鹰眼预警：云天励飞营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，云天励飞发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.17亿元，同比增长81.3%；归母净利润为-5.79亿元，同比下降51.14%；扣非归母净利润为-6.83亿元，同比下降36.78%；基本每股收益-1.63元/股。
公司自2023年3月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云天励飞2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.17亿元，同比增长81.3%；净利润为-5.72亿元，同比下降48.96%；经营活动净现金流为-2.95亿元，同比增长45.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5.8亿元，同比大幅下降51.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -4.47亿 | -3.83亿 | -5.79亿 |
| 归母净利润增速 | -14.71% | 14.31% | -51.14% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-6.8亿元，同比大幅下降36.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -5.29亿 | -5亿 | -6.83亿 |
| 扣非归母利润增速 | -19.36% | 5.47% | -36.78% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-1.2亿元，-1.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.7亿 | -1.15亿 | -1.56亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长81.3%，净利润同比下降48.96%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.46亿 | 5.06亿 | 9.17亿 |
| 净利润（元） | -4.48亿 | -3.84亿 | -5.72亿 |
| 营业收入增速 | -3.44% | -7.36% | 81.3% |
| 净利润增速 | -14.83% | 14.21% | -48.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1339.41%，营业收入同比增长81.3%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -3.44% | -7.36% | 81.3% |
| 应收票据较期初增速 | 45.16% | -80.4% | 1339.41% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长83.51%，营业收入同比增长81.3%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10.36% | 103.93% | 83.51% |
| 营业收入增速 | -3.44% | -7.36% | 81.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.11亿 | -5.41亿 | -2.95亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.94%，同比下降10.81%；净利率为-62.37%，同比增长17.84%；净资产收益率（加权）为-13.93%，同比下降32.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.87%、23.48%、20.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.87% | 23.48% | 20.94% |
| 销售毛利率增速 | -17.91% | -26.33% | -10.81% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为31.87%、23.48%、20.94%，持续下降，销售净利率分别为-81.97%、-75.91%、-62.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.87% | 23.48% | 20.94% |
| 销售净利率 | -81.97% | -75.91% | -62.37% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.93%，同比大幅下降32.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -35.79% | -10.55% | -13.93% |
| 净资产收益率增速 | -37.65% | 70.52% | -32.04% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -35.79% | -10.55% | -13.93% |
| 净资产收益率增速 | -37.65% | 70.52% | -32.04% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-13.62%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -34.33% | -13.92% | -13.62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.77%，同比增长102.06%；流动比率为3.79，速动比率为3.47；总债务为1.74亿元，其中短期债务为8856.43万元，短期债务占总债务比为50.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.79。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.04 | 9.98 | 3.79 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为110.54%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2287.62万 |
| 本期其他应收款（元） | 4816.44万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.34%、0.55%、1.61%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 494.17万 | 2287.62万 | 4816.44万 |
| 流动资产（元） | 14.48亿 | 41.79亿 | 29.84亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.34% | 0.55% | 1.61% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为85.5万元，较期初变动率为164.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 32.34万 |
| 本期应付票据（元） | 85.46万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为204.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1514.27万 |
| 本期其他应付款（元） | 4613.9万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、4.4亿元、15.6亿元，公司经营活动净现金流分别-4.1亿元、-5.4亿元、-2.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4512.11万 | 4.39亿 | 15.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.11亿 | -5.41亿 | -2.95亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比增长36.26%；存货周转率为3.76，同比下降1.54%；总资产周转率为0.19，同比增长20.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.86，3.82，3.76，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.86 | 3.82 | 3.76 |
| 存货周转率增速 | 64.97% | -34.75% | -1.54% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.6亿元，较期初增长385.3%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.21亿 |
| 本期固定资产（元） | 15.58亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.51、1.58、0.59，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.46亿 | 5.06亿 | 9.17亿 |
| 固定资产（元） | 5743.08万 | 3.21亿 | 15.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 9.51 | 1.58 | 0.59 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长1371.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 240.76万 |
| 本期无形资产（元） | 3541.74万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.6亿元，同比增长23.95%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2.34亿 | 2.06亿 | 2.55亿 |
| 管理费用增速 | -18.36% | -12.08% | 23.95% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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