新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”）于近日发布2024年年度报告。报告显示，公司在过去一年中，营业收入出现较大幅度下滑，而净利润则显著增长。本文将对新希望2024年年报中的关键财务数据进行深入解读，分析公司的经营状况与潜在风险。

营收下滑935亿，业务结构调整引关注

2024年，新希望实现营业收入103,062,962,254.34元，相较于2023年的141,703,248,931.32元，减少了38,640,286,676.98元，降幅达27.27%。这一显著下滑主要源于公司在2023年底转让了白羽肉禽和食品深加工板块的控股权，使得业务结构发生重大变化。从业务板块来看，饲料业务收入为68,698,174,673.48元，同比下降15.48%；猪产业收入为30,397,998,558.87元，同比增长7.19%。尽管猪产业收入有所增长，但未能抵消饲料业务下滑及其他业务调整带来的影响，导致整体营收下降。

净利润增长90.05%，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为473,599,068.10元，相比2023年的249,195,333.87元，增长了224,403,734.23元，增幅高达90.05%。这一增长主要得益于公司在成本控制和业务策略调整方面的努力。2024年生猪价格呈现“倒V型”走势，公司通过加强内部管理、提升生产指标，特别是在冬季防控重大生猪疾病工作中取得明显提升，使得生产成本持续稳定下降，从而在猪产业后三个季度实现盈利。同时，饲料业务在原料市场价格下行的情况下，通过战略升级、优化采购和配方研发等措施，稳住阵脚，也为净利润增长做出贡献。

扣非净利润扭亏为盈，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为614,433,937.76元，而2023年为 - 4,608,338,751.75元，实现了扭亏为盈，增幅达113.33%。这表明公司核心业务的盈利能力得到显著增强。2024年公司聚焦饲料、生猪养殖与屠宰两大核心板块，抓住行业回暖机遇，对饲料业务积极拓展海外市场，提升重点市场份额；对养猪业务借助场线防疫改造，持续狠抓成本优化，这些举措有效提升了核心业务的盈利能力。

基本每股收益翻倍，股东回报显著提高

基本每股收益为0.09元/股，相较于2023年的0.04元/股，增长了125.00%。这主要是由于净利润的大幅增长，使得公司每股收益相应提升，为股东带来了更为可观的回报。

费用控制成效显著，研发投入持续增加

2024年公司在费用控制方面取得一定成效，销售费用为1,260,107,740.33元，同比下降29.13%；管理费用为3,756,267,104.57元，同比下降18.34%；财务费用为1,804,175,384.46元，同比下降8.67%。然而，公司在研发上持续投入，研发费用为249,645,874.91元，同比增长20.50%。研发投入的增加表明公司注重技术创新和产品升级，以提升核心竞争力。在生猪养殖领域，公司开展多项研发项目，如非洲猪瘟防控技术研究、种猪选育技术研发等，为产业发展提供技术支持。

现金流状况分析：经营活动现金流入稳定，投资与筹资活动有波动

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为9,126,553,532.87元，较203年的13,904,015,800.54元下降34.36%，主要系公司支付供应商货款增加所致。尽管如此，公司经营活动现金流入仍保持在较高水平，为公司的日常运营提供了稳定支持。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 - 1,087,479,319.95元，而2023年为5,502,568.44元，下降19,863.12%，主要系本期支付2023年已处置子公司暂存款所致。这表明公司在投资决策和资产处置方面的资金安排对现金流产生了较大影响。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 - 9,367,569,979.64元，相比2023年的 - 14,931,594,909.79元，增加了37.26%，主要系公司收购少数股权支付的现金较同期减少所致。这显示公司在筹资策略上有所调整，对资金的需求和运用更加谨慎。

风险提示：疫病、价格波动等风险仍存

1. 动物疫病及自然灾害风险：动物疫病是畜牧业发展的主要风险，可能导致养殖动物死亡、市场需求萎缩等。虽然公司采取了一系列防控措施，但如2024年冬季以来重大生猪疫病在部分地区仍有发生，对公司养殖业务造成一定影响。自然灾害如干旱、洪涝等也可能影响饲料原料供应和养殖生产，公司虽有应急预案，但仍面临一定风险。
2. 饲料原料价格波动风险：饲料原料成本占饲料总成本90%以上，2020年以来，玉米、豆粕等主要原料价格波动较大。尽管公司通过集中采购、开发替代原料等方式降低成本，但国际政治与经贸环境变化可能导致原料价格再次上涨，增加公司经营成本。
3. 畜禽价格波动风险：畜禽价格波动会影响养殖环节盈利，并向上游传导。2024年生猪价格先升后降，虽公司通过加强管理降低成本，但未来畜禽价格的不确定性仍可能对公司营收和利润产生影响。
4. 环保政策影响：国家对环境保护日益重视，环保政策压力可能使部分环保不达标的养殖场退出市场，影响公司饲料业务增长和屠宰业务收购生猪，同时增加公司投资建设养殖产能的成本。

新希望在2024年虽在净利润增长和费用控制等方面取得一定成绩，但营收下滑及面临的多种风险仍值得关注。公司需进一步优化业务结构，加强风险管理，提升核心竞争力，以应对市场变化和行业挑战。投资者在关注公司业绩的同时，应充分考虑上述风险因素，做出理性投资决策。

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