2025年4月25日，上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称“博隆技术”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在经营业绩、费用控制、现金流及研发投入等方面呈现出不同变化。其中，经营活动产生的现金流量净额下降31.84%，研发费用增长12.08%，这些数据变化背后反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

业绩概览：营收下滑，净利润微增

1营业收入：小幅下滑，项目交付影响显著

2024年，博隆技术实现营业收入1,156,683,155.48元，较2023年的1,223,132,588.66元减少5.43%。公司表示，部分已交货的大项目受客户实施进度等因素影响，当期交付验收项目较去年同期减少，这是营业收入下降的主要原因。从业务板块来看，气力输送系统营业收入为1,156,191,690.48元，占比极高，但其同比也减少了5.45%。其中，成套系统收入增长1.05%，而单一功能系统收入下降30.80%，主要为单套出售的料仓销量同比减少所致。

2净利润：稳步增长，盈利能力保持稳定

归属于上市公司股东的净利润为297,009,657.21元，较2023年的287,479,444.70元增长3.32%。尽管营业收入有所下滑，但公司通过提升生产及运营效率等措施，进一步降低成本，使得净利润仍保持增长。营业成本为775,709,486.44元，同比减少6.71%，成本的有效控制对净利润增长起到积极作用。

3扣非净利润：略有下降，关注核心业务持续性

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为262,223,600.21元，较2023年的280,403,572.54元减少6.48%。这一数据反映出公司核心业务盈利能力面临一定压力，虽然整体净利润增长，但非经常性损益对利润的影响较为明显，投资者需关注公司核心业务盈利的持续性和稳定性。

4基本每股收益与扣非每股收益：相应变动，反映盈利质量

基本每股收益为4.5497元/股，较2023年的5.7496元/股下降20.87%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为4.0169元/股，较2023年的5.6081元/股下降28.37%。每股收益的下降与营业收入及扣非净利润的变动趋势相符，进一步表明公司盈利质量受非经常性损益及业务调整的影响。

费用分析：多项费用增长，关注成本控制

1销售费用：市场拓展推动增长

2024年销售费用为14,501,441.99元，较2023年的12,132,941.58元增长19.52%。公司表示，当期加大市场业务拓展，销售人员的职工薪酬、当期项目招标服务导致的办公费用增加，是销售费用增长的主因。这表明公司在市场竞争中积极布局，通过增加销售投入来提升市场份额，但需关注投入产出比，确保销售费用的增长能有效带动业务增长。

2管理费用：经营规模扩大致费用上升

管理费用为36,751,758.68元，较2023年的30,985,637.97元增长18.61%。随着公司经营规模增大，管理部门的职工薪酬、办公费等费用增加。公司需优化管理流程，提高管理效率，以控制管理费用的进一步增长，避免对利润产生不利影响。

3财务费用：利息收入增加致费用变化

财务费用为 -39,099,503.50元，较2023年的 -33,663,614.60元，主要原因系利息收入增加。公司利息收入从2023年的31,408,284.68元增长到2024年的43,598,497.14元，这在一定程度上反映了公司资金较为充裕，但也需合理规划资金使用，提高资金使用效率。

4研发费用：持续投入，助力技术创新

研发费用为44,482,571.03元，较2023年的39,687,682.58元增长12.08%。公司加强研发投入，围绕主营业务开展输送工艺研究、先进设备及单一功能系统、核心部件等研发。2024年公司获得发明专利3项，实用新型专利20项，软件著作权1项，研发投入对技术创新的推动作用初步显现，但长期来看，需关注研发成果转化为实际经济效益的能力。

现金流分析：经营现金流下降，投资筹资现金流波动大

1经营活动现金流：订单执行影响资金回笼

经营活动产生的现金流量净额为449,639,902.24元，较2023年的659,699,696.32元减少31.84%。公司当期新签订单及在手订单执行中支付的设备采购款增加，导致现金流出增多。尽管公司实现了盈利，但经营活动现金流量净额的大幅下降，可能影响公司的短期资金流动性，需关注订单执行进度及资金安排，确保经营活动的稳健性。

2投资活动现金流：理财与项目投入致现金流出增加

投资活动产生的现金流量净额为 -1,341,442,875.67元，较2023年的 -685,240,132.08元，主要原因系公司利用闲置资金进行理财和现金管理的规模以及募投项目投入增加。公司在投资活动上较为积极，但大规模的现金流出可能对公司资金链造成一定压力，需合理平衡投资与公司正常运营的资金需求。

3筹资活动现金流：上市募资致现金流入大幅增长

筹资活动产生的现金流量净额为1,009,274,852.87元，较2023年的 -4,219,956.51元，主要原因系公司于2024年1月10日在上海证券交易所主板上市，募集资金到账。上市为公司带来了充裕的资金，有助于公司推进各项业务发展和战略布局，但公司也需合理规划募集资金的使用，提高资金使用效益。

