转自：中国信托业协会

目录

一、构建信托业高质量发展的制度基石

二、和政县“慈善信托+防贫保险”帮扶成效显著

三、转型期信托公司各自求变，怎样做好消费金融？权益市场如何布局？

构建信托业高质量发展的制度基石

来源：中国银行保险报2025-5-6

《信托公司管理办法》18年来首次全面修订

为推动信托行业回归信托本源，深化改革转型，有效防控风险，金融监管总局修订形成《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）4月面向社会公开征求意见，这是2007年《信托公司管理办法》实施18年以来的首次全面修订。

完善制度体系建设

《信托公司管理办法》全面修订的核心意义在于破解信托行业长期积累的结构性矛盾，推动行业从规模扩张转向高质量发展，主要体现在以下四方面：

回归信托本源，重塑行业功能定位。现行《办法》实施期间，信托行业曾异化为“影子银行”通道，融资类业务占比一度超过70％，偏离了“受人之托、代人理财”的本源功能。意见稿通过业务新分类监管，强制信托公司剥离非本源业务（如通道业务、资金池业务），引导行业聚焦财富管理、资产配置等核心功能。例如，2023年行业风险暴露规模达4200亿元，其中80％集中于非标融资业务，意见稿的出台将从根本上遏制此类风险积累。

防范系统性风险，完善长效监管机制。针对安信信托、四川信托等风险事件暴露的治理漏洞，意见稿构建了“五位一体”风险防控体系：一是资本约束，提高最低注册资本至50亿元（原为3亿元），并要求风险加权资产覆盖率不低于150％；二是风险隔离，强化信托财产独立性，明确禁止挪用、混同操作；三是穿透监管，对股东关联交易实施双向穿透核查，防止利益输送；四是恢复与处置，要求信托公司制定恢复计划，允许向股东申请流动性支持；五是保障基金介入，明确信托业保障基金参与风险处置的路径。

参照日本信托业改革经验，此类制度设计可将行业整体风险抵御能力提升30％以上。

衔接资管新规，构建统一监管框架。截至2024年末，信托行业净值化产品占比仅为45％，远低于公募基金（100％）和银行理财（90％）。意见稿通过强制净值化管理（采用公募基金会计准则）、规范信息披露，要求季度披露底层资产清单，推动信托产品全面融入大资管监管体系。例如，中信信托2025年推出的“稳盈”系列产品已实现T+1估值，投资者可通过APP实时查询持仓明细。

落实国家战略，服务实体经济与社会治理。意见稿明确要求信托资金投向与国家战略方向，例如绿色金融、养老产业、乡村振兴等，深度融合。以华润信托为例，其2025年发行的“碳中和资产支持专项计划”规模突破300亿元，通过盘活新能源电站收益权，降低企业融资成本2-3个百分点。公益慈善信托方面，平安信托推出的“教育扶贫信托”已覆盖中西部12省，惠及50万名留守儿童。

修订内容的核心突破与监管创新

此次修订共8章77条，从业务范围、治理机制到风险处置进行全面重构，主要亮点体现在四大维度：

首先，业务分类监管，终结“万能牌照”时代。将原5类信托业务整合为资产服务信托（如家族信托、企业年金信托）、资产管理信托（对标公募基金）、公益慈善信托，强制剥离通道业务、资金池业务等非本源业务。设立业务禁区，明确禁止保本保收益、不当销售、违规担保等行为，并取消4项非关联业务（如投资基金发起、代保管箱业务）。大力拓展创新空间，新增“为资管产品提供代理销售、投资顾问”等业务，允许信托公司深度参与资产证券化、企业直接融资服务。实践中，上海信托已依托资产服务信托优势，为某大型企业集团搭建员工持股计划管理平台，实现股权流转、税务筹划一体化服务。

其次，公司治理革命，构建制衡决策体系。强化股东行为约束，建立股东定期评估机制，对违规行为实施“双线报告”（公司报告＋员工/审计机构实名举报）；强化独立董事赋权，董事会下设“委托人和受益人权益保护专门委员会”，由独立董事主导，享有一票否决权；构建薪酬追索机制，明确绩效薪酬延期支付和追索扣回规则，重庆信托试点“40％奖金延期三年发放”后，项目不良率下降60％。

再次，风险防控升级，构建全流程管理体系。加强受托履职合规性管理，要求信托公司建立涵盖信托文件审查，如信托目的合法性、销售推介禁止虚假宣传、受益权登记（区块链存证）的全流程风控体系，并进一步优化智能风控系统。此外，完善资本动态补充，明确风险准备金计提标准（管理费收入的10％）。

