鹰眼预警：美邦股份营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，美邦股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.86亿元，同比增长26.68%；归母净利润为3685.93万元，同比下降35.96%；扣非归母净利润为2187.55万元，同比下降48.21%；基本每股收益0.27元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8179.6万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美邦股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.86亿元，同比增长26.68%；净利润为3685.93万元，同比下降35.96%；经营活动净现金流为2.8亿元，同比下降16.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降35.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.45亿 | 5755.7万 | 3685.93万 |
| 归母净利润增速 | 15.39% | -60.33% | -35.96% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降48.21%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.31亿 | 4224.16万 | 2187.55万 |
| 扣非归母利润增速 | 18.39% | -67.87% | -48.21% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.68%，净利润同比下降35.96%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.06亿 | 6.99亿 | 8.86亿 |
| 净利润（元） | 1.45亿 | 5755.7万 | 3685.93万 |
| 营业收入增速 | 7.54% | -22.85% | 26.68% |
| 净利润增速 | 15.39% | -60.33% | -35.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长183.65%，营业收入同比增长26.68%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 7.54% | -22.85% | 26.68% |
| 应收票据较期初增速 | 853.6% | 254.36% | 183.65% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.68%，经营活动净现金流同比下降16.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.06亿 | 6.99亿 | 8.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.26亿 | 3.35亿 | 2.8亿 |
| 营业收入增速 | 7.54% | -22.85% | 26.68% |
| 经营活动净现金流增速 | 216.24% | 164.84% | -16.25% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.55%，同比下降16.54%；净利率为4.16%，同比下降49.45%；净资产收益率（加权）为3.28%，同比下降37.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.73%、34.2%、28.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.73% | 34.2% | 28.55% |
| 销售毛利率增速 | 11.66% | -19.96% | -16.54% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.01%，8.23%，4.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.01% | 8.23% | 4.16% |
| 销售净利率增速 | 7.29% | -48.58% | -49.45% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.13%，5.23%，3.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 14.13% | 5.23% | 3.28% |
| 净资产收益率增速 | -31.44% | -62.99% | -37.29% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.97%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 12.79% | 4.93% | 2.97% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为42.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1795.78万 | 1693.62万 | 1552.97万 |
| 净利润（元） | 1.45亿 | 5755.7万 | 3685.93万 |
| 非常规性收益/净利润 | 31.2% | 29.43% | 42.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.6%，同比增长15.96%；流动比率为1.78，速动比率为1.35；总债务为1.92亿元，其中短期债务为1.2亿元，短期债务占总债务比为62.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.21，2.33，1.78，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.21 | 2.33 | 1.78 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.83、1.47、1.1，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.83 | 1.47 | 1.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为260.2万元，较期初变动率为32.3%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 196.7万 |
| 本期其他应收款（元） | 260.23万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为127.75%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 5205.6万 |
| 本期应付票据（元） | 1.19亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.88，同比增长108.03%；存货周转率为2.05，同比增长80.41%；总资产周转率为0.5，同比增长15.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.16%、0.63%、1.75%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为799.02%、243.86%、65.92%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.16% | 0.63% | 1.75% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 799.02% | 243.86% | 65.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.5亿元，较期初增长89.9%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.31亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.49亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.4、5.33、3.56，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.06亿 | 6.99亿 | 8.86亿 |
| 固定资产（元） | 1.41亿 | 1.31亿 | 2.49亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.4 | 5.33 | 3.56 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为3.6亿元，固定资产为2.5亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程（元） | 4436.66万 | 3.26亿 | 3.65亿 |
| 固定资产（元） | 1.41亿 | 1.31亿 | 2.49亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.2亿元，较期初增长42.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 8323.06万 |
| 本期无形资产（元） | 1.18亿 |
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