费在2024 年只取得了9774 亿元，距2万亿元的目标相差甚远，甚至还不到1万亿元。

即使远望时设下的2万亿目标成了“镜花水月”，但近观中2025年突破1万亿的市场目标，保司仍想紧紧握住。

4月25日，国家金融监督管理总局公布的一季度保险行业经营情况显示，健康险实现保费收入3782亿元，同比增长4.85%。其中人身险公司贡献2641亿元，财产险公司贡献1141亿元。

相比于一季度其他保险类别的成绩，健康险4.85%的增速可谓亮眼。要知道，一季度保险业实现保费收入 2.17 万亿元，同比仅仅微增 0.93%。

一季度的增速放缓，给2025年健康险保费收入带来一丝紧张。尤其是，保险行业素有“一步先，步步先；开门红，全年红”的说法。通常来说，一季度保费增长走势往往代表着全年的风向标，不少保司一季度的保费收入占全年保费收入的三分之一甚至一半，比如，2024年一季度健康险保费收入就占据全年保费收入的37%。

如果健康险能保持一季度4.85%的增速，健康险今年完全能实现“万亿梦”。按照2024年健康险保费收入9774亿元计算，今年增速只要保持在2.32%以上，即可稳稳突破万亿。

“今年过万亿应该问题不大。2025年人身险预定利率下降几乎已是必然，保司可能再搞一波停售，即使这轮停售不会像前两年那样引起抢购，也会有一定效果。因此，健康险增速可能比4.85%稍微高一些。”众托帮联合创始人兼总经理龙格说。

龙格所说的预定利率下降是指，监管部门要求当预定利率最高值连续两个季度高于研究值（由保险业专家参照5年期LPR、5年期定期存款利率和10年期国债收益率等综合确定）25个基点以上，就会触发人身险预定利率调整和产品调整。

4月21日公布的一季度人身险预定利率研究值为2.13%，满足低于当下最高值（2.5%）25个基点以上的条件。国金证券研报预测称，“若利率持续处于低位，预计7月公布的二季度研究值也将低于2.25%，则需进行下调。若考虑2个月的缓冲期，预计下调时间为9月。”

2024年，人身险预定利率就经历了两次下降。9月，增额终身寿等普通型寿险产品的利率从3%下降到2.5%，10月，分红型和万能型保险产品的预定利率上限分别下降0.5，来到2%和1.5%。更早的2023年，7月31日后，增额终身寿险预定利率从3.5%切换至3%。

预定利率下降，不仅会使得保险产品的储蓄功能大幅下降，还会使得保费上涨。以重疾险为例，若预定利率从2.5%降至2.0%，同等保额下保费可能攀升10%~40%。

因此，这样的利率切换之际，往往是保司“炒停售”的时间，也就是通过大量宣传、优惠措施，促使投保人在利率下降前买入保险。这种“炒停售”在很大程度上拉高了2024年的保费收入增速，也提前透支了2025年的保费收入增长。

金监总局数据显示，一季度，全行业保费收入2.17万亿元，同比增速不足1%，主要受累于人身险增长乏力，仅同比增长0.25%。

这也导致2025年一季度健康险的增速放缓，虽然4.85%的增速远高于行业平均，但与2024年健康险8.18%的增速相比，却接近腰斩。

“健康险一半是长期险，也受到预定利率影响。另一半短期险受间接影响，对承保利润的要求变高了，原本可做的业务，变成不可做或加费才能做。”一家保司的健康险负责人表示，现阶段保司普遍关注资产负债管理，利率变化对经营的压力很大，“保险发展轨迹和经济大环境匹配，强求不来。”

另一位保司相关负责人也表示，“健康险在保司中很受欢迎和关注，被大家视为未来有潜力的增量，但等实际运营时，很多保司都发现有困难。”这是因为，健康险业务和寿险业务在经营逻辑上存在较大差异，健康险不仅是融资工具,也是改善就医体验和健康管理的途径，健康险更注重服务和运营。再者,健康险的成本较高,需要寻找第三方合作。

然而，目前我国的健康险市场仍缺乏具有竞争力的创新产品。

“现在很多保司已经不在乎增速了，现金流不出问题就可以。”龙格也表示，“保险和其他行业不一样，并不是卖得多就好，卖得多还可能亏得多。”

2025健康险的增长从哪来？

回望过去十余年，我国健康险增长经历了两个阶段。

在第一阶段的增长中，重疾险是绝对的主拉力，百万医疗险是第二主要增长力。

2013年~2019年，我国健康险保费收入年复合增速超过30%，2016年更是爆发的一年，增速一度达到70%。这也是2020 年 1 月，原银保监会提出2025年实现2万亿目标的最大底气。

