鹰眼预警：*ST同洲应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，*ST同洲发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.99亿元，同比增长155.52%；归母净利润为6960.94万元，同比增长193.13%；扣非归母净利润为8895.97万元，同比增长205.4%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2006年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4283.76万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST同洲2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.99亿元，同比增长155.52%；净利润为4933.68万元，同比增长159.52%；经营活动净现金流为3.37亿元，同比增长1828.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.5亿元，且前三季度为-0.3亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -656.8万 | -4392.58万 | -2563.33万 | 4933.68万 |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.8亿元、0.5亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -4761.17万 | -8289.72万 | 4933.68万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.8亿元、0.5亿元，同比变动分别为74.39%、-74.11%、159.52%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -4761.17万 | -8289.72万 | 4933.68万 |
| 净利润增速 | 74.39% | -74.11% | 159.52% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动155.52%，营业成本同比变动63.32%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.55亿 | 2.35亿 | 5.99亿 |
| 营业成本（元） | 2.36亿 | 2.45亿 | 4亿 |
| 营业收入增速 | 82.99% | -7.93% | 155.52% |
| 营业成本增速 | 74.3% | 3.53% | 63.32% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动155.52%，销售费用同比变动-14.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.55亿 | 2.35亿 | 5.99亿 |
| 销售费用（元） | 1269.43万 | 1186.37万 | 1009.29万 |
| 营业收入增速 | 82.99% | -7.93% | 155.52% |
| 销售费用增速 | -34.72% | -6.54% | -14.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长555.56%，营业收入同比增长155.52%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 82.99% | -7.93% | 155.52% |
| 应收账款较期初增速 | -16.48% | -14.34% | 555.56% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长377.99%，营业成本同比增长63.32%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 26.96% | 32.76% | 377.99% |
| 营业成本增速 | 74.3% | 3.53% | 63.32% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长377.99%，营业收入同比增长155.52%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 26.96% | 32.76% | 377.99% |
| 营业收入增速 | 82.99% | -7.93% | 155.52% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.29%，同比增长862.53%；净利率为8.23%，同比增长123.29%；净资产收益率（加权）为140.43%，同比增长187.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.19%、-4.37%、33.29%，同比变动分别为181.2%、-160.76%、862.53%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.19% | -4.37% | 33.29% |
| 销售毛利率增速 | 181.2% | -160.76% | 862.53% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-4.37%增长至33.29%，存货周转率由去年同期5.87次下降至2.91次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.19% | -4.37% | 33.29% |
| 存货周转率（次） | 7.38 | 5.87 | 2.91 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-4.37%增长至33.29%，应收账款周转率由去年同期3.11次下降至2.28次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.19% | -4.37% | 33.29% |
| 应收账款周转率（次） | 2.86 | 3.11 | 2.28 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -4.37万 | -814.88万 | -2027.27万 |
| 归母净利润（元） | -4756.81万 | -7474.83万 | 6960.94万 |
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.15%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 39.28% | 31.04% | 79.15% |
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为90.3%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 43.09% | 51.34% | 90.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为95.95%，同比下降5.62%；流动比率为0.96，速动比率为0.76；总债务为981.14万元，其中短期债务为981.14万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.06、0.99、0.29，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.06 | 0.99 | 0.29 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降26.7%；存货周转率为2.91，同比下降50.46%；总资产周转率为0.74，同比增长30.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.28，同比大幅下降至26.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.86 | 3.11 | 2.28 |
| 应收账款周转率增速 | 191.37% | 8.96% | -26.7% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.38，5.87，2.91，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 7.38 | 5.87 | 2.91 |
| 存货周转率增速 | 75.84% | -20.49% | -50.46% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.12%、12.26%、18.35%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3583.8万 | 4757.95万 | 2.27亿 |
| 资产总额（元） | 4.41亿 | 3.88亿 | 12.4亿 |
| 存货/资产总额 | 8.12% | 12.26% | 18.35% |
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