鹰眼预警：润本股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，润本股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.18亿元，同比增长27.61%；归母净利润为3亿元，同比增长32.8%；扣非归母净利润为2.89亿元，同比增长32.28%；基本每股收益0.74元/股。
公司自2023年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.42亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润本股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.18亿元，同比增长27.61%；净利润为3亿元，同比增长32.8%；经营活动净现金流为2.57亿元，同比增长1.87%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.14%、0.47%、1.03%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 119.43万 | 481.85万 | 1359.27万 |
| 营业收入（元） | 8.56亿 | 10.33亿 | 13.18亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.14% | 0.47% | 1.03% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.62%，营业成本同比增长22.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 80.52% | -9.54% | 27.62% |
| 营业成本增速 | 43.47% | 14.99% | 22.28% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.62%，营业收入同比增长27.61%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 80.52% | -9.54% | 27.62% |
| 营业收入增速 | 47.06% | 20.66% | 27.61% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.857低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.65亿 | 2.53亿 | 2.57亿 |
| 净利润（元） | 1.6亿 | 2.26亿 | 3亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.03 | 1.12 | 0.86 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为58.17%，同比增长3.24%；净利率为22.77%，同比增长4.06%；净资产收益率（加权）为14.91%，同比下降34.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为54.19%、56.35%、58.17%持续增长，应收账款周转率分别为484.01次、343.59次、143.19次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 54.19% | 56.35% | 58.17% |
| 应收账款周转率（次） | 484.01 | 343.59 | 143.19 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为24.92%，22.64%，14.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 24.92% | 22.64% | 14.91% |
| 净资产收益率增速 | -7.02% | -9.15% | -34.14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.26%，同比增长29.43%；流动比率为11.63，速动比率为10.76；总债务为136.55万元，其中短期债务为136.55万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至11.63。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 5.28 | 18.04 | 11.63 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为38.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 831.23万 |
| 本期预付账款（元） | 1149.09万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.24%，营业成本同比增长22.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -32.8% | 8.61% | 38.24% |
| 营业成本增速 | 43.47% | 14.99% | 22.28% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为460.3万元，较期初变动率为100.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 229.86万 |
| 本期其他应收款（元） | 460.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为143.19，同比下降58.32%；存货周转率为5.21，同比增长13.11%；总资产周转率为0.62，同比下降14.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为484.01，343.59，143.19，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 484.01 | 343.59 | 143.19 |
| 应收账款周转率增速 | 112.81% | -29.01% | -58.32% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.14%、0.24%、0.61%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 119.43万 | 481.85万 | 1359.27万 |
| 资产总额（元） | 8.25亿 | 20.19亿 | 22.19亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.14% | 0.24% | 0.61% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.16，0.73，0.62，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.16 | 0.73 | 0.62 |
| 总资产周转率增速 | -7.79% | -37.57% | -14.36% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长890.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 182.39万 |
| 本期在建工程（元） | 1807.11万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.58%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 365.31万 | 112.52万 | 2.57亿 |
| 资产总额（元） | 8.25亿 | 20.19亿 | 22.19亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.44% | 0.06% | 11.58% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长22731.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 112.52万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.57亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长190.76%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1875.71万 |
| 本期无形资产（元） | 5453.8万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.8亿元，同比增长41.25%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.32亿 | 2.69亿 | 3.8亿 |
| 销售费用增速 | 72.5% | 15.88% | 41.25% |
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