金科环境2024年报解读：营收微增7.74%，财务费用猛涨30.91%
金科环境近日发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入617,105,267.83元，同比增长7.74%；财务费用6,719,302.63元，同比增长30.91%。本文将对金科环境2024年年报进行详细解读，深入分析公司的财务状况、经营成果以及未来发展面临的风险。
营收增长但利润下滑，业务结构有变化
营业收入微增7.74%
2024年，金科环境实现营业收入617,105,267.83元，较上年同期的572,754,987.84元增长7.74%。从业务类型来看，水处理技术解决方案收入336,930,102.97元，占总收入比例为54.60%，但同比减少10.94%，主要因该类项目进展放缓。而中长期业务运维技术服务和污废水资源化产品生产与销售业务收入共278,961,388.78元，占总收入比例为45.20%，同比增加43.90%，增长原因在于运维技术服务项目增加。从服务行业看，To B业务收入151,361,100元，占比24.53%，同比减少51.38%；To G业务收入464,530,400元，占比75.28%，同比增长78.09%。从服务领域看，高品质饮用水领域收入226,490,300元，占比36.70%，同比增加119.06%；污废水资源化领域收入389,401,200元，占比63.10%，同比减少16.94%。
| 业务类型 | 2024年营收（元） | 占比 | 2023年营收（元） | 占比 | 营收变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 水处理技术解决方案 | 336,930,102.97 | 54.60% | 378,319,326.94 | 66.05% | -10.94% |
| 中长期业务运维技术服务和污废水资源化产品生产与销售业务 | 278,961,388.78 | 45.20% | 193,863,501.90 | 33.85% | 43.90% |
| To B业务 | 151,361,100 | 24.53% | 311,596,700 | 54.40% | -51.38% |
| To G业务 | 464,530,400 | 75.28% | 260,469,600 | 45.59% | 78.09% |
| 高品质饮用水领域 | 226,490,300 | 36.70% | 103,400,000 | 18.05% | 119.06% |
| 污废水资源化领域 | 389,401,200 | 63.10% | 468,490,900.24 | 69.83% | -16.94% |
净利润和扣非净利润双降
归属于上市公司股东的净利润为66,792,883.25元，较上年同期的70,770,893.07元减少5.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为62,252,555.18元，较上年同期的68,876,198.98元减少9.62%。利润减少主要是水处理技术解决方案项目进展放缓所致。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 66,792,883.25 | 70,770,893.07 | -5.62% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 62,252,555.18 | 68,876,198.98 | -9.62% |
基本每股收益和扣非每股收益下降
基本每股收益为0.55元/股，较上年同期的0.58元/股减少5.17%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.51元/股，较上年同期的0.56元/股减少8.93%。主要原因是报告期内归属于上市公司股东的净利润减少。
| 项目 | 2024年（元/股） | 2023年（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.55 | 0.58 | -5.17% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | 0.51 | 0.56 | -8.93% |
费用有增有减，研发投入略有下降
费用整体情况
2024年公司费用呈现不同变化。销售费用为24,191,344.99元，同比增长26.49%，主要因开拓业务，销售人员费用增加；管理费用为77,371,771.91元，同比增长13.45%，因子公司增加及业务开拓，管理人员费用增加；财务费用为6,719,302.63元，同比增长30.91%，因子公司长期借款增加，利息支出增加；研发费用为22,646,791.66元，同比减少10.83%，因研发咨询、设计类费用及研发人员薪酬减少。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 24,191,344.99 | 19,125,578.33 | 26.49% | 开拓业务，销售人员费用增加 |
| 管理费用 | 77,371,771.91 | 68,196,116.67 | 13.45% | 子公司增加及业务开拓，管理人员费用增加 |
| 财务费用 | 6,719,302.63 | 5,132,734.46 | 30.91% | 子公司长期借款增加，利息支出增加 |
| 研发费用 | 22,646,791.66 | 25,396,476.18 | -10.83% | 研发咨询、设计类费用及研发人员薪酬减少 |
研发投入与人员情况
2024年研发投入合计29,486,000元，占营业收入比例为4.78%，较上年的5.68%减少0.90个百分点。研发投入资本化的比重为23.19%，较上年的25.76%减少2.57个百分点。公司研发人员数量为72人，较上年的77人减少5人，占公司总人数比例从19.44%降至17.02%。研发人员薪酬合计16,036,500元，较上年的17,905,100元减少1,868,600元，平均薪酬从23.25万元降至22.27万元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 研发投入合计（元） | 29,486,000 | 32,550,100 | -9.41% |
| 研发投入占营业收入比例 | 4.78% | 5.68% | 减少0.90个百分点 |
| 研发投入资本化的比重 | 23.19% | 25.76% | 减少2.57个百分点 |
| 研发人员数量（人） | 72 | 77 | 减少5人 |