最后，监管机制创新，穿透式+分类分级监管。一方面强化行为监管，对股东关联交易实施资金来源与运用的双向穿透核查，建信信托通过央行征信系统直连，可实时核验融资方负债情况；另一方面实施分级分类监管，根据资本实力、合规评级实施差异化监管，头部机构可获准开展跨境受托服务，尾部机构限制业务扩张。同时，加强央地协同处置，在风险处置中引入地方政府协调机制，紫金信托参与某地产项目风险化解时，地方政府提供税收优惠、司法执行绿色通道等支持。

破解“股东控制”与“短期逐利”难题

信托行业公司治理问题突出表现为一为“一股独大”，目前前三大股东持股超90％的机构占比68％，二为“激励扭曲”，70％绩效考核与规模挂钩。意见稿的治理要求直击痛点。

一是遏制股东不当干预。首先要构建股东评估机制，要求每年对股东资质、行为合规性进行评估，发现违规可限制表决权。部分信托公司通过引入战略投资者，将控股股东持股比例加以稀释，降低关联交易规模；其次加强关联交易管控，实施“双向穿透核查”（资金流向＋资产来源），例如英大信托建立关联方数据库，覆盖1200家关联企业，2025年违规关联交易零发生。

二是提升决策专业性与独立性。《意见稿》首次提出独立董事专职化，要求独立董事每年现场履职60天以上，并建立1200人专家库。彻底改变以往独立董事有名无实的局面。同时强调受益人权益优先权，要求设立受益人代表大会（每年至少2次），例如外贸信托在房地产项目清算中通过受益人投票确定资产处置方案，回收率提升15％。

三是构建长期激励约束机制。一方面建立薪酬追索制度，明确绩效奖金延期支付（不低于40％分3年发放）和追索扣回规则。例如重庆信托将高管奖金与项目存续期表现挂钩，2025年风险项目数量同比下降45％；另一方面大力加强信托文化建设，要求将“诚实守信、以义取利”纳入考核，华润信托建立“合规积分制”，员工晋升需通过受托文化专项测试。

四是转型创新的战略路径：从“非标依赖”到“服务+资管”双轮驱动。

推动信托公司向三大方向转型

征求意见稿通过业务范围调整和监管激励，推动信托公司向三大方向转型。

资产管理信托：对标公募基金的标准化突围。加速推动产品体系重构，压缩非标债权投资（比例限制为净资产50％），发展“固收+”和ESG主题产品。如交银信托“稳享”系列通过“利率债+可转债”策略，年化波动率控制在3％以内；实现投研能力升级，部分信托公司与MSCI合作开发ESG评价模型，优先配置AA级以上企业，实现管理规模新突破。

资产服务信托：构建“账户+科技”生态优势。优化迭代家族信托2.0，部分信托公司创新推出“保险金+慈善”信托，实现税务筹划与财富传承结合；探讨涉众资金管理新领域，例如中诚信托中标某市住宅维修资金管理项目，通过区块链技术实现资金流向实时追溯，管理规模超80亿元。

公益慈善信托：挖掘社会治理价值。“商事信托+公益”模式，例如上海信托联合红十字会设立“乡村振兴慈善信托”，通过股权收益支持农村合作社发展，惠及3万农户，与此同时不断完善政策配套，实现税收优惠新突破，“意见稿”明确公益慈善信托可享受所得税抵扣，预计将带动行业规模年均增长50％以上。

征求意见稿的出台标志着信托行业进入信托业的“二次创业”与制度红利释放新阶段，预计未来3年行业管理规模将收缩20％-30％，部分中小机构面临并购退出。新办法将给信托业带来长期红利，主动管理收入占比有望从35％提升至60％以上，资产服务信托可能成为万亿级新蓝海。

在此过程中，信托公司需完成三重能力跃迁：从“非标融资”到“标准化投资”的投研能力；从“产品销售”到“客户陪伴”的服务能力；从“牌照依赖”到“制度创新”的生态构建能力。唯有将监管要求转化为内生动力，方能在这场变革中抢占先机。

（作者邢成系清华大学法学院金融与法律研究中心研究员）

和政县“慈善信托+防贫保险”帮扶成效显著

来源：中国银行保险报吴彬2025-4-30

和政县位于甘肃省临夏回族自治州，2020年整体脱贫后，防止发生规模性返贫成为巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的重中之重。

近日，《中国银行保险报》记者获悉，在此背景下，信托保障基金公司与中诚信托合作设立慈善信托，自2020年起每年为和政县脱贫群众提供防贫救助保险，为群众住院医疗、自然灾害、意外事故、子女求学发生的费用和损失提供补偿。

2025年是通过“慈善信托+防贫保险”模式帮扶和政县的第六个年头，一季度，信托保障基金公司与中诚信托已新投入“和政县乡村振兴慈善信托”资金50万元作为防贫保险保费。

