丰岭观点2025年5月：以微观上的确定性应对宏观上的不确定
创始人
2025-05-07 08:32:27
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来源：丰岭资本
4月初美国对几乎所有国家发起贸易战，全球股票市场深V调整。无论后续如何演变，美国已经从全球秩序的维护者，变成了规则破坏者。旧秩序难以为继，但新的秩序短期内却难以形成，全球市场不得不迎来动荡不安的时代。
现实中，绝大部分产业投资周期，要远长于政治周期。大国游戏规则的频繁变动，必然会迫使产业资本更加谨慎的资本开支。正因为这个原因，大部分经济学家都认为衰退风险在上升。美元、黄金、大宗商品等大类资产都出现了较大的波动。对极少数宏观交易高手来说，大波动意味着大机会；但对绝大部分普通人而言，大波动意味着更多的风险。
在绝大部分时候，宏观交易都是零和甚至是负和博弈。如果我们在宏观交易上不具有优势，参与这类游戏，赚钱可能只是偶然，不亏是幸运，亏钱可能是必然。因此，越是在这种动荡的时代，我们越是应该避开各种宏观叙事，把更多的精力聚焦于微观上的确定性。
借用金庸武侠小说中的一句话，“他强任他强，清风拂山岗，他横任他横，明月照大江”。以合理甚至是低估的价格，持有微观上确定性较高的优质企业，我们反而能更加从容的穿越宏观上的不确定性，并获得一个不错的回报。
目前我们看好的的大部分企业，均是自下而上选择的，具有较好竞争格局，或者是具有独特的产业竞争优势的优质企业。包括部分优质互联网龙头企业、优质资源类企业、以及其他具有较强竞争优势的企业等等。我们相信，在百年未有之大变局的时代，优质企业组合具有较强的自我进化能力，再辅之以合理的估值水平，有望获得不错的风险回报。
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