2013年~2020年，重疾险保费规模从数百亿元，快速上升至近5000亿元，在健康险中占比达六成。2018年新单保费达到千亿，增速登顶。此外，以百万医疗险为代表的医疗险也在一定程度上促进了健康险增长，2017-2020年百万医疗险年复合增长率达78%，2020年时保费规模突破500亿元。

2021年之后，健康险增速滑落至个位数，进入了发展的第二阶段。

2020年~2023年健康险年复合增长仅有3.4%，2024年虽然取得8.18%的增长，但到了2025年一季度，又回到了此前的增速节奏。

当重疾险、医疗险难以持续释放市场潜力，2025 年健康险的下一个增长点藏在哪？

业内人士分析，重疾险仍将是2025年健康险的中流砥柱，但发展前景难言乐观，面临新单保费和总保费规模均下降的局面。数据显示，重疾险新单保费从2018年后开始走下坡路，2023年约200亿元；总保费规模也从2020年的4904亿元下降到2023年的4108亿元。

行业内，多家保司也在对重疾险产品进行微调。

比如，蚂蚁保联合人保健康等保司推出了健康福系列重疾险，摒弃传统的确诊后一次性赔付模式，改为首次确诊重疾赔付50%保额，之后5年每年再赔付10%。以100万保额为例，即首年获赔50万，后续5年每年获赔10万。

该系列重疾险还采取自然费率、可选责任的模式，降低保费压力，首年保费和百万医疗险相差不大。以30岁男性、100万保额为例，必选责任首年保费仅需876元；该系列还有针对儿童的少儿重疾险，以6岁男孩，100万保额为例，首年仅需359.5元。

至于，重疾险能否保住健康险第一大险种的地位。一位保司人员认为，“2024年，健康险和医疗险规模可能差不多，但今年医疗险一定会超过重疾险。”

至于百万医疗险，现有市场开发较为充分，进入存量时代，保司间产品内卷，不少保司开始从去年转向非标人群，以求扩展增量。

在百万医疗险的创新赛道上，众安保险已率先突围。2025 年，众安重磅推出 “众民保中高端医疗险”，这款产品打破传统认知，定价相当亲民。另有突破性的是，产品实现免健康告知投保，责任范围内零免赔额，一般既往症人群也能获得可保可赔的保障。以 35 岁已参保社保的人群为例，年度保费仅需 806 元。凭借超高性价比，该产品一经上市便引发市场热潮，发售短短十天，全网累计保费收入就突破 1.4 亿元大关，展现出强劲的市场竞争力与增长潜力。

“它的逻辑类似于惠民保，但不限制地域，通过网络、经纪人推广，可能是当下卖得最好的带病体保险。”龙格评价说，“但卖得好不等于赚钱，还要看赔付情况。”

这也是当下市场纷纷尝试开发带病体保险时，无法回避的一大难点。

“说实话，带病体保险大面积做的话，到底有多少赔付率，心里没谱。”一位保险业的学者表示。不少保司人士也认为，带病体保险和保险原理相违背，“保险讲的是大数法则，无论哪个国家，保险一定是年轻时买的。我想看看国外有没有先进经验，发现国外几乎没有带病体保险这个概念。”一位保司人士说。

值得关注的是，当下健康险产品中另一增速最快的产品，当属护理险。

2022、2023年，护理险保费收入连续两年翻番增长。2023年护理险保费收入604亿元，在健康险中的占比达到了8.3%。“2024年估计在800亿~900亿之间，今年可能要破千亿，有望成为健康险中第三大类。”龙格说。

剖析当前商业护理险的市场产品，目前主要有三类。

一类主打高收益，利率和增额终身寿相似，其保费规模迅速扩大；一类强调保障，以特定疾病为触发条件；还有一些产品在探索寿险责任和护理险责任的转换。“护理险千万别走偏了，一定要强调它的保障功能，而不是护理险利率比银行利率高。”一位高校学者表示。

通货膨胀也是长护险发展绕不开的一个问题，“按照产品设计，现在一个月赔付5000元，30年后还赔付5000元，你觉得够吗？”一位保司人士问道，这是传统长护险无法解决的痼疾。

一些保司也正在向中端医疗险发力和布局。

尤其在医保控费的当下，中端医疗险可以提供公立医院国际部等报销。一位保司负责人认为，“2024是个开始，今年大多数保司都会陆续推出中端医疗险的产品。”但落到实际中，中端医疗能否彻底满足患者的用药需求，还有待观察。“以非医保身份来说，公立医院能不能开一些药，考虑因素很多，没那么简单。”另一位行业人士称。

此外，惠民保将继续保持增长。

“今年惠民保总规模可能会增长10亿元，此前的高增速可能没有了。”龙格说。值得注意的是，2025年4月22日，惠民保标杆产品——2025年度沪惠保上线后，首日参保人数就突破400万，虽然其中有部分来自自动续保人群，但也可以看出沪惠保的影响力。

(本文来自第一财经)