鹰眼预警：维海德经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，维海德发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.71亿元，同比增长37.45%；归母净利润为1.24亿元，同比增长51.28%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长96.82%；基本每股收益0.93元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7620.49万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对维海德2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.71亿元，同比增长37.45%；净利润为1.24亿元，同比增长51.36%；经营活动净现金流为7306.15万元，同比下降19.74%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.8亿元、1.2亿元，同比变动分别为-14.94%、-35.47%、51.36%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.27亿 | 8217.06万 | 1.24亿 |
| 净利润增速 | -14.94% | -35.47% | 51.36% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长70.12%，营业收入同比增长37.45%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 0.73% | -19.27% | 37.45% |
| 应收票据较期初增速 | 18.08% | -49.6% | 70.12% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长68.99%，营业成本同比增长31.47%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 6.98% | 8.34% | 68.99% |
| 营业成本增速 | 3.41% | -18.78% | 31.47% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长68.99%，营业收入同比增长37.45%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 6.98% | 8.34% | 68.99% |
| 营业收入增速 | 0.73% | -19.27% | 37.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.45%，经营活动净现金流同比下降19.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.05亿 | 4.88亿 | 6.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.05亿 | 9103.12万 | 7306.15万 |
| 营业收入增速 | 0.73% | -19.27% | 37.45% |
| 经营活动净现金流增速 | -20.83% | -13.2% | -19.74% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1亿元、0.9亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.05亿 | 9103.12万 | 7306.15万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.587低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.05亿 | 9103.12万 | 7306.15万 |
| 净利润（元） | 1.27亿 | 8217.06万 | 1.24亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.82 | 1.11 | 0.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.77%，同比增长5.46%；净利率为18.54%，同比增长10.12%；净资产收益率（加权）为6.96%，同比增长45.91%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为1409.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 106.89万 |
| 本期商誉（元） | 1614.07万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.14%，同比增长54.79%；流动比率为9.36，速动比率为8.21；总债务为1540.62万元，其中短期债务为1540.62万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至9.36。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 12.12 | 14.46 | 9.36 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.83、0.83、0.38，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1360.09万 | 6204.77万 | 1348.7万 |
| 流动负债（元） | 9802.96万 | 9380.96万 | 1.2亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.14 | 0.66 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为504.4万元，较期初变动率为124.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 224.34万 |
| 本期预付账款（元） | 504.38万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.04%、0.14%、0.28%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 67.3万 | 224.34万 | 504.38万 |
| 流动资产（元） | 15.25亿 | 15.89亿 | 17.79亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.04% | 0.14% | 0.28% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长124.82%，营业成本同比增长31.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -85.18% | 233.36% | 124.82% |
| 营业成本增速 | 3.41% | -18.78% | 31.47% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.35%、0.41%、0.46%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 540.04万 | 655.05万 | 818.92万 |
| 流动资产（元） | 15.25亿 | 15.89亿 | 17.79亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.35% | 0.41% | 0.46% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为953.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 157.02万 |
| 本期其他应付款（元） | 1653.46万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.29，同比增长44.77%；存货周转率为2.05，同比下降6.01%；总资产周转率为0.34，同比增长29.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.47%、6.85%、10.51%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.2亿 | 1.3亿 | 2.19亿 |
| 资产总额（元） | 18.53亿 | 18.94亿 | 20.87亿 |
| 存货/资产总额 | 6.47% | 6.85% | 10.51% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为627.8万元，较期初增长71.91%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 365.21万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 627.82万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长1390.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 133.78万 |
| 本期无形资产（元） | 1993.76万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长55.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 3374.43万 | 3167.14万 | 4925.92万 |
| 管理费用增速 | 18.55% | -6.14% | 55.53% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长55.53%，营业收入同比增长37.45%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 0.73% | -19.27% | 37.45% |
| 管理费用增速 | 18.55% | -6.14% | 55.53% |
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