与今年3月相比，4月基金发行规模有所回落。不过，股票型基金却表现突出，发行份额占比接近一半，显示出市场风险偏好的变化。在机构人士看来，我国经济基本面有望保持稳定与平衡，股票市场震荡上行基础奠定，后续市场情绪或迎修复；债市虽面临短期扰动，但中长期表现仍被看好。

股票型基金份额占比接近半数

在经历了3月破千亿份的火热场景后，4月基金发行市场热度有所回落。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至4月底，当月新成立基金总数为124只，发行份额总计921.98亿份，相较3月的135只、1009.26亿份有所回落。不过，4月单只基金的平均发行份额为7.44亿份，与3月的7.48亿份基本保持一致。

从发行结构来看，4月股票型基金的表现较为亮眼。据Wind统计，4月股票型、混合型、债券型基金的发行份额占比分别为49.45%、3.45%、36.66%。其中，4月股票型基金新成立数量达89只，发行份额达到455.95亿份，占当月新成立基金发行份额的比例接近半数，且今年以来发行份额与占比均整体呈上涨态势。在业内人士看来，股票型基金的强势表现，或与当前市场对于股票市场的积极预期密切相关。

债券型基金在4月的发行情况则相对稳定。当月债券型基金新成立数量为20只，发行份额为337.97亿份，发行份额占比为36.66%。值得注意的是，2024年以来，债券型基金的发行份额持续位居高位，年内多个月份的份额占比超过50%，但进入2025年后则有所下降。今年年初，债券型基金的发行份额占比约为56.42%，但最新数据显示目前已下降至约40%，显示出市场避险情绪有所缓解。

从单只产品的募集情况来看，相比2024年频繁出现的“债券型基金霸榜”情况，2025年各产品募集情况的差异并不明显。今年4月，募集规模最高的两只产品仍为债券型基金，分别为浦银安盛基金旗下的浦银安盛普航3个月定开和泰康基金旗下的泰康中债1-5年政策性金融债指数A，发行份额均在60亿份左右。此外，华夏基金、易方达基金旗下的上证科创板联接基金，发行份额均达50亿元，且两只基金均为股票型指数基金。

市场震荡格局或将延续

与2024年前4个月相比，2025年以来的基金发行结构已发生明显变化，从股票、混合型基金合计占比不超过30%逐渐向股票型基金占比近半数转变，反映出市场风险偏好的变化。展望未来，机构人士认为，股票市场方面，政策驱动与经济增长前景改善将奠定A股震荡上行的基础，债市短期或面临扰动因素，但中长期表现仍被看好。

“从目前公布的业绩表现看，2025年一季报业绩增速边际上行。同时，考虑到‘五一’前市场交投情绪较弱，与资金担忧长假期间不确定性因素有关，预计节后市场情绪有望逐步修复。”星石投资有关人士表示，进入5月，有望看到更多政策落地，政策驱动或有所增强。

博时基金也表示，短期在外部环境存在不确定性的情况下，内需政策的进一步加码仍需等待，短期市场或维持震荡。中期来看，考虑到TMT当前已处于相对低位，且AI产业趋势仍具备较强确定性，待风险因素落地后科技成长或仍将占优。

中长期视角来看，机构观点更趋乐观。景顺长城基金经理刘彦春在近期披露的一季报中表示，“对比海外发达国家，我国更早对资产泡沫、债务负担、财富分化等风险进行了处置，同时留有进一步应对潜在问题的政策空间。我国经济向好的大方向已经明确。当经济底部相对清晰，前期过于悲观的市场预期必然会得到修正。我国的优质资产向上重估刚刚开始。”

债券市场方面，富荣基金经理龚克寒表示，展望2025年二季度，在当前宏观政策积极托举下，经济基本面有望保持稳定与平衡。总体而言，债券市场风险可控，低利率环境下债券市场波动或有所加大，流动性环境、货币政策的预期及落地节奏，或对债券市场形成阶段性扰动。

中信证券首席经济学家明明表示，近期债市虽有波动，但在降低实体融资成本的诉求下，全年债市行情仍被看好，尤其是债市调整后性价比又开始凸显，投资者对固收产品配置需求增加，尤其是银行、保险等机构投资者占比更高。