IPO鹰眼预警 | 鼎佳精密毛利率出现波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年4月30日，苏州鼎佳精密科技股份有限公司（以下简称“鼎佳精密”）披露招股书。鼎佳精密计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品和新能源汽车动力电池。功能性产品主要应用在消费电子产品内部,起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用;防护性产品可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。
从收入结构看，功能性产品业务收入占比为70.91%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 功能性产品 | 70.91% |
| 防护性产品 | 28.15% |
| 其他(补充) | 0.94% |
招股书显示，鼎佳精密的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.93 | 2.91 | 2.72 |
| 速动比率（倍） | 2.78 | 2.76 | 2.51 |
| 资产负债率（合并） | 29.84% | 29.48% | 30.52% |
| 应收账款周转率（次） | 2.08 | 2.26 | 1.91 |
| 存货周转率（次） | 12.03 | 9.72 | 7.67 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 7196.47 | 6842.37 | 5753.33 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5955.14 | 5194.88 | 5357.09 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.17 | 0.54 | 1.40 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.80 | 1.81 | -0.47 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 6.78 | 6.01 | 5.12 |
| 加权平均净资产收益率 | 15.57% | 15.56% | 17.62% |
| 每股收益 (元/股) | 0.99 | 0.87 | 0.89 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，鼎佳精密已经触发11条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为3.29亿元、3.67亿元、4.08亿元，同比变动11.47%、11.18%；净利润分别为5325.34万元、5198.72万元、5963.22万元，同比变动-2.38%、14.71%；经营活动净现金流分别为8383.83万元、3241.59万元、7008.94万元，同比变动-61.34%、116.22%；毛利率分别为32.40%、33.09%、30.38%；净利率分别为16.19%、14.18%、14.63%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.3亿元、3.7亿元、4.1亿元，复合增长率为11.32%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为11.18%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为5.82%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.4%、33.09%、30.38%，最近两期同比变动分别为2.12%、-8.2%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.38%高于行业均值20.31%，应收账款周转率为2.08次低于行业均值6.07次。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.65亿元、4.29亿元、5.02亿元，占总资产之比分别为82.71%、83.88%、86.45%；非流动资产分别为7637.79万元、8244.66万元、7859.69万元，占总资产之比分别为17.29%、16.12%、13.55%；总资产分别为4.42亿元、5.11亿元、5.80亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为30.52%、29.48%、29.84%；流动比率分别为2.72、2.91、2.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为35.49%、存货占总资产之比为4.38%，固定资产占总资产之比为11.90%，有息负债占总负债之比为16.16%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.08低于行业均值6.07。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.1亿元，公司产业链话语权或待加强。
其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.06%、0.18%、0.33%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长113.18%，应收账款较期初增长10.6%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-2.38%、14.71%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.19%、14.18%、14.63%，最近两期同比变动分别为-12.42%、3.17%。
四、募集资金情况
鼎佳精密本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为2.55亿元，其中5037.62万元用于消费电子精密功能件生产项目，6695.69万元用于昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工项目，13722.27万元用于苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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