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作者｜Sam VanderMeulen

PRI美洲高级政策分析师

2024年的选举引发了美国治理的剧变。作为回应，PRI在2月举办了一个专家小组，讨论投资者和其他利益相关者今年应该关注什么。

该小组成员包括：Heather Slavkin-Corzo，美国证券交易委员会（SEC）前政策主任；Graham Steele，财政部金融机构助理部长；以及Charlie Schreiber，众议院金融服务委员会前高级法律顾问。您可以在网上观看完整的网络研讨会：

https://www.unpri.org/policy/us-policy-in-2025-and-implications-for-investors/13049.article 

本文总结了小组讨论的关键要点，以及签署方在政策方面可以进行的考虑。

国会和众议院的关键动态

评估新的国会领导层对于理解新兴政策议程至关重要。特别是在众议院，需关注阿肯色州共和党众议员French Hill对金融服务委员会的新领导，以及密歇根州共和党众议员Tim Walberg担任教育和劳动力委员会主席。在参议院方面，南达科他州共和党参议员John Thune接替肯塔基州共和党参议员Mitch McConnell成为多数党领袖，南卡罗来纳州共和党参议员Tim Scott接管了银行委员会的领导权。

预计在2025年和2026年，众议院监督委员会和司法委员会的领导层将继续对净零倡议、代理咨询公司以及投资管理人和公司中的ESG相关承诺和实践等主题展开调查。

新政府的早期行动

白宫继续制定政府优先事项，并为联邦机构设定高级别政策。政策方向正通过特朗普总统的行政命令开始成型，包括冻结联邦在气候和能源基础设施方面的支出。

国际协议的不确定性

小组成员预计，新政府将持续对国际协议持怀疑态度。特朗普总统已经让美国退出了巴黎协定，许多独立机构开始从国际倡议中撤退，例如美联储退出了绿色金融体系网络。

美国财政部金融机构前副助理部长Graham Steele强调了美国退出这些倡议的潜在风险，他说：“如果你没有在决策桌上，那你就会成为菜单上的菜。”通过离开这些组织，美国可能会牺牲其对国际政策方向的影响力，进一步使投资者难以理解美国将如何融入全球生态系统。

监管机构面临更多挑战

劳工部的“审慎与忠诚”规则将继续成为投资者关注的焦点，该规则支持私人退休计划受托人在某些情况下考虑ESG信息。在2月，一名联邦法官第二次裁定该规则未违反联邦法律，从而维持了该规则。

然而，新政府已经在审查这一被维持的规则。共和党官员最近要求SEC和劳工部制定反ESG和DEI规则，理由是最近法院在Spence诉美国航空案中的裁决，该裁决认定美国航空违反了其忠诚受托责任，因为其允许投资经理在管理公司401（k）计划时追求ESG利益。相反，民主党官员已致函SEC和劳工部，要求他们保护投资者考虑ESG因素的能力。

去年7月，最高法院在一起渔业公司诉美国商务部中推翻了“雪佛龙尊重”原则，并开始实施“重大问题”原则，这将继续显著改变司法格局。

“雪佛龙尊重”先例规定，当国会制定的法律不明确时，法院应尊重联邦机构对法律的解释。

“重大问题”原则是一种法律理论，认为联邦机构在没有国会明确指示的情况下，不应在具有重大经济或社会意义的问题上制定政策。

小组成员一致认为，过去那种“信任监管机构专家”的态度已经不复存在。他们预计企业将面临更不确定的运营环境，联邦规则将受到众多法官的进一步解释，这些法官有不同的解释、意识形态和技术专长水平。

他们还指出，尽管特朗普总统最近签署了一项行政命令，指示联邦机构在制定任何新规则时，“确定至少10项现有的规则、法规或指导文件予以废除”，但实际上废除现有规则很难。对现有规则的变更（包括删除）可能需要数月甚至数年时间，通常需要进行详细的经济分析，证明机构行动将改善现有问题，并正式考虑公众的评论。

证券交易委员会的去监管议程

特朗普总统提名前委员Paul Atkins担任证券交易委员会主席。在过渡期，委员Mark Uyeda将担任代理主席，并预计将推行支持加密货币、去监管的议程，这一趋势预计将在Atkins任职期间继续。

早期行动几乎一定会包括结束对委员会具有里程碑意义的气候披露规则的支持，该规则目前因正在进行的法律程序而处于行政搁置状态。代理委员Uyeda最近要求第八巡回法庭不要推进此案，以便让证券交易委员会决定如何继续进行，同时重申了他和委员Hester Peirce对该规则的反对意见。

证券交易委员会还预计将扭转其许多先前的优先事项，包括进一步的企业关于人力资本管理和董事会多样性的披露。证券交易委员会已经发布了工作人员级别的指导，减少了某些投资者与被投资公司互动的清晰度，并使公司更容易驳回股东提出的提案。

州级层面的有力行动者

州和地方政策制定者和监管者在构建更可持续的金融体系中也发挥着重要作用。

PRI曾发布过关于全国各州议会中对负责任投资的协调反对意见，小组成员指出许多州一直是ESG的突出反对者。然而，小组成员讨论认为，联邦政府对ESG的更多关注可能会促使州领导人进一步在其辖区内支持与ESG相关的实践。

PRI新发布的政策简报《促进州级可持续金融体系》分享了五个高级别实践，这些实践可以作为任何寻求构建更可持续市场、更好地支持负责任投资在州级的基础。这些实践可以帮助支持多样化经济，使其免受冲击，并提供长期的体面工作。

PRI使命保持不变

小组成员在网络研讨会结束时敦促投资者继续与政策制定者和监管者互动，鼓励投资者分享在气候风险等问题上的专业知识，以确保政策可以反映金融市场的复杂现实和专业投资管理人的日常实践。

尽管政府的更迭带来了新的政策制定时代，但PRI的使命保持不变。我们将继续与世界各国政府互动，分享投资者的需求，并追求为所有人创造更可持续金融体系的使命，二十余年来一直如此。

（转自：PRI负责任投资原则）

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