（转自：研报虎）

周观察：短期消费疲软致猪价下挫，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期

　　五一节后消费端支撑不足，全国猪价小幅下挫。据涌益咨询，截至5月9日，全国生猪销售均价14.79元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，环比-0.14%，主要系五一节前存在备货，节后消费端支撑不足。5月9日样本企业日均生猪屠宰量14.88万头，环比上周-0.78万头，屠宰端小幅减量。

　　标肥价差收窄压制二育入场情绪，各地二育栏位利用率下滑。4月30日山东/河南/辽宁/黑龙江/江西/江苏二育栏位利用率较10天前下降5pct/4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，各地二育情绪偏弱。5月8日标肥价差收窄至0.06元/公斤，环比上周-0.02元/公斤，标肥价差收窄或持续压制二育入场情绪。考虑随气温上升，终端消费逐步走弱，且二育出栏时间多锚定为端午节前后，预计短期猪价以小幅震荡调整为主。

　　猪价下跌致生猪养殖利润收窄，仔猪及母猪高价或表明后市乐观预期。5月9日行业自繁自养头均盈利降至84.33元/头，较上周下降0.72元/头，2月以来生猪养殖持续保持微利状态。涌益监控样本4月能繁存栏环比+0.96%，行业能繁存栏小幅增加。截至2025年5月8日，后备母猪价格为1631元/头，价格处于2023年及2024年相对高位，规模场15kg仔猪价格为647元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待后续生猪养殖业维持稳定利润。

周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化

　　盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

本周市场表现（5.5-5.9）:农业跑输大盘0.93个百分点

　　本周上证指数上涨1.92%，农业指数上涨0.99%，跑输大盘0.93个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，ST佳沃（+13.47%）、国投中鲁（+12.05%）、雪榕生物（+11.04%）领涨。

本周价格跟踪（5.5-5.9）:本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨

　　生猪养殖：5月9日全国外三元生猪均价为14.82元/kg，较上周下跌0.02元/kg；仔猪均价为36.87元/kg，较上周下跌0.01元/kg；白条肉均价19.16元/kg，较上周上涨0.04元/kg。5月9日猪料比价为4.4:1。自繁自养头均利润84.33元/头，环比-0.72元/头；外购仔猪头均利润58.46元/头，环比+9.93元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。