招商医药健康产业股票季报解读：份额减少8.18%，已实现收益亏损1.73亿元
招商医药健康产业股票型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内呈现出多方面的变化。其中，开放式基金份额变动明显，报告期期初基金份额总额为870,379,337.94份，期末为829,154,994.82份，减少了41,224,343.12份，减少比例达8.18%；同时，本期已实现收益为 -172,612,392.36元，出现了1.73亿元的亏损。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，本期利润为正
收益与利润情况
该基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为 -172,612,392.36元，而本期利润为101,360,697.38元。本期已实现收益出现亏损，主要源于基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。本期利润为正，得益于本期公允价值变动收益的积极影响。加权平均基金份额本期利润为0.1198元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -172,612,392.36元 |
| 本期利润 | 101,360,697.38元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1198元 |
| 期末基金资产净值 | 1,397,716,444.31元 |
| 期末基金份额净值 | 1.686元 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值为1,397,716,444.31元，期末基金份额净值为1.686元。这表明基金在报告期末的资产规模以及每份基金的价值情况，投资者可据此评估基金的整体表现和自身资产价值。
基金净值表现：短期表现优于基准，长期仍有差距
短期表现
过去三个月，基金份额净值增长率为7.73%，业绩比较基准收益率为1.77%，基金份额净值增长率高出业绩比较基准收益率5.96%，份额净值增长率标准差为1.30%，业绩比较基准收益率标准差为0.94%，显示出基金在短期波动控制和收益获取上表现较好。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.73% | 1.30% | 1.77% | 0.94% | 5.96% | 0.36% |
| 过去六个月 | -5.01% | 1.94% | -3.78% | 1.44% | -1.23% | 0.50% |
| 过去一年 | -2.66% | 1.97% | 1.32% | 1.43% | -3.98% | 0.54% |
| 过去三年 | -35.23% | 1.70% | -19.16% | 1.24% | -16.07% | 0.46% |
| 过去五年 | -10.41% | 1.79% | -6.03% | 1.28% | -4.38% | 0.51% |
| 自基金合同生效起至今 | 68.60% | 1.85% | 32.59% | 1.35% | 36.01% | 0.50% |
长期表现
从长期数据来看，过去三年基金份额净值增长率为 -35.23%，过去五年为 -10.41%，均低于同期业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为68.60%，业绩比较基准收益率为32.59%，基金虽有一定超额收益，但长期波动较大，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：聚焦医药细分赛道
策略简述
基金采取大类资产配置规避系统性风险，把握市场波动机会；通过自下而上分析，从定量和定性两方面精选医药健康产业及相关产业优质低估上市公司。
运作分析
报告期内，基金看好医药板块确定性增长优势，重点配置创新药及其研发服务外包产业链、医疗设备及耗材、AI医疗等细分赛道。这一配置策略与市场医药行业分化情况相关，政策利好推动创新药及CXO板块活跃，基金顺势而为。
基金业绩表现：跑赢业绩基准
报告期内，本基金份额净值增长率为7.73%，同期业绩基准增长率为1.77%，基金成功跑赢业绩基准。这得益于基金对医药细分赛道的精准把握，在医药行业分化背景下，抓住了创新药等活跃板块的投资机会。
资产组合情况：权益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为1,401,216,472.14元，其中权益投资（股票）金额为1,191,516,915.75元，占基金总资产的比例高达85.03%；银行存款和结算备付金合计204,893,300.46元，占比14.62%；其他资产4,806,255.93元，占比0.34%。基金资产主要集中于权益投资，显示出较高的风险偏好。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,191,516,915.75 | 85.03 |
| 其中：股票 | 1,191,516,915.75 | 85.03 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 6 | 买入返售金融资产 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 204,893,300.46 | 14.62 |
| 8 | 其他资产 | 4,806,255.93 | 0.34 |
| 9 | 合计 | 1,401,216,472.14 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于医药相关
行业分布
从行业分类看，制造业公允价值为891,723,375.42元，占基金资产净值比例为63.80%，科学研究和技术服务业公允价值为260,568,568.29元，占比18.64%，批发和零售业占比1.63%，卫生和社会工作占比1.16% ，主要集中在医药相关行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 891,723,375.42 | 63.80 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 22,781,928.70 | 1.63 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 178,370.62 | 0.01 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 260,568,568.29 | 18.64 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 16,234,120.00 | 1.16 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,191,516,915.75 | 85.25 |
港股通投资
本报告期末未持有港股通投资股票，投资范围主要集中在境内市场。
股票投资明细：前十股票占比集中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金对部分股票的配置较为集中。如恒瑞医药占比6.36%，迈瑞医疗占比5.85%等，前十大股票投资对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 4,370,000 | 88,949,200.00 | 6.36 |
| 2 | 300760 | 迈瑞医疗 | 1,900,000 | 81,913,000.00 | 5.85 |
| 3 | 688076 | 诺泰生物 | 3,350,000 | 76,397,500.00 | 5.46 |
| 4 | 688658 | 悦康药业 | 4,707,415 | 66,704,070.55 | 4.77 |
| 5 | 688293 | 奥浦迈 | 1,735,229 | 63,144,983.31 | 4.52 |
| 6 | 300406 | 九强生物 | 4,033,000 | 63,076,120.00 | 4.51 |
| 7 | 603707 | 健友股份 | 4,459,200 | 62,785,536.00 | 4.49 |
| 8 | 688235 | 百济神州 | 247,623 | 59,142,277.32 | 4.23 |
| 9 | 002821 | 凯莱英 | 711,900 | 56,062,125.00 | 4.01 |
| 10 | 600521 | 华海药业 | 3,197,800 | 49,885,680.00 | 3.57 |
开放式基金份额变动：份额减少明显
报告期期初基金份额总额870,379,337.94份，期间总申购份额29,976,244.14份，总赎回份额71,200,587.26份，期末基金份额总额829,154,994.82份，减少了41,224,343.12份，减少比例达8.18%。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或未来预期的调整。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 870,379,337.94 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 29,976,244.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 71,200,587.26 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 829,154,994.82 |
综合来看，招商医药健康产业股票基金在2025年第一季度有其亮点，如短期业绩跑赢基准，但也存在一些值得投资者关注的点，如已实现收益亏损、长期业绩波动较大以及基金份额的减少。投资者在决策时，需综合考虑自身风险承受能力、投资目标和基金的多方面表现。
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