大成基金冉凌浩：

科技股先行走强

恒生科技上涨行情有望延续

◎记者 何漪

在全球资本市场剧烈波动的背景下，港股市场展现出较强的韧性。截至5月7日，恒生指数、恒生科技指数今年以来涨幅均超过13%。日前，大成基金国际业务部高级基金经理冉凌浩在接受采访时表示，尽管面临外部政策扰动、宏观经济波动等影响，但香港资本市场长期上涨的趋势不会改变。只要港股市场基本面不受到破坏，坚持长期投资终能穿越市场周期。

“港股市场估值低，为市场上涨预留了充足空间。”冉凌浩分析认为，过去几年，受中国宏观经济增速放缓影响，以港股为代表的中国资产表现相对疲软，港股估值持续低于新兴市场平均水平，形成了明显的估值洼地。这一状况对港股投资者极具吸引力。

“宏观经济增长预期发生明显变化，刺激港股市场走强。”冉凌浩说，恒生科技成分股盈利转好，基本面改善得到印证，科技股率先展现强劲上涨动能，带动中国资产估值提升。

在科技发展层面，以DeepSeek为代表的人工智能企业崛起，打破了市场对中国科技企业技术落后的刻板印象。恒生科技指数估值较纳斯达克100指数折价超40%，也吸引外资机构对其进行重新定价。随着科技行业估值修复，市场也形成结构性行情。冉凌浩说：“科技公司的崛起有望持续激发企业创新能力和资本开支意愿，引领资金重新配置，推动中国资产向上重估。”

在资金流向方面，冉凌浩分析认为，南向资金的持续涌入正在重塑港股市场生态。具体来看，南向资金一方面追逐金融、能源等高股息公司，另一方面青睐稀缺的科技标的。高股息资产因其现金流稳定而更受青睐，当市场风险偏好回升时，科技股的弹性优势有望凸显。

展望未来，冉凌浩认为，受政策博弈、产业趋势等因素影响，宏观环境仍存在一定的不确定性。港股市场面临外部考验，如美国持续通胀或延缓降息进程，都可能在短期内加剧港股市场的波动。

“从长期来看，基本面是影响港股市场的核心因素。”冉凌浩表示，大部分港股上市公司为中国企业，其经营业绩主要受中国宏观经济的影响。中国政府陆续出台的一系列稳增长政策，正在有效缓解外需下降所带来的压力。总体而言，对港股后市持相对乐观的态度。

关于科技股，冉凌浩认为，恒生科技指数中，大部分上市公司属于内需、服务类行业，受外需下降的冲击较小。在政策的支持下，科技股有望继续走强。

对于普通投资者，冉凌浩建议，最好通过大类资产配置的方式，选择多只指数基金形成组合投资。一方面，选择长期收益率较好的指数基金，有望获取长期稳定的投资收益；另一方面，选择波动性较大的指数基金，有望获取弹性收益。如果风险偏好较低，投资者还可以买入固定收益率指数，平滑权益基金的波动风险。