当地时间周三（4月30日），世界黄金协会（WGC）发布了2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》。

报告显示，受ETF资金流入激增的影响，第一季度包含场外交易投资的全球黄金总需求同比增长1%，达到1206吨，创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录；不含场外交易的需求则同比增长16%。

WGC认为，美国关税阴影、地缘政治不确定性、股市波动以及美元走弱，推动伦敦金价屡创新高。

根据WGC的数据，今年第一季度平均金价达2860美元/盎司，同比飙升38%。如果以美元计价，全球第一季度的黄金需求为1108.8亿美元，接近去年第四季度1110.2亿美元的历史纪录。

世界黄金协会高级市场策略师Joseph Cavatoni在接受媒体采访时表示，最新数据展现出三大坚实支柱支撑着黄金市场：散户持续买入金条和金币，黄金ETF的投资热情也重新燃起，同时央行继续大量购买。

WGC的表格显示，“金条和金币总需求”仍保持高位，同比上升3%至325吨，较过去五年季度均值高出15%。报告特别提到，“中国是该板块主要增长引擎，其零售投资规模创历史第二高季度纪录。”

“黄金ETF及类似产品”分项也在第一季度录得增加226.5吨，与之相比，去年同期为减少113吨。这使得第一季度的“投资需求”达到551.9吨，同比增长170%，创2022年一季度以来新高。

Cavatoni还提到，各国央行继续购买黄金，以实现外汇储备的多元化。数据显示，“各国央行和其他机构”买入了243.7吨黄金，较前几个季度有所放缓，但仍然是黄金市场的坚实支柱。

Cavatoni解释道，美国政府正在推进所谓的全球贸易新结构，即对进口商品加征关税的计划，制造了大量不确定性，这迫使投资者、资产配置经理和央行重新评估其投资组合中的风险配置。

他补充称，当前风险资产泡沫化加剧、债务水平岌岌可危，甚至有人开始质疑美国国债的可靠性，“人们对美国国债的看法也发生了变化。这促使投资者在资产配置中寻找平衡，黄金自然成为首选。”

Cavatoni还表示，当前的投资需求呈现广泛化趋势，东西方投资者均在购买黄金，“金价虽然有自然波动，但维持在高位，这说明当前是基本面支撑下的买盘，而不仅仅是投机的拉锯战。”

“由于市场持续不确定，我们有充分理由相信，未来投资者与央行对黄金的需求仍将保持强劲，”Cavatoni说道，即使地缘政治和经济不确定性有所缓和，市场信任已经受损，修复仍需时间。

我们很难想象金价会出现大幅下跌的情景。投资者出于对风险和不确定性的对冲考量，继续进行战略配置。即便金价涨到3000美元，投资者也不会因此止步，他们着眼的是整体大局，把黄金视为投资组合中的关键组成部分。我认为这会支撑金价在当前高位稳固运行。

Cavatoni还提到，科技行业是黄金需求的“无声英雄”。报告显示，“科技用金”第一季度的需求量为80.5吨，与去年基本持平。

Cavatoni评论道，在当前经济环境不确定的背景下，稳定的科技用金需求反映出全球经济可能比预期更具韧性，“这说明高端消费品的需求相对稳定，消费者还没有放弃这些购买。”

由于金价高企，“珠宝消费”成为报告中唯一疲软的环节，该分项的第一季度需求录得380.3吨，同比下降21%，为2020年疫情爆发以来最低水平。Cavatoni指出，消费者难以承受高金价，这一结果并不意外。

尽管近几个月珠宝需求低迷，但Cavatoni预计，只要价格趋于稳定，需求将会回升。他解释说，影响消费者情绪的更多是波动性，而非价格本身。