长源电力2025年一季度财报解读：净利润暴跌129.40%，研发费用激增446.94%
2025年第一季度，国家能源集团长源电力股份有限公司（以下简称“长源电力”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收、净利润等关键指标出现下滑，而研发费用等项目则大幅增长。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和发展趋势？对投资者又意味着哪些风险与机遇？本文将为您深入解读。
营业收入下滑超两成
长源电力一季度营业收入为33.30亿元，较上年同期的42.24亿元减少了21.17%。这一下滑幅度较为明显，反映出公司在市场拓展或业务运营方面可能面临挑战。
| 时间 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 3,329,739,104.65 | -21.17% |
| 上年同期 | 4,224,055,747.26 | - |
净利润由盈转亏，降幅近130%
归属于上市公司股东的净利润为 -7356.67万元，而上年同期为25018.56万元，同比减少129.40%。净利润的大幅下降，甚至由盈转亏，对公司的盈利能力和市场形象无疑是重大打击。
| 时间 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | -73,566,730.77 | -129.40% |
| 上年同期 | 250,185,633.66 | - |
扣非净利润同样暴跌
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -7845.06万元，上年同期为24367.85万元，同比减少132.19%。扣非净利润的下滑幅度更大，表明公司核心业务的盈利能力下降更为显著。
| 时间 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | -78,450,560.39 | -132.19% |
| 上年同期 | 243,678,516.64 | - |
基本每股收益大幅下降
基本每股收益为 -0.0211元/股，上年同期为0.0910元/股，同比减少123.19%。这意味着股东每持有一股所享有的收益大幅缩水。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | -0.0211 | -123.19% |
| 上年同期 | 0.0910 | - |
扣非每股收益降幅明显
由于未提及扣非每股收益相关数据，故不进行解读。
应收账款减少24.46%
应收账款期末数为17.34亿元，期初数为22.96亿元，减少了24.46%。这可能表明公司在应收账款管理上有所成效，加快了资金回笼，但也可能是业务量下降导致应收账款相应减少。
| 时间 | 应收账款（元） | 较期初增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期末 | 1,734,449,564.00 | -24.46% |
| 上年度末 | 2,296,333,914.79 | - |
应收票据略有增长
应收票据期末数为2524.80万元，期初数为2460.99万元，增长了2.59%。虽然增长幅度不大，但也反映出公司在结算方式上可能有所调整，更多地采用了票据结算。
| 时间 | 应收票据（元） | 较期初增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期末 | 25,248,033.54 | 2.59% |
| 上年度末 | 24,609,859.88 | - |
加权平均净资产收益率降至 -0.54%
加权平均净资产收益率为 -0.54%，上年同期为2.48%，减少了3.02%。这表明公司运用自有资本的效率大幅降低，股东权益的收益水平明显下降。
| 时间 | 加权平均净资产收益率 | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | -0.54% | -3.02% |
| 上年同期 | 2.48% | - |
存货减少33.67%
存货期末数为6.32亿元，期初数为9.53亿元，减少了33.67%。公司表示，这主要是结合生产需要及燃煤市场价格走势调整存货策略所致。存货的减少，一方面可能减少了库存积压成本，但另一方面也可能对生产的连续性造成一定影响。
| 时间 | 存货（元） | 较期初增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期末 | 632,420,117.90 | -33.67% |
| 上年度末 | 953,381,654.15 | - |
销售费用未提及
由于未提及销售费用相关数据，故不进行解读。
管理费用略有增长
管理费用为4028.39万元，上年同期为3798.16万元，增长了6.06%。虽然增长幅度不大，但在营收和净利润下滑的背景下，管理费用的增长可能会进一步压缩利润空间。
| 时间 | 管理费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 40,283,865.79 | 6.06% |
| 上年同期 | 37,981,566.83 | - |
财务费用有所下降
财务费用为11256.10万元，上年同期为13278.34万元，减少了15.22%。财务费用的降低，可能得益于公司优化债务结构或降低融资成本，这在一定程度上缓解了公司的财务压力。
| 时间 | 财务费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 112,561,026.88 | -15.22% |
| 上年同期 | 132,783,446.35 | - |
研发费用激增446.94%
研发费用为1218.15万元，上年同期为222.72万元，增长了446.94%。公司称是报告期内开展部分研发活动所致。研发费用的大幅增加，显示公司注重技术创新和业务拓展，但短期内可能会对利润产生一定的负面影响。
| 时间 | 研发费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 12,181,464.84 | 446.94% |
| 上年同期 | 2,227,184.46 | - |
经营活动现金流净额微降8.15%
经营活动产生的现金流量净额为8.91亿元，较上年同期的9.70亿元减少了8.15%。虽然降幅不大，但经营活动现金流的减少，可能暗示公司经营活动创造现金的能力略有下降。
| 时间 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 890,644,163.93 | -8.15% |
| 上年同期 | 969,645,088.54 | - |
投资活动现金流出大于流入
投资活动产生的现金流量净额为 -10.18亿元，上年同期为 -11.03亿元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，表明公司在持续进行资产投资，但投资回报尚未充分体现。
| 时间 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | -1,017,536,188.30 | 7.72% |
| 上年同期 | -1,102,707,742.25 | - |
筹资活动现金流量净额由负转正
筹资活动产生的现金流量净额为2.53亿元，上年同期为 -1.74亿元。这主要是由于报告期内公司偿还银行借款同比减少等原因所致，公司的筹资策略有所调整，资金流动性有所增强。
| 时间 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 本报告期 | 252,910,062.23 | 244.95% |
| 上年同期 | -174,461,005.26 | - |
综合来看，长源电力2025年第一季度财报显示公司面临着盈利能力下降的挑战，但在研发投入和资金流动性方面也有积极的调整。投资者需密切关注公司后续的业务发展策略和市场表现，以评估投资风险与价值。
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