| 研发人员占公司总人数比例 | 17.02% | 19.44% | 下降2.42个百分点 |
| 研发人员薪酬合计（元） | 16,036,500 | 17,905,100 | -1,868,600元 |
| 研发人员平均薪酬（万元） | 22.27 | 23.25 | -0.98万元 |
现金流总体稳定，投资与筹资现变化
经营活动现金流净额微降13.27%
经营活动产生的现金流量净额为95,183,318.65元，较上年同期的109,741,769.27元减少13.27%，总体保持平稳。销售商品、提供劳务收到的现金为645,331,040.04元，同比基本持平；购买商品、接受劳务支付的现金为363,165,205.22元，与上年的364,523,062.12元相近。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 95,183,318.65 | 109,741,769.27 | -13.27% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 645,331,040.04 | 648,826,626.49 | -0.54% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 363,165,205.22 | 364,523,062.12 | -0.37% |
投资活动现金流净额变动不大
投资活动产生的现金流量净额为-260,147,048.04元，上年同期为-274,750,499.31元。收回投资收到的现金为385,000,000.00元，上年同期为452,000,000.00元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为259,390,045.09元，上年同期为275,514,751.13元。投资活动现金流净额变动不大，公司投资节奏相对稳定。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -260,147,048.04 | -274,750,499.31 | 变动不大 |
| 收回投资收到的现金 | 385,000,000.00 | 452,000,000.00 | 减少67,000,000元 |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 259,390,045.09 | 275,514,751.13 | 减少16,124,706.04元 |
筹资活动现金流净额大幅减少64.93%
筹资活动产生的现金流量净额为67,803,954.16元，较上年同期的193,339,705.49元减少64.93%。主要因本期实施2023年年度利润分配方案，支付股利50,083,202.32元。吸收投资收到的现金为3,602,800.00元，上年同期为21,001,095.85元；取得借款收到的现金为152,466,415.97元，上年同期为199,640,000.00元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 67,803,954.16 | 193,339,705.49 | -64.93% | 实施2023年年度利润分配方案，支付股利50,083,202.32元 |
| 吸收投资收到的现金 | 3,602,800.00 | 21,001,095.85 | -82.85% | / |
| 取得借款收到的现金 | 152,466,415.97 | 199,640,000.00 | -23.63% | / |
风险与挑战并存，需关注业务与财务风险
技术与业务风险
- 技术升级迭代风险：水处理行业技术密集，若行业出现新技术或工艺路线，公司未能及时调整，可能导致技术落后，产品和服务竞争力下降，影响经营业绩和市场地位。
- 项目执行风险：水深度处理和污废水资源化工程项目执行周期长、环节复杂，公司虽有完善项目管理体系，但仍可能因业主单位土建承包商问题、项目配套设施问题、进水水质不达标等，导致项目延误或成本超支，影响营业收入和业务开展。
- 污废水资源化业务风险：污废水资源化产品生产与销售业务依赖当地大型工业企业，工业企业产能下降可能致收入下滑。且污水处理费价格受特许经营协议限制，存在价格调整受限风险，影响公司经营业绩。
- 业务以项目形式开展及客户变动风险：技术解决方案业务以项目形式开展，客户变动较多，不同项目收入、毛利率存在差异，项目完工或客户变动可能致毛利率波动，影响公司经营业绩。
财务风险
- 应收账款与现金流风险：单个水处理项目规模大型化，公司应收账款规模较大，截至2024年12月31日为385,258,305.46元，较2023年末增加28.48%。自投项目增多致前期资金投入增加，若应收账款管控不力、自投项目融资未达预期，将面临经营性风险和短期现金流短缺风险。
- 融资成本上升风险：公司为获取投资项目债权融资，基于项目自身现金流和权益进行融资，可能致项目债权融资成本高于提供母公司连带责任的做法，影响项目和公司净利润率。
行业与宏观风险
- 地方政府基础设施项目开支变化风险：水深度处理业务多由地方政府或其下属投资公司出资建设，项目可能因地方政府预算或政策变动延迟付款或变动，受地方经济和财力影响，公司项目开展和经营业绩可能受不利影响。
- 行业竞争加剧风险：水深度处理及污水资源化领域吸引更多企业竞争，该市场技术要求和经验能力积累要求高，公司面临竞争压力。
- 宏观环境风险：国际政治经济环境变化、国际贸易摩擦升级，影响公司下游行业景气程度，对公司未来经营业绩产生不利影响。公司拓展海外市场，若国际贸易形势不利变化，可能影响产品海外销售。
管理层报酬可观，关注激励与业绩关联
董事长报酬178.54万元
董事长、总经理张慧春报告期内从公司获得的税前报酬总额为178.54万元。
总经理报酬94.22万元
董事、副总经理王同春报告期内从公司获得的税前报酬总额为94.22万元。
副总经理报酬情况
副总经理黎泽华、陈安娜、张磊杰报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为83.98万元、83.03万元、129.47万元。
财务总监报酬70.24万元
财务总监谭婷报告期内从公司获得的税前报酬总额为70.24万元。
总体来看，金科环境在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑，费用和现金流有不同变化，且面临多种风险。投资者需密切关注公司业务发展、财务状况及风险应对措施，以做出合理投资决策。
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