来源：华尔街情报圈

本周第二个悬念揭晓——昨晚20:30公布的数据显示，美国4月CPI低于预期：

- 美国4月CPI年率2.3%（市场预期：2.4%；前值：2.4%）

- 美国4月CPI月率0.2%（市场预期：0.3%；前值：-0.1%）

- 美国4月核心CPI年率2.8%（市场预期：2.8%；前值：2.8%）

- 美国4月核心CPI月率0.2%（市场预期：0.3%；前值：0.1%）

1、这份数据大体引发了“美元下跌，一切皆涨”，但市场走势并没那么极端，黄金的涨幅不大，而美股涨跌互见。这是因为分析师在报告中发现了一些证据，证明通胀降温仅仅是暂时现象，贸易战带来的影响最快下个月体现在数据中。比如，推动4月份CPI下降的积极因素似乎难以持续，例如二手车价格下跌。一旦基数效应消失，甚至出现逆向拐点，通胀就会迅速“回弹”。

即使中美达成短期协议，但美国对所有贸易伙伴征收的关税仍远高于2025年初的水平。惠誉估计，在对中国征收的极高关税暂停90天后，美国实际关税税率为13.1%（去年年底为2.3%）。这一新水平低于美中达成协议前的22.8%实际关税税率，但仍是1941年以来的最高水平。

2、美联储完全没有将其解读为好消息。美联储的看法是，这份报告并没有落在“预期的高位”，也没有更糟糕。

“新美联储通讯社”发文称，对于美联储而言，4月CPI就像是在一场备受期待、但幅度仍不确定的风暴来临前，天气状况有所好转的消息。但未来几个月成本可能上升的预期，很可能使美联储继续按兵不动，直到它能够更好地判断物价上涨是否是一次性的。

3、自从中美达成90天协议后，金融市场进入重估阶段：重估经济衰退、重估美联储降息预期、重估美国例外论。与此同时，交易员们也开始评估贸易战带来的影响。

4月CPI带来的短暂“缓和”只是暴风雨前的宁静。

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