【华西电新】紧抓机器人主线机会，关注商业化落地进展
（转自：华西研究）
华西电新
（一）新能源汽车
多家品牌4月新能源汽车交付量/销量公布
我们认为，4月部分新能源车企交付量/销量表现优异，同环比实现增长。具体来看，小鹏、零跑、蔚来交付量/销量同比增长显著，同比增速均在50%以上，且蔚来环比表现也较为突出。随着电池等核心性能体现环节技术不断优化，带来新增优质供给增加，叠加汽车以旧换新政策、电动车智能化转型等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。此外，下游需求提升、产业链价格企稳修复，有望带动中游环节盈利能力向上，具备α优势的公司更具备业绩弹性。
（二）新能源
重视全球储能增长机遇
我们认为电力系统可靠性提升，一方面需要加强电网能力、对老化电网进行及时更新升级，另一方面，风光供电占比有望持续增长背景下，新能源出力不稳定的问题凸显，配备储能则是改善新能源出力波动/不稳定的有效方式之一。在全球新能源转型浪潮下，储能需求有望进一步扩张。具体来看，在中美欧传统新能源市场，电网侧配储(大储)需求持续释放;欧洲户储去库进入尾声+新兴市场保障用电稳定性，户储装机有望持续增长;工商储方面，尽管当前装机基数较低但解决刚需用电问题及提高新能源发电系统投资回报率两种应用场景驱动工商储进入增长快车道，具备产品、市场、技术布局的企业有望率先受益。
（三）电力设备&工控
关注外骨骼机器人应用
我们认为，轻量化材料的应用值得关注。泰山景区推出的外骨骼机器人采用了碳纤维机身，碳纤维是核心轻量化材料。此外，智元研究院发布的外骨骼机器人“踏山”也采用了轻质化材料。轻量化与机器人的运动效率、运动灵活性、续航能力息息相关，是机器人后续迭代的关键技术方向，随着机器人量产应用落地，轻量化等高性能材料布局领先的企业有望深度受益。
风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
证券分析师：杨睿 S1120520050003；
发布日期：2025-05-06；
《行业周观点250505：紧抓机器人主线机会，关注商业化落地进展》
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