2025年5月9日，山西壶化集团股份有限公司举行特定对象线上调研活动，融通基金、富国基金、华创证券3家机构参与。上市公司接待人员为董事会秘书及证券事务代表。

本次投资者关系活动中，公司介绍了自身基本情况、所处行业情况、一季度经营情况、未来盈利增长驱动因素以及行业发展前景等内容。

从公司基本情况来看，其主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，应用于矿山开采等多领域。拥有1个雷管生产基地、6个炸药生产基地。全资子公司壶化爆破具备工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，业务覆盖“穿、爆、采、运”一体化服务全流程；全资子公司壶化进出口从事民爆产品及相关原材料进出口业务，出口超20个国家和地区。在军工领域，公司拥有“军工四证”，开展多种军用产品的科研、生产和销售，部分产品已用于国防工程。

谈及所处行业情况，2025年一季度民爆行业总体稳中向好。工业炸药产量小幅增长，行业利润继续增长但增幅放缓。1 - 3月，民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为81.40亿元和79.17亿元，同比分别下降1.14%、增长0.79%；累计实现主营业务收入83.39亿元，同比下降0.82%；累计实现利税总额17.82亿元，同比增长13.24%；累计实现利润总额13.13亿元，同比增长23.03%；累计实现爆破服务收入72.41亿元，同比增长35.52%。一季度，工业炸药累计产量89.98万吨，同比增加1.50%；累计销量88.87万吨，同比增加1.07%。工业雷管累计产量1.27亿发，同比减少5.20%；累计销量1.28亿发，同比增加5.41%。从雷管品种产量看，电子雷管累计产量1.17亿发，同比减少3.25%；工业电雷管累计产量0.01亿发，同比减少84.02%；导爆管雷管累计产量0.09亿发，同比增加62.27%。全国工业炸药产量15个地区正增长，14个省份有不同程度下降。

公司2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长413.56%，主要源于山西省内市场逐步恢复，出口和省外市场增幅较大，业务订单放量，起爆具销量同比增长464%。

未来盈利增长方面，2025年公司将重点实现雷管3条自动化装配生产线达产达效，释放数码电子雷管产能，力争雷管销售前三；炸药混装产能挺进新疆，力争销完全部产能；发挥蒙古通道和海外基地作用扩大出口份额；以智能爆破实验室为支撑，力争承揽1 - 2个大型一体化矿山工程；提升军工技术水平，加强与军工院校和科研院所合作，推动军工科研项目落地。

对于行业未来发展前景，民爆行业较为广阔。政策推动产业升级，企业整合加速、产品结构优化；市场需求方面，有色金属价格走高、国内基础设施建设持续推进，海外市场在“一带一路”倡议下空间广阔；技术创新驱动发展，智能化产品成主流趋势；行业盈利能力较强，因产品高危属性具备三重认证壁垒，头部企业炸药毛利率较高。虽面临一些挑战，但总体发展前景向好。本次交流会不涉及公司未披露信息和敏感信息。

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