鹰眼预警：四维图新最近三年净资产收益率平均低于7%
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，四维图新发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为35.18亿元，同比增长12.68%；归母净利润为-10.95亿元，同比增长16.68%；扣非归母净利润为-11.18亿元，同比增长21.69%；基本每股收益-0.4734元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四维图新2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.18亿元，同比增长12.68%；净利润为-11.44亿元，同比增长17.42%；经营活动净现金流为66.97万元，同比增长100.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.8亿元，-1.3亿元，-6.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.84亿 | -1.35亿 | -6.33亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-5.1亿元、-13.9亿元、-11.4亿元，同比变动分别为-506.72%、-171.14%、17.42%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -5.11亿 | -13.85亿 | -11.44亿 |
| 净利润增速 | -506.72% | -171.14% | 17.42% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.68%，销售费用同比变动-0.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 33.47亿 | 31.22亿 | 35.18亿 |
| 销售费用（元） | 1.97亿 | 2.37亿 | 2.35亿 |
| 营业收入增速 | 9.37% | -6.72% | 12.68% |
| 销售费用增速 | 28.96% | 20.05% | -0.84% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.68%，税金及附加同比变动-15.76%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 33.47亿 | 31.22亿 | 35.18亿 |
| 营业收入增速 | 9.37% | -6.72% | 12.68% |
| 税金及附加增速 | -35.05% | -14.45% | -15.76% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.43%，同比增长1.24%；净利率为-32.52%，同比增长26.71%；净资产收益率（加权）为-11.44%，同比增长3.21%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.44%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.8% | -11.82% | -11.44% |
| 净资产收益率增速 | -356.88% | -322.14% | 3.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.89%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -2.76% | -11.61% | -10.89% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -9207.48万 | -1.69亿 | -4.25亿 |
| 净利润（元） | -5.11亿 | -13.85亿 | -11.44亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 6.65% | 12.23% | 37.2% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为18.5%、22%、25.1%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 18.5% | 22% | 25.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.04%，同比增长6.33%；流动比率为2.26，速动比率为1.86；总债务为7.42亿元，其中短期债务为6.35亿元，短期债务占总债务比为85.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.53，2.44，2.26，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.53 | 2.44 | 2.26 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.68%、5.75%、8.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2亿 | 5.72亿 | 7.42亿 |
| 净资产（元） | 118.71亿 | 99.56亿 | 87.12亿 |
| 总债务/净资产 | 1.68% | 5.75% | 8.52% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为47.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 7286.77万 |
| 本期预付账款（元） | 1.07亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.48%，营业成本同比增长11.96%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 1.19% | -17.44% | 47.48% |
| 营业成本增速 | 38.65% | 21.06% | 11.96% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6亿元、4.6亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、-4.7亿元、67万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 6.02亿 | 4.57亿 | 3.9亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.56亿 | -4.69亿 | 66.97万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.42，同比增长22.77%；存货周转率为2.7，同比增长3.23%；总资产周转率为0.3，同比增长26.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.42%、8.56%、9.02%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 11.8亿 | 10.63亿 | 9.96亿 |
| 资产总额（元） | 140.11亿 | 124.12亿 | 110.33亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.42% | 8.56% | 9.02% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.96%、7.09%、7.51%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 6.95亿 | 8.8亿 | 8.28亿 |
| 资产总额（元） | 140.11亿 | 124.12亿 | 110.33亿 |
| 存货/资产总额 | 4.96% | 7.09% | 7.51% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.5亿元，较期初增长33.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 5.58亿 |
| 本期固定资产（元） | 7.47亿 |
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