4月30日15:00 - 17:00，芒果超媒以业绩说明会的形式，通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式，接受了投资者调研。出席此次活动的公司人员包括芒果超媒董事、总经理梁德平，独立董事刘煜辉，副总经理、财务总监、董事会秘书张志红 。以下为本次调研的精彩要点：

经营情况：会员业务成核心驱动，2025年一季度业绩有降有升

2024年，芒果超媒实现营业收入140.80亿元，营业利润17.42亿元，归母净利润13.64亿元。其中会员业务收入首次突破50亿元大关，同比增速达19.3%，成为业绩核心驱动因素。

2025年第一季度，公司实现营业收入29亿元，归母净利润3.79亿元。在《国色芳华》《五福临门》等优质剧集推动下，会员收入保持良性增长。不过，一季度营业收入同比下降，源于战略收缩传统电视购物业务；归母净利润同比下降，则是因公司战略扩张，加大在影视剧内容生态布局及技术应用等方面的投入。

内容生产：“赛道主理人”成效显著，巩固综艺领先优势

作为国内头部内容平台，芒果超媒一直在探索内容生产组织方式的最优解。从工作室制度到“赛道主理人”，是顺应内容趋势的机制迭代。通过“赛道化”管理，主理人负责所属赛道项目管理及内容监制并承担创新研发任务。目前已形成舞台竞技、大型创新等多个综艺赛道且不断开发新赛道。

2024年，芒果TV上线各类综艺节目160档，有效播放TOP榜单前十占五，前五占三，有效播放数据稳居行业第一。2025年第一季度，芒果TV以38%的综艺正片有效播放市占率继续稳居行业第一，在云合数据全网网络综艺有效播放霸屏榜中，芒果TV十占其六。

科技赋能：推动文化科技融合，探索前沿技术应用

芒果超媒着力推动文化和科技融合发展，依托丰富应用场景和内容生态，探索前沿技术落地应用与业态创新。公司成立专注于AI创作领域的大模型实验室“山海研究院”，“芒果大模型”成功通过中央网信办备案，搭建AI智能体应用平台，AI全流程数智化生产已应用于多种类别内容生产。同时，创新互动玩法应用于多档节目。为推进融合发展，公司储备有头部数智传播平台、芒果出海等重点项目。

现金流与税收：2024年现金流减少，税收政策有影响

2024年，芒果超媒经营性净现金流大幅减少，原因是公司科学研判行业趋势，加大影视剧内容投入，尤其聚焦头部影视剧开发布局，如储备《国色芳华》等多部重点影视剧，导致经营活动现金流出明显增加。不过公司现金储备充足，现金流波动影响相对较小。

2024年12月相关税收政策调整，公司旗下转制文化企业自2024年至2027年免征企业所得税。这使得公司冲回2024 - 2027年免税期的递延所得税资产6.3亿元，减少2024年归母净利润6.3亿元，此为一次性调整。2025 - 2027年，免征企业所得税将对公司归母净利润构成正向影响，且2024年旗下转制文化企业缴纳的企业所得税费用已基本退回。

会员与微短剧及出海业务：多业务有规划推进

在会员业务方面，鉴于长视频行业发展趋势，会员业务增长空间良好且韧性强劲。芒果超媒处于业绩驱动新旧动能转换阶段，会员业务成新引擎。公司将通过优质内容供给和权益体系优化，推动会员规模和ARPPU值提升，确保“量价齐升”，并根据不同发展阶段和竞争态势动态调整侧重方向。

微短剧业务是公司战略重心之一。芒果TV作为率先入局的长视频平台，2024年成立微创新中心，上线340部微短剧，14部上星播出。2025年加快布局，推行“剧场化 + 精品化”策略，发布精品微短剧分账合作模式，与红果短剧等达成合作。

在文化出海方面，2024年公司顺利完成出海“倍增计划”，芒果TV国际App收入从2023年的6200万元增长至1.41亿元，累计下载量从2023年末的1.3亿次增长至2024年末的2.61亿次。后续公司将实施“芒果出海三年行动计划”（2025 - 2027） ，基于新技术构建互动平台，提升国际App海外影响力、DAU和创收规模。

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