2025年第一季度，湖南方盛制药股份有限公司（以下简称“湖南方盛制药”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司在净利润增长方面表现亮眼，但经营活动现金流量净额大幅下降，需引起投资者关注。

营收微降，产品价格与合并范围调整共同影响

一季度，湖南方盛制药实现营业收入4.18亿元，较上年同期的4.38亿元下降4.62%。从数据来看：

公司表示，部分产品受药品集采及价格联动政策、《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》实施等因素影响，价格有所降低，不过产品销售量稳步增长。此外，本期重庆筱熊猫药业股份有限公司、湖南方盛锐新医药有限公司不再纳入合并范围，共同导致整体收入有所下降。虽然销售量增长，但价格下滑以及合并范围变动带来的冲击仍较为明显，公司后续需关注产品价格稳定及业务布局调整对营收的持续影响。

净利润与扣非净利润双增长，成本管控成效显著

归属于上市公司股东的净利润为8825.79万元，同比增长25.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7082.80万元，同比增长31.41%。具体数据如下：

报告期内，核心产品销量稳步增长，同时公司加大成本管控力度，全面提质增效，降低采购成本及各项费用，且本期医药商业业务不再拖累，使得盈利能力有一定幅度提升。成本管控与核心产品的良好表现共同推动了净利润的增长，显示出公司在内部管理与市场拓展上的积极成果。

基本每股收益与扣非每股收益提升，盈利能力增强

基本每股收益为0.20元/股，较上年同期的0.16元/股增长25.00%；因未提及扣非每股收益相关数据，故不做解读。

基本每股收益的增长与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力的增强，为股东创造了更多的价值。这一增长得益于净利润的提升以及股本的相对稳定，进一步证明了公司在经营管理上的有效性。

应收账款增长，关注回款风险

应收账款为2.91亿元，较2024年12月31日的2.50亿元有所增长。

应收账款的增加可能会带来一定的回款风险，如果不能及时收回，可能会影响公司的资金周转和财务状况。公司需要加强应收账款的管理，确保款项及时回笼，降低坏账风险。

应收票据无数据，过往或已清理完毕

报告期内应收票据无数据，表明公司在本季度没有应收票据相关业务，或过往应收票据已清理完毕，具体情况需结合公司过往财务数据及业务情况进一步分析。

加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高

加权平均净资产收益率为5.32%，较上年同期的4.70%增加0.62个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所提升，资产运营效率提高，在一定程度上反映了公司经营管理水平的进步。

存货规模增长，关注库存管理

存货为3.86亿元，较2024年12月31日的3.76亿元有所增长。

存货的增长可能是为了满足市场需求而提前备货，但也可能存在库存积压的风险。公司需密切关注市场动态，合理控制存货水平，优化库存结构，避免因存货积压导致的资金占用和减值风险。

销售费用大幅下降，市场推广策略或有调整

销售费用为1.41亿元，较上年同期的1.89亿元下降25.33%。

销售费用的大幅下降，可能意味着公司市场推广策略有所调整，在降低费用的同时，需要关注对产品销售和市场份额的影响。若能在减少费用的情况下保持销售稳定或增长，将体现公司市场推广效率的提升。

管理费用基本稳定，运营管理维持平稳

管理费用为3254.72万元，与上年同期的3270.04万元基本持平。这表明公司运营管理方面维持在相对稳定的状态，没有出现大幅波动。

稳定的管理费用有助于公司合理规划资源，持续推进各项业务发展。不过，公司仍需关注市场变化，适时优化管理流程，提高管理效率，降低潜在成本。

财务费用略有下降，关注利息支出变化

财务费用为330.20万元，较上年同期的331.86万元略有下降。其中，利息费用为446.77万元，较上年同期的628.68万元下降；利息收入为128.28万元，较上年同期的481.31万元下降。

利息费用的下降对财务费用的降低起到了积极作用，但利息收入的大幅减少也值得关注。公司需合理安排资金，优化债务结构，降低利息支出，同时提高资金使用效率，增加利息收入。

研发费用增加，注重创新驱动发展

研发费用为3187.96万元，较上年同期的2596.76万元增长22.77%。

研发费用的增加表明公司注重创新驱动发展，加大了在研发方面的投入，有助于提升公司的核心竞争力和产品创新能力。但研发投入具有不确定性，公司需合理规划研发项目，提高研发成功率，确保研发投入能够转化为实际的经济效益。

经营活动现金流量净额大幅下降，警惕资金压力

经营活动产生的现金流量净额为2192.61万元，较上年同期的4689.83万元下降53.25%。

公司表示主要系销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还有所减少所致。经营活动现金流量净额的大幅下降可能会给公司带来一定的资金压力，影响公司的日常运营和发展规划。公司需要加强对经营活动现金流的管理，优化销售策略，确保销售款项及时收回，同时关注税费返还政策变化，合理规划资金。

投资活动现金流量有进有出，关注资金投向

投资活动现金流入小计为7914.71万元，主要包括收回投资收到的现金2100万元、取得投资收益收到的现金8.30万元、处置固定资产等收回的现金净额50.10万元、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额2456.32万元、收到其他与投资活动有关的现金3300万元；投资活动现金流出小计为7793.23万元，主要为购建固定资产等支付的现金1750.21万元、投资支付的现金6043.02万元。

投资活动现金流量有进有出，公司在进行资产处置和投资回收的同时，也在加大对固定资产和对外投资的投入。投资者需关注公司资金投向的合理性和效益性，以及投资活动对公司未来发展的影响。

筹资活动现金流量净额为负，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为 -1.46亿元，主要原因是偿还债务支付的现金2.72亿元，大于取得借款收到的现金1.55亿元等。

筹资活动现金流量净额为负，显示公司在偿还债务方面支出较大，可能面临一定的偿债压力。公司需要合理安排筹资计划，确保资金链的稳定，避免因偿债问题影响公司的正常运营。

综合来看，湖南方盛制药2025年第一季度在净利润增长方面表现良好，但经营活动现金流量净额大幅下降、应收账款增长等问题需引起重视。投资者应密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。

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