“慈善信托+防贫保险”帮扶能有效阻断临贫易贫人群因病、因灾、因学出现返贫，因此深受和政县群众欢迎。

据了解，该模式之所以能取得良好的效果，主要是由于：一是覆盖面广，将和政全县上万名脱贫群众作为保障对象，增加了群众的安全感。二是受益精准，累计精准救助了700多户困难家庭，减轻医疗负担，减少意外损失，增强了群众的获得感。三是理赔高效，负责承保的人保财险和政县支公司开辟理赔绿色通道，以最快速度对出险群众进行理赔救助，提升了群众的满意度。四是运行持续，通过连续六年不间断帮扶，“慈善信托+防贫保险”帮扶已成为和政县乡村振兴品牌帮扶项目。

“慈善信托+防贫保险”帮扶不仅在群众中拥有良好口碑，还获得了和政县财政资金的协同支持。得益于良好的群众反馈，和政县政府决定自2024年起投入财政资金支持该项目，按照财政资金与慈善信托资金1.2：1的配比投入资金作为防贫救助保险保费，2025年继续投入60万元。从此，防贫救助保险的保障资金规模得到了壮大，保障范围、给付比例、给付限额均得到了不同程度的增加，成为了和政县政府防贫救助体系的重要组成部分。

和政县财政资金与社会慈善资金协同配合巩固脱贫成果推进乡村振兴新机制的建立，充分体现了慈善信托在引导政府乡村振兴资源精准投入方面所发挥的积极作用，充分彰显了慈善信托助力乡村振兴的优势特色。

展望未来，信托保障基金公司与中诚信托表示，将继续贯彻落实中央金融工作会议对金融工作的政治性人民性要求，继续发挥慈善信托功能优势，精准回应民生关切，持续提升帮扶效能，奋力做好“五篇大文章”，书写金融高质量发展的信托答卷。

转型期信托公司各自求变，怎样做好消费金融？权益市场如何布局？

来源：第一财经亓宁2025-5-1

有空间有挑战。

随着《信托公司管理办法》时隔18年首迎大修，信托行业转型也进入全新阶段。

第一财经记者近期调研了解到，自2023年10月中央金融工作会议提出做好金融“五篇大文章”以来，信托公司普遍加大了相关领域业务布局。但相比绿色金融、养老金融、数字金融等领域，信托行业在普惠金融上的业务分化更为明显。

近日，记者在中国信托业协会开展的“媒体走进信托公司”调研活动中了解到，随着数字化场景普及，与头部互联网平台合作成为信托公司发力普惠金融、提振消费的一个重要方向，但也考验着信托公司的专业能力和技术能力。

中国信托业协会党委书记、专职副会长（常务）刘峰在活动上表示，随着转型持续推进，信托行业已经进入新的发展阶段，制度环境也在逐步完善，信托公司亟须强化自身能力，在信托文化和专业人才方面尽快补齐短板，在转型中实现高质量发展。在布局长期权益类产品、培育耐心资本方面，信托业务有市场、有需求，尤其是科技创新类企业对耐心资本需求很大，信托公司需要认真研究，发挥优势做好“补位”。

信托公司如何做好消费金融

经历春节后的低潮期，信托发行出现回暖迹象，消费金融业务成为重要支撑之一。

用益金融信托研究院数据显示，3月发行信托产品2772款，环比增长32.51%；已披露发行规模达1511.21亿元，环比增长57.41%。同比方面，发行数量和发行规模分别同比增长13.05%、14.61%。

资产管理信托方面，3月共成立产品2464款，环比增长53.52%；已披露成立规模为841.21亿元，环比增长132.49%。当月非标信托成立数量环比增长50.68%，已披露成立规模环比激增190.28%，产品平均募集规模环比上升94.30%。

在业内人士看来，非标金融类产品和基础产业类产品是助推3月资产管理信托业务回暖的重要因素，其中前者主要受消费金融业务规模大增的影响。

信托公司如何做好消费金融？“信托公司要发挥好贷款功能，做消费金融，如果有合适的介入途径，其实有很多事情可以做。（信托公司）以前很难触达消费金融的长尾客群，但现在很多业务实现了线上化，这个方向就有了更多可能，是信托公司更好地践行金融惠民的重要方向。”华鑫信托董事长朱勇在调研期间指出，数字化的普及是信托公司发力消费金融乃至普惠金融的重要条件，国内促消费的大背景则为此提供了重要契机。

在朱勇看来，这是信托公司在新生态中重新寻找定位的过程，介入途径很关键。他认为，相比传统主流业务更多面对B端客户，消费金融业务中面对的C端消费客户透明度更高，在风险监测系统等数字化基础设施不断完善的当下，信托公司不再是信息劣势的一方，市场空间可观。他以公司和美团合作的定向服务场景的小额消费贷举例说，信托公司作为贷款机构参与其中，一方面可以助力促消费，另一方面也能支持商户等小微企业发展。

