鹰眼预警：万通智控销售毛利率大幅增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，万通智控发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.83亿元，同比增长1.48%；归母净利润为1.24亿元，同比增长3.17%；扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长8.58%；基本每股收益0.54元/股。
公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万通智控2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.83亿元，同比增长1.48%；净利润为1.25亿元，同比增长1.77%；经营活动净现金流为1.72亿元，同比增长34.93%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.48%，营业成本同比下降3.79%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.69亿 | 10.68亿 | 10.83亿 |
| 营业成本（元） | 7.34亿 | 7.34亿 | 7.09亿 |
| 营业收入增速 | 4.55% | -0.16% | 1.48% |
| 营业成本增速 | 2.96% | 0.1% | -3.79% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.48%，营业成本同比增长-3.79%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.49% | -6.67% | 21.48% |
| 营业成本增速 | 2.96% | 0.1% | -3.79% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.48%，营业收入同比增长1.48%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.49% | -6.67% | 21.48% |
| 营业收入增速 | 4.55% | -0.16% | 1.48% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.54%，同比增长11.6%；净利率为11.57%，同比增长0.28%；净资产收益率（加权）为11.31%，同比下降4.96%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.54%，同比大幅增长11.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.41% | 31.23% | 34.54% |
| 销售毛利率增速 | 3.49% | -0.57% | 11.6% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.23%增长至34.54%，存货周转率由去年同期3.78次下降至3.41次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.41% | 31.23% | 34.54% |
| 存货周转率（次） | 3.96 | 3.78 | 3.41 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.01%，11.9%，11.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.01% | 11.9% | 11.31% |
| 净资产收益率增速 | -16.24% | -20.72% | -4.96% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.91%，同比下降10.48%；流动比率为3.02，速动比率为2.21；总债务为7517.89万元，其中短期债务为7348.57万元，短期债务占总债务比为97.75%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为888.7万元，较期初变动率为49.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 596.11万 |
| 本期其他应收款（元） | 888.68万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.69%、0.77%、1.04%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 538.87万 | 596.11万 | 888.68万 |
| 流动资产（元） | 7.75亿 | 7.79亿 | 8.51亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.69% | 0.77% | 1.04% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.78，同比增长1.05%；存货周转率为3.41，同比下降10.02%；总资产周转率为0.75，同比下降1.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.96，3.78，3.41，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.96 | 3.78 | 3.41 |
| 存货周转率增速 | -15.48% | -4.53% | -10.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.79，0.76，0.75，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.79 | 0.76 | 0.75 |
| 总资产周转率增速 | -12.72% | -2.79% | -1.46% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长30.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1905.06万 |
| 本期在建工程（元） | 2493.18万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.12%、5.08%、5.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4402.46万 | 5422.02万 | 5747.62万 |
| 营业收入（元） | 10.69亿 | 10.68亿 | 10.83亿 |
| 销售费用/营业收入 | 4.12% | 5.08% | 5.3% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长20.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.03亿 | 1.05亿 | 1.26亿 |
| 管理费用增速 | 10.03% | 2.14% | 20.45% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.45%，营业收入同比增长1.48%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 4.55% | -0.16% | 1.48% |
| 管理费用增速 | 10.03% | 2.14% | 20.45% |
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