鹏扬景安一年混合季报解读：份额赎回近1600万份，美股回调致净值增长弱于基准
鹏扬景安一年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。本季度基金份额赎回近1600万份，同时受美股回调等因素影响，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本期已实现收益与利润
报告期内，鹏扬景安一年混合A本期已实现收益为739,328.66元，本期利润为641,083.63元；混合C本期已实现收益为43,654.46元，本期利润为37,144.90元 。可见A类份额在收益实现和利润获取上远高于C类份额。
| 主要财务指标 | 鹏扬景安一年混合A | 鹏扬景安一年混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 739,328.66 | 43,654.46 |
| 本期利润（元） | 641,083.63 | 37,144.90 |
加权平均基金份额本期利润
鹏扬景安一年混合A加权平均基金份额本期利润为0.0094元，混合C为0.0084元，A类份额略高于C类，显示出A类份额在单位份额盈利上的微弱优势。
期末基金资产净值与份额净值
期末，鹏扬景安一年混合A基金资产净值为62,979,978.10元，份额净值为1.0940元；混合C基金资产净值为4,666,709.60元，份额净值为1.0764元 。A类份额在资产净值规模和单位净值上均高于C类。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月表现
过去三个月，鹏扬景安一年混合A净值增长率为0.89%，业绩比较基准收益率为0.12%，差值达0.77%；混合C净值增长率为0.79%，与业绩比较基准收益率差值为0.67% 。两类份额均跑赢业绩比较基准，但优势并不突出。
| 阶段 | 鹏扬景安一年混合A | 鹏扬景安一年混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 0.89% | 0.12% | 0.77% | 0.79% | 0.12% | 0.67% |
长期表现
从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去一年，混合A净值增长率6.11%，业绩比较基准收益率7.21%，差值 -1.10%；混合C净值增长率5.68%，差值 -1.53% 。长期来看，基金跑输业绩比较基准，投资者需关注其未来能否改善。
| 阶段 | 鹏扬景安一年混合A | 鹏扬景安一年混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去一年 | 6.11% | 7.21% | -1.10% | 5.68% | 7.21% | -1.53% |
| 过去三年 | 9.04% | 12.79% | -3.75% | 7.73% | 12.79% | -5.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.40% | 14.35% | -4.95% | 7.64% | 14.35% | -6.71% |
投资策略与运作：全球经济分化下的资产调整
全球经济形势
2025年1季度，全球经济动能分化。主要发达经济体央行延续降息周期，美国经济指标分化，欧洲经济因财政扩张预期提升。我国经济动能向好但物价下行，内需结构分化，外需受关税冲击与“抢出口”效应影响，出口量增价减。
债券投资策略
债券市场方面，中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线上行，信用利差收窄。本基金久期在中性附近灵活调整，参与地方债和信用债交易，坚持中高等级信用债配置，以中短端为主，可转债维持低仓位。
权益投资策略
全球股市分化，欧洲、港股表现好，美股回调，A股震荡上行，小盘股占优。本基金在权益操作上，1月调整港股仓位，清仓电力公司，加仓互联网等公司并建仓有色公司；2月减仓部分互联网和运营商公司，加仓创新药等公司；3月清仓乳制品和轮胎公司，减仓CXO龙头，建仓空调龙头等，并参与燃气公司套利。
基金业绩表现：小幅增长但仍需关注
截至报告期末，鹏扬景安一年混合A基金份额净值为1.0940元，本报告期基金份额净值增长率为0.89%；混合C基金份额净值为1.0764元，本报告期基金份额净值增长率为0.79%；同期业绩比较基准收益率为0.12% 。虽然两类份额净值均实现增长且跑赢业绩比较基准，但从长期数据对比来看，基金业绩提升空间仍较大，投资者需持续关注后续业绩表现。
基金资产组合：债券占比超七成
资产大类配置
报告期末，基金总资产69,959,442.31元。其中，权益投资13,503,484.38元，占比19.30%；固定收益投资51,481,636.80元，占比73.59%；银行存款和结算备付金合计4,610,157.25元，占比6.59%；其他资产364,163.88元，占比0.52% 。债券投资在资产组合中占主导地位，显示出基金较为稳健的投资风格。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 13,503,484.38 | 19.30 |
| 固定收益投资 | 51,481,636.80 | 73.59 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,610,157.25 | 6.59 |
| 其他资产 | 364,163.88 | 0.52 |
港股投资情况
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为6,282,490.98元，占期末基金资产净值的比例为9.29%，显示出基金对港股市场的一定参与度。
股票投资组合：行业分布与个股选择
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，合计公允价值7,220,993.40元，占基金资产净值比例为10.67% ，但各行业具体明细未列出，无法明确境内股票行业侧重。
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票中，消费者非必需品公允价值1,417,345.06元，占比2.10%；能源1,230,538.44元，占比1.82%；电信服务1,146,616.28元，占比1.70%等 。行业分布相对分散，涉及多个领域。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 1,417,345.06 | 2.10 |
| 能源 | 1,230,538.44 | 1.82 |
| 电信服务 | 1,146,616.28 | 1.70 |
前十名股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比1.38%，美的集团占比1.25%，宝丰能源占比1.08%等 。多为市场知名企业，体现基金在个股选择上倾向于行业龙头。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 1.38 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 1.25 |
| 5 | 600989 | 宝丰能源 | 1.08 |
开放式基金份额变动：赎回份额近1600万份
两类份额变动情况
报告期期初，鹏扬景安一年混合A份额总额73,081,207.11份，混合C为4,496,962.88份；报告期期末，混合A为57,567,599.59份，混合C为4,335,309.19份 。期间，混合A赎回份额15,581,426.62份，混合C赎回份额213,417.07份，总赎回份额近1600万份，反映出部分投资者在本季度选择离场。
| 项目 | 鹏扬景安一年混合A | 鹏扬景安一年混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 73,081,207.11 | 4,496,962.88 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 57,567,599.59 | 4,335,309.19 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 15,581,426.62 | 213,417.07 |
综合来看，鹏扬景安一年混合基金在2025年第1季度虽有一定收益，但长期业绩与业绩比较基准相比存在差距，且面临较大份额赎回情况。投资者在关注基金后续投资策略调整的同时，需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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