研发投入与人员情况：重视创新，人才储备加强

1研发投入：持续加码，聚焦核心业务

公司2024年研发投入合计44,482,571.03元，全部费用化，研发投入总额占营业收入比例为3.85%。公司围绕主营业务开展多项研发工作，通过持续研发创新，掌握气力输送、物料处理、工业控制等领域核心技术。研发投入的持续增加，显示公司对技术创新的重视，有助于提升公司核心竞争力，但需关注研发投入对未来业绩增长的拉动作用。

2研发人员情况：数量增加，结构优化

研发人员数量为58人，占公司总人数的12.45%。从学历结构看，硕士研究生5人，本科44人，专科8人，高中及以下1人；从年龄结构看，30岁以下12人，30 - 40岁24人，40 - 50岁18人，50 - 60岁3人，60岁及以上1人。报告期末，母公司新增员工人数47人，其中新增研发及技术人员35人，同比增长26.12%。研发人员数量的增加和结构的优化，为公司产品和技术创新奠定了坚实的人才基础。

风险提示：关注业务集中与市场波动风险

1收入集中风险

公司主要产品属于定制化的大型成套装备，具有大项目、大订单的特点。2022 - 2024年，超过4,000万元单一项目的营业收入占比分别为66.37%、72.36%和69.84%。若未来合成树脂行业大型项目建设出现较大波动，主要客户经营发生重大不利变化，将可能对公司营业收入带来较大影响，对后续回款或经营业绩产生不利影响。尽管公司表示将持续加大新材料、食品、医药等行业市场开发力度，但短期内收入集中风险仍需关注。

2存货余额较高风险

大型装备制造行业普遍存在产品生产周期较长、价值较高的特点，进而导致存货余额较大。报告期末，公司存货账面价值为13.19亿元，占同期资产总额比例为24.31%。若主要客户投资项目进度延缓或发生暂停、取消等重大变化，可能导致公司对应产品的生产周期延长，存货不能如期实现销售，甚至产品无法完成交付，部分项目在产品发运前若客户取消合同则可能导致已完成的定制设备无法继续销售而积压，进而影响公司利润。虽然公司产品按订单组织生产，绝大部分存货有相应合同支持，但仍需加强存货管理，防范存货积压风险。

3项目执行风险

石化、化工行业项目进一步呈现集中化、大型化特征，公司在手订单增长。但公司系统产品生产周期较长，构成的设备部件种类较多且多为定制化产品，若自身或外部生产资源未能按计划完成，可能导致公司不能按照合同约定期限交货，进而导致公司面临业绩波动风险。另外，若客户项目进度不及预期，或未能及时验收公司产品，或项目推迟、暂停，也将导致公司经营业绩出现不利影响。公司虽具有优秀的大型系统集成能力，并采取了一系列保障措施，但项目执行风险依然存在。

4海外经营风险

开拓海外市场成为公司的主要战略方向之一，随着海外业务收入可能进一步增加，公司将面临更多的海外业务机会。然而，由于境外地区政治环境、经济政策、监管法规、市场状况、文化背景等多方面因素与国内存在诸多差异，海外业务的开展对公司的内部控制及经营管理要求较高，存在因海外经营经验不足、经营环境变化如政治不稳定、进出口限制、监管法规不稳定等导致的海外经营风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。同时，受全球经济及地缘政治影响，国际业务开拓及部分项目的执行进度可能会受到影响。

5市场竞争风险

近年来，随着大型合成树脂建设项目增加，国内外更多企业有机会参与到合成树脂领域的粉粒体物料处理系统市场竞争，加剧了市场竞争程度。公司的市场地位和毛利水平可能受到影响。公司需把握市场发展的新机遇，加大市场开拓，积极寻求与更多行业头部客户的合作机会，推动公司产品多行业广泛应用，开发新的业务增长点，并从技术、市场、服务等方面多维度提升竞争力，以应对市场竞争风险。

管理层报酬：薪酬与公司发展挂钩

1董事长报酬

董事长张玲珑报告期内从公司获得的税前报酬总额为120.32万元。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平与公司的经营业绩和发展战略密切相关。合理的薪酬设置有助于激励董事长带领公司实现长期发展目标。

2总经理报酬

总经理彭云华报告期内从公司获得的税前报酬总额为92.05万元。总经理负责公司日常运营管理，其薪酬体现了对公司整体运营和业绩的责任与激励，对公司的稳定发展具有重要作用。

3副总经理报酬

副总经理陈俊报告期内从公司获得的税前报酬总额为113.22万元。副总经理在公司业务拓展、管理等方面承担重要职责，薪酬水平反映了其对公司的贡献及责任。

4财务总监报酬

财务总监蒋慧莲（离任）报告期内从公司获得的税前报酬总额为78.69万元。财务总监负责公司财务管理和风险控制等重要工作，薪酬设置有助于激励其保障公司财务健康和稳定发展。

总体来看，博隆技术2024年在业绩、费用、现金流

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