美团是华鑫信托在消费金融领域合作的首家平台机构。据美团相关业务负责人介绍，目前双方合作项目覆盖了7200多万用户，主要为小额支付场景，部分产品笔均放款金额只有45元。另据记者从华鑫信托方面了解，截至去年末，公司普惠金融规模约为500亿元，业务累计授信个人客户4.2亿人，小微企业客户超420万家，融资利率下降了53.32%。

回顾来看，从资管新规到“两压一降”，再到信托业务三分类新规，近年来，信托行业在监管导向下持续改革转型。业务回归本源的过程中，面对客户流失、盈利下滑等压力，信托公司都在寻找一条适合自己的特色化道路。但相比传统业务，普惠金融信托业务的发展仍面临不少挑战。

华鑫信托普惠金融总部总经理葛楠对记者表示，相比消费金融公司、银行等传统出资方，信托公司基于产品发行能力及金融科技的持续投入，在对授信用户选择上差异化，在客群覆盖上可以形成一定补位。

但她强调，普惠金融对信托公司来说也意味着从传统toB模式向toC模式转型，这其中考验着信托公司科技能力的迭代、对政策变化的应对、对行业资源集散的把握等。另一方面，在资金端和资产端，从贷款发放到产品销售、资产证券化产品发行等，消费金融信托业务的链条更长，涉及的业务模式更多元，同样考验着信托公司的专业能力。

在业内人士看来，在促消费扩内需和解决小微企业融资难等问题的过程中，消费金融信托业务是一股不可或缺的力量。但基于其小额分散及自动化的特性，相关业务的规范发展也尤为重要。在信托业务新三分类体系下，消费金融信托业务有望发展出更新更有利的业务模式，比如可以通过“其他资产服务信托”更好地解决消费金融项下的不良资产难题。

信托推动中长期资金入市的空间和挑战

资管新规实施以来，推进标品化、净值化转型，提升权益投资能力，完善相关产品线，是信托行业转型的主要方向。从信托业协会披露的数据来看，近年来，信托公司在权益市场的布局力度明显加大，资金“搬家”现象明显。

截至2024年二季度末，信托业资金信托总规模达到19.95万亿元，其中投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模突破8万亿元，合计为8.34万亿元，在资金信托总规模中合计占比提升至41.81%。

去年以来，监管部门多次发文推动中长期资金入市。中央金融办、中国证监会去年9月联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。国家金融监督管理总局局长李云泽在当月国新办新闻发布会上提到，鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设，发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场，多渠道培育壮大耐心资本。

而在去年4月，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》就明确提出，鼓励信托等资金积极参与资本市场，被业内视为信托参与资本市场业务的重要节点。

在此背景下，信托公司纷纷通过多种方式参与中长期资金入市，包括直接投资和通过私募基金等方式。比如，北京信托参与了北汽蓝谷子公司北汽新能源的增资项目，并持有其股份；参与上海百联国泰君安创领私募基金合伙企业出资。西藏信托则成为杭州凌智股权投资合伙企业的大股东‌。此外，还有建信信托、百瑞信托、云南信托、上海国际信托、交银国信等在并购基金、成长资金、创业基金等出资。另外，包括光大信托、平安信托在内的多家信托公司表态，将积极通过资产管理信托、资产服务信托等推动信托资金入市。

朱勇提到，近年来，华鑫信托也多次在一二级市场参与投资，其中包括以财团专户形式参与某汽车头部上市公司定增，给予了较大金额的注资支持。

但他也表示，信托资金来源广，市场上优质资产很多，信托资金入市本身并非难事，关键在于投资之后面临的不确定性和资金退出等问题能否科学有效解决，未来期待司法环境等方面得到进一步优化。

今年以来，信托行业密集迎来新规文件，制度环境持续优化。

1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，明确指出信托业是我国金融体系的重要组成部分，在服务实体经济和人民美好生活方面具有重要作用，并提出构建加强监管、防范风险、推动信托业高质量发展的制度体系和长效机制，服务中国式现代化大局。

4月，金融监管总局就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见，修订稿从多方面对信托公司管理要求作出修订完善，包括调整信托公司业务范围，进一步明确经营原则、股东责任、公司治理、业务规则、监管要求、风险处置安排等。

近日，金融监管总局公布2025年规章制定工作计划，其中提到，2025年将重新修订《信托公司管理办法》，同时制定《资产管理信托管理办法》。

在业内人士看来，接下来，信托公司需要抓住契机，深耕主业，发挥信托功能优势，在服务方向上结合自身特点加大重点领域支持，打造排他性的竞争优势。