北京恒泰实达科技股份有限公司（以下简称“恒实科技”）近日发布2024年年报，多项财务指标出现较大变动。其中，净利润同比暴跌2492.37%，研发费用增长22.90%，这些变化背后反映了公司怎样的经营状况？又会给投资者带来哪些风险与机遇？本文将为您深入解读。

营收净利：冰火两重天

营业收入下滑17.30%

报告显示，恒实科技2024年营业收入为1,113,791,117.99元，相较于2023年的1,346,861,771.47元，下降了17.30%。从业务板块来看，电力业务收入148,380,626.72元，同比下降43.45%；通信业务收入554,575,626.32元，同比下降19.52%。公司表示，这主要受行业竞争加剧、成本增加、主要行业客户项目延期及预算缩减等因素影响。

净利润亏损9.92亿元

归属于上市公司股东的净利润为 -992,332,933.57元，与2023年的41,479,002.89元相比，同比暴跌2492.37%。业绩亏损的主要原因包括：主要业务毛利率下滑、商誉减值计提505,813,424.53元以及信用减值、资产减值（不含商誉）计提225,764,049.89元。

扣非净利润同样大幅亏损

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -994,416,681.18元，203年为37,020,776.25元，同比下降2786.10%。非经常性损益合计2,083,747.61元，对净利润影响较小，表明公司核心业务盈利能力面临严峻挑战。

基本每股收益和扣非每股收益均为负

基本每股收益为 -3.1634元/股，2023年为0.1322元/股，同比下降2492.89%；扣非每股收益为 -3.1701元/股，与基本每股收益相近，进一步反映公司盈利能力的恶化。

费用攀升：压力几何？

费用整体增长

2024年公司销售费用为64,932,941.38元，同比增长12.60%；管理费用110,614,623.32元，同比增长18.96%；财务费用38,081,095.30元，同比增长9.59%；研发费用78,661,686.53元，同比增长22.90%。各项费用的增长在一定程度上侵蚀了公司利润。

研发投入持续增加

研发费用的增长，表明公司在技术创新上持续投入。报告期内，公司在虚拟电厂、智慧城市等多个领域开展研发项目。如虚拟电厂交易运营技术支撑平台项目，完成了4大子系统的基础研发工作，支撑了虚拟电厂业务推广及应用。研发投入资本化率为26.18%，较2023年的47.95%有所下降。

研发人员有所减少

研发人员数量从2023年的566人减少至2024年的446人，变动比例为 -21.20%；研发人员数量占比也从25.10%降至23.38%。虽然人员减少，但研发费用却增加，或意味着公司更加注重研发效率和质量，通过优化人员结构、加大对关键项目的投入来提升技术竞争力。

现金流：暗流涌动

经营活动现金流净额虽有改善但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为 -13,331,916.23元，较2023年的 -17,873,419.30元有所改善，同比增长25.41%。主要系本报告期公司计提商誉减值、存货减值及信用减值损失等，同时计提固定资产折旧、无形资产摊销等原因所致。经营活动现金流入小计1,508,731,483.59元，同比下降3.77%；现金流出小计1,522,063,399.82元，同比下降4.01%。整体来看，公司经营活动现金创造能力仍有待提升。

投资活动现金流净额好转

投资活动产生的现金流量净额为 -4,886,966.68元，相比2023年的 -52,736,430.86元有大幅好转，同比增长90.73%。投资活动现金流入小计20,969,257.77元，同比增长336.90%，主要是赎回结构性存款收到现金增加；现金流出小计25,856,224.45元，同比下降55.06%，表明公司投资支出有所控制。

筹资活动现金流净额由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -143,267,446.00元，203年为142,408,065.59元。筹资活动现金流入小计879,545,616.17元，同比增长2.42%；现金流出小计1,022,813,062.17元，同比增长42.78%，主要是偿还债务支付的现金增加。这一转变反映公司在筹资策略上的调整，偿债压力有所增大。

风险聚焦：前路多艰？

产品技术创新风险

软件与信息技术服务业竞争激烈且技术更新换代快，若公司研发成果不能满足用户新需求，将面临产品及技术开发风险，影响盈利水平。尽管公司不断完善技术开发体系，但能否在竞争中保持领先仍有待观察。

营业收入季节性波动风险

公司客户主要为通信运营商、电网下属企业等大型行业客户，主营业务收入受客户内部投资审批决策、管理流程及惯例影响，具有较强季节性，导致经营业绩出现季节性波动，增加业绩预测难度。

市场竞争加剧风险

随着行业发展，市场竞争愈发激烈，可能导致公司市场份额和竞争地位下滑，业务成本增加。同时，技术人力成本不断提高，也给公司成本控制带来压力。

应收账款较大风险

公司应收账款余额较大，虽客户信用和实力较强，但仍面临流动资金短缺和坏账损失风险。尽管公司加强应收账款内部管理，但相关风险依然存在。

税收政策变动风险

公司享有所得税和增值税优惠政策，若未来政策变化或公司不能获得相关优惠，将对业绩产生不利影响。

商誉减值风险

公司收购辽宁邮电形成大额商誉，2024年已计提商誉减值准备505,813,424.53元。若未来经营状况不佳，仍可能继续出现商誉减值，影响公司合并报表利润。

高管薪酬：激励与业绩匹配？

董事长钱苏晋报告期内从公司获得的税前报酬总额为69.33万元，总经理（由钱苏晋兼任）同样为69.33万元，副总经理姜日敏为71.04万元，财务总监相关信息未提及。在公司业绩大幅亏损的情况下，高管薪酬水平是否与业绩相匹配，值得投资者关注。公司需确保薪酬制度既能激励高管提升业绩，又能合理控制成本，保障股东利益。

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