5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，首次将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确“跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪”。这一政策不仅终结了行业“规模至上”的旧逻辑，更揭开了基金经理业绩的剧烈分化：24位百亿级基金经理或面临大幅降薪，38位超额收益者则有望成为新规受益者，公募行业“冰火两重天”的格局就此显现。

　　数据来源：证监会公告

　　Wind数据显示，近三年在管产品规模超百亿的权益类基金经理共有111位。其中，以沪深300为业绩比较基准，低于基准的基金经理有45位，而跑输幅度超过10%的达24位；跑赢基准的则有66位，其中超越幅度超10%的有38位。

　　降薪区：葛兰、张坤等明星基金经理遭遇滑铁卢

　　近三年跑输基准超10%的百亿权益类基金经理 数据来源：Wind 截止至20250508

　　（基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型，最新规模>100亿元，投资经理指数近3年）

　　从“降薪区”来看，广发基金郑澄然管理的产品近三年收益率仅为-45.12%，跑输基准45.14个百分点，成为业绩偏离最大的基金经理之一。易方达基金冯波、中欧基金葛兰、广发基金刘格菘、泉果基金赵诣、景顺长城基金刘彦春等知名基金经理同样位列“降薪区”，近三年跑输基准均超过24个百分点。

　　在新规降薪背景下，易方达基金张坤的处境引人关注。他管理的规模高达608.22亿元，但近三年收益率为-12.62%，跑输基准12.64个百分点，勉强“擦边”新规降薪标准。工银瑞信基金赵蓓同样面临挑战，其管理规模162.27亿元，近三年收益率-12.11%，跑输基准12.13个百分点，“不幸”成为降薪名单上的最后一名。

　　加薪区：中小基金逆袭，新秀老将共舞

　　近三年跑赢基准超10%的百亿权益类基金经理 数据来源：Wind 截止至20250508

　　（基金类型：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型，最新规模>100亿元，投资经理指数近3年，跑赢业绩基准>10%）

　　从“加薪区”来看，招商基金翟相栋以近三年98.81%的收益率、跑赢基准98.79个百分点的成绩遥遥领先，其管理的产品仅1只，为招商优势企业混合A，规模达101.46亿元，堪称“小而美”策略的典范。景顺长城基金鲍无可、广发基金陈韫中紧随其后，收益率分别达44.47%和42.04%，跑赢基准幅度均超42个百分点，旗下基金分别为8只和4只。大成基金刘旭、大成基金徐彦、汇添富基金张韡、华夏基金孙蒙、嘉实基金王贵重则跑赢基准幅度均超31个百分点。

　　行业洗牌加速：从“造星”到“真功夫”时代

　　从上述基金经理资管年限看，资管年限与业绩表现并未呈现显著正相关性。业绩超基准10%的基金经理中，翟相栋资管年限仅3.03年，却凭借高弹性策略实现近翻倍收益；而景顺长城基金杨锐文，资管10.54年、国海富兰克林基金赵晓东，资管15.69年等老将虽经验丰富，但跑赢基准幅度仅在12%-14%区间，业绩爆发力相对较弱。未来，基金经理的市场适应能力、策略迭代效率或更为关键。

　　从基金公司来看，当前头部基金公司集中了多数百亿级基金经理，但业绩分化显著。例如，易方达基金、广发基金各有3位、2位基金经理可能面临降薪，而汇添富基金、嘉实基金、工银瑞信基金、睿远基金、银华基金等旗下多位基金经理同样承压。此外，新规可能促使基金公司加强投研团队建设，减少对单一明星基金经理的依赖。例如，汇丰晋信基金陆彬、泉果基金赵诣等中生代基金经理，尽管在管规模超百亿，但跑输基准幅度接近30%。

　　分析认为，新规本质是推动行业回归资管本源。对基金经理而言，长期业绩将成为职业生涯的“生死线”；对投资者而言，则有望减少“踩雷”风险，真正分享资本市场发展红利。未来，谁能穿越周期、持续创造超额收益，谁就能在行业洗牌中立于不败之地。Hehson基金将持续关注。