2025年第一季度，南国置业股份有限公司交出了一份备受关注的财报。报告期内，公司多项财务指标出现较大幅度变动，净利润暴跌，而现金流则呈现出与以往不同的态势。这些变化背后，究竟隐藏着怎样的经营状况和潜在风险？以下将为您详细解读。

营收下滑四成，房地产项目结利减少是主因

报告期内，南国置业营业收入为116,127,263.91元，较上年同期的193,805,595.18元减少40.08%。

公司表示，主要原因是报告期内房地产项目结利减少。营业收入的大幅下滑，反映出公司在项目推进和销售策略等方面可能面临挑战，后续需关注公司如何调整业务布局以提升营收。

净利润暴跌276.50%，经营压力凸显

归属于上市公司股东的净利润为 -462,709,260.27元，上年同期为262,161,291.86元，同比下降276.50%。

净利润的巨额亏损，一方面是营业收入减少的影响，另一方面，各项成本费用的支出也对利润造成挤压。如此大幅度的净利润下滑，显示公司经营面临巨大压力，后续盈利改善的难度较大，投资者需密切关注公司扭亏措施及成效。

扣非净利润降幅近六成，核心业务盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -462,886,940.44元，上年同期为 -291,550,638.62元，降幅达58.77%。

扣非净利润持续亏损且降幅较大，表明公司核心业务的盈利能力堪忧。非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需要从根本上提升主营业务的竞争力和盈利能力，才能改善整体财务状况。

基本每股收益大幅下降，股东收益受冲击

基本每股收益为 -0.2668元/股，上年同期为0.1512元/股，下降276.46%。

基本每股收益的大幅下降，直接影响股东的收益。这不仅反映了公司当前经营的困境，也可能影响投资者对公司的信心，进而对公司股价产生不利影响。

扣非每股收益同样下滑，凸显核心业务困境

由于报告中未提及扣非每股收益相关数据，故无法对此进行解读。

应收账款余额减少，坏账准备计提降低

应收账款期末余额为282,600,860.24元，期初余额为324,732,794.67元。信用减值损失较上年同期下降65.88%，主要因公司加强欠款回收管理，应收账款余额减少，导致计提的坏账准备相应减少。

公司加强应收账款管理取得一定成效，减少了坏账风险。但需持续关注应收账款回收情况，确保资金及时回笼，同时关注信用减值损失后续变动，避免因坏账准备计提不足影响利润。

应收票据数据变化情况未提及，无法解读

由于报告中未提及应收票据相关数据，故无法对此进行解读。

加权平均净资产收益率大幅下降，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -23.32%，上年同期为42.56%，下降65.88%。

加权平均净资产收益率大幅下降，表明公司运用净资产获取利润的能力大幅降低，资产运营效率变差。公司需优化资产配置，提高资产运营效率，以提升盈利能力。

存货规模略有上升，去化压力待解

存货期末余额为9,832,795,859.99元，期初余额为9,687,404,787.79元，略有上升。

存货规模的上升，意味着公司面临一定的去化压力。在当前房地产市场环境下，存货去化速度将影响公司资金回笼和后续发展，需关注公司销售策略及市场需求变化对存货去化的影响。

销售费用下降超五成，项目结利减少致费用缩减

销售费用为8,175,602.41元，较上年同期的18,555,771.14元下降55.94%。

主要原因是报告期内公司房地产项目结利减少，相关销售费用同比减少。销售费用的大幅下降，虽在一定程度上降低成本，但也可能影响项目推广和销售，需关注其对销售业绩的长期影响。

管理费用微增，关注费用控制成效

管理费用为31,850,741.65元，上年同期为28,420,633.97元，略有增长。

虽增幅不大，但在营收和利润下滑背景下，公司需加强管理费用控制，提高费用使用效率，避免费用增长对利润造成进一步挤压。

财务费用上升，偿债压力或增大

财务费用为147,235,049.28元，上年同期为124,621,070.44元，增长18.14%。

财务费用上升，可能因公司债务规模增加或融资成本上升，这将增大偿债压力，影响公司现金流和利润。需关注公司债务结构和融资安排，确保财务风险可控。

研发费用未提及，无法解读

由于报告中未提及研发费用相关数据，故无法对此进行解读。

经营现金流净额由负转正，资金安排优化显效

经营活动产生的现金流量净额为77,613,469.59元，上年同期为 -815,896,561.33元，增长109.51%。

公司通过优化资金安排，减少往来款项现金流出，加强应收款回收管理，使经营现金流状况改善。但经营现金流净额绝对值仍相对较小，需持续优化经营活动现金流，增强资金保障能力。

投资现金流净额增长，关注投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为22,914,941.99元，上年同期为 -382,825,232.04元，增长105.99%。

主要因上年同期转让三家子公司致现金减少，本报告期无类似支出。投资现金流净额增长，反映公司投资策略调整，需关注后续投资活动对公司长期发展的影响。

筹资现金流净额增长，关注资金用途及偿债能力

筹资活动产生的现金流量净额为14,435,746.57元，上年同期为 -462,957,724.52元，增长103.12%。

主要因上年同期归还股东借款，本期无类似大额偿还，减少现金流出。筹资现金流净额增长，虽缓解资金压力，但需关注资金用途及偿债能力，确保公司财务稳定。

综合来看，南国置业2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，净利润暴跌、营收下滑等问题突出。虽现金流状况有所改善，但整体财务状况仍不容乐观。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务指标变化，谨慎做出投资决策。

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