万众瞩目中，宁德时代启动港股申购。截至5月14日上午10点，孖展总额已接近1418亿港元，又一只高人气A+H新股即将在港交所隆重登场。

2025年港股IPO显著回暖，截至5月13日已有20家企业上市，首日赚钱效应也明显优于去年。市场人士普遍预期，随着宁德时代、恒瑞医药等巨头赴港上市，港股将在政策优化、国际资金回流等利好因素影响下进一步迎来扩张。

网上认购热情高涨

捷利交易宝数据显示，截至5月14日上午10点10分，宁德时代港股IPO的孖展认购倍数已近61倍，孖展总额也攀升到约1418亿港元。其中富途孖展为630亿港元，占比超42.82%；其次是辉立证券448亿港元，占比30.45%；信诚证券则以180亿港元，占比8.16%。

同样是A+H的明星巨头，去年美的集团港股上市时，认购倍数仅为3.25倍，孖展认购金额仅43.83亿港元。两相对比，可以发现港股打新热度早已不可同日而语，尤其是如今港股打新融资杠杆甚至还受到最高10倍的客观限制。

5月12日，宁德时代正式启动招股，预计将在5月15日结束申购，5月19日发布中签结果，并在次日正式上市。这也意味着，留给投资者加码申购宁德时代的时间已经不多。

此次，宁德时代选择BofA Securities、中金香港、中信建投国际、J.P. Morgan担任联席保荐人，拟全球发售约1.18亿股H股。其中，中国香港发售股份884.21万股，占比7.5%；国际发售股份约1.09亿股，占比92.5%。

按发行价263港元/股计算，宁德时代预计将收到全球发售募集资金净额约307.18亿港元。其中，约90%将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设；约10%将用于营运资金及其他一般企业用途。

基石投资者阵容豪华

此次，宁德时代港股发售价为263港元/股，相比5月12日的A股收盘价257元/股（人民币，下同），几乎只打了个95折。若是以5月以来的均价246.23元/股来对比，则几乎没有折价。而去年下半年上市的美的集团、顺丰控股的港股发行折价均超过20%。

事实上，宁德时代也确实有一些硬气的资本。截至2024年底，该公司已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。2022年、2023年及2024年，公司利润分别为人民币335亿元、473亿元及553亿元，盈利能力呈持续提升趋势。

国元国际研究部杨森指出，按招股价计算，宁德时代的上市估值约相当于2024年21倍PE，处于行业较低位置，与其A股估值大致相当。短期估值基本合理，中长期有增长空间。

宁德时代这次IPO更是吸引了23名基石投资者，包括中石化、科威特投资局（KIA）、高瓴资本、兰馨亚洲（OrchidAsia）、博裕资本、景林资产等国际国内知名投资机构，合共认购约26.28亿美元的发售股份。

今年以来，港股IPO市场显著回暖，无论是募资规模、企业质量还是市场流动性均略优于2024年。随着监管部门不断推出利好“A+H”新政策，两地上市联动效应显著增强。2025年已正式递表港交所的A股公司超过20家，另超过10家A股公司宣布正在筹划赴港上市。

全球业务拓展可期

宁德时代成立于2011年，是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力。2018年在A股上市，目前总市值约为1.14万亿元。

平安证券电新行业分析师张之尧表示，一季度宁德时代“淡季不淡”，实现营收847.0亿元，同比增长6.2%，期内电池销量超过120GWh，同比增长超过30%；其中储能销量占比接近20%。盈利端看，一季度销售净利率达到17.5%，达到2018年以来单季度最高水平。2025年第一季度，共实现归母净利润139.6亿元，同比增长32.9%。

张之尧同时提到，宁德时代美国业务占比较小，贸易政策对其业绩直接影响较小。非美市场方面，一季度，其在欧洲市场动力电池销量实现同比增长，市场份额从2021年的17%提升至2024年的38%，排名第一，且2025年以来市场份额仍在提升。中东和澳洲等新兴地区储能市场快速发展，宁德时代也在中东、澳洲等市场接连获取大储项目订单，后续业绩增长仍可期。

在5月7日举行的2025欧洲电池储能展上，宁德时代发布了全球第一款9MWh超大容量储能系统TENER Stack。宁德时代称，TENER Stack采用了高能量密度电池以及五年零衰减技术，与传统的20英尺储能系统相比，其体积利用率提高45%，能量密度提升50%，可以为150辆电动汽车充电。去年4月，宁德时代发布了容量为6MWh的20英尺储能系统天恒(TENER)，可实现运营期最初五年的容量和功率零衰减。