Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，*ST海越（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为14.83亿元，同比下降30.32%；归母净利润为-3亿元，同比下降22.14%；扣非归母净利润为-2.28亿元，同比增长4.78%；基本每股收益-0.64元/股。

公司自2004年2月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为3.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海越2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.83亿元，同比下降30.32%；净利润为-3.05亿元，同比下降22.69%；经营活动净现金流为5250万元，同比增长110.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为14.8亿元，同比大幅下降30.32%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降30.32%，低于行业均值-3.31%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降22.14%，低于行业均值-5.17%，偏离行业度超过50%。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、-2.5亿元、-3.1亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-30.32%，税金及附加同比变动2.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.88%，营业收入同比增长-30.32%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动45.88%高于行业均值-150.24%，营业收入同比变动-30.32%低于行业均值-3.31%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.72%、4.91%、10.28%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.32%，经营活动净现金流同比增长110.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.17低于行业均值1.45，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.63%，同比下降30.91%；净利率为-20.58%，同比下降76.09%；净资产收益率（加权）为-11.03%，同比下降34.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.63%，同比大幅下降30.91%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为3.51%、12.49%、8.63%，同比变动分别为25.79%、255.84%、-30.91%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.63%，低于行业均值11.51%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的12.49%下降至8.63%，行业毛利率由上一期的10.51%增长至11.51%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.9%，-11.69%，-20.58%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-20.58%，低于行业均值0.14%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.03%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.77%，-8.2%，-11.03%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.03%，低于行业均值-1.51%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.87%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.42%，同比下降16.62%；流动比率为2.08，速动比率为1.47；总债务为4.6亿元，其中短期债务为4.6亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.06，低于行业均值0.08。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为20.45%，高于行业均值4.71%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为43.87%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、0.8亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-3.9亿元、-4.9亿元、0.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.55，同比下降23.05%；存货周转率为2.99，同比下降26.51%；总资产周转率为0.37，同比下降23.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率11.55低于行业均值5458.78，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为44.04，15，11.55，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.99低于行业均值17.67，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为17.28，3.03，2.99，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.37低于行业均值1.04，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.51，0.48，0.37，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为15、5.38、3.61，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.48%，高于行业均值1.86%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.73%、1.87%、2.48%，持续增长。

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