2025年第1季度，农银汇理日日鑫交易型货币市场基金（以下简称“农银日日鑫货币”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察基金在投资策略、资产配置、业绩表现等多方面的情况，为投资者提供有价值的参考。

主要财务指标：收益与资产净值双增长

收益情况：已实现收益与利润均超1.13亿

本季度，农银日日鑫货币A的本期已实现收益为113,759,457.58元，本期利润同样为113,759,457.58元；农银日日鑫货币C的本期已实现收益为790.84元，本期利润为790.84元。整体来看，基金在本季度实现了较为可观的收益。

资产净值：期末规模超348亿

报告期末，农银日日鑫货币A的基金资产净值为34,819,611,312.56元，农银日日鑫货币C的基金资产净值为134,436.13元，基金份额总额达到34,819,745,748.69份。与过往数据对比，资产净值和份额总额均呈现增长态势。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

份额净值收益率：C类略高于A类

过去三个月，农银日日鑫货币A的净值收益率为0.3315%，农银日日鑫货币C的净值收益率为0.3434%，同期业绩比较基准收益率为0.0875%。从不同时间段来看，C类份额的净值收益率在各阶段均略高于A类份额，且两类份额均大幅跑赢业绩比较基准。

与业绩比较基准差值：优势明显

农银日日鑫货币A自基金合同生效起至今，净值收益率与业绩比较基准收益率的差值为19.1582%；农银日日鑫货币C的这一差值为15.8385%。这表明基金在长期运作过程中，成功实现了超越业绩比较基准的目标，为投资者创造了超额收益。

投资策略与运作：应对资金面变化灵活调整

一季度资金面紧张

今年一季度，资金面呈现偏紧状态。1月受春节、缴税、汇率等多重因素影响，银行机构资金供给少，中旬市场出现小钱荒，隔夜加权利率上行至2%以上，最高达3.9%。春节后资金面仍紧，非银资金充裕但价格高，银行间隔夜资金加权利率在1.8%-2.2%间震荡，高于公开市场操作利率30bp以上。3月银行间市场资金面逐渐平衡，隔夜加权利率在1.7%-1.8%附近震荡。同业存单一季度发行规模创历史新高，供需矛盾突出。

基金策略调整

面对复杂的市场环境，基金采取了降低组合久期、控制杠杆的策略。在银行负债压力逐渐缓解的情况下，总体获得了与风险水平相当的收益，保持了基金资产的低风险和高流动性，符合基金的投资目标。

基金业绩表现：跑赢基准但需关注市场波动

本季度业绩突出

本报告期内，农银日日鑫A的基金份额净值收益率为0.3315%，农银日日鑫C的基金份额净值收益率为0.3434%，同期业绩比较基准收益率为0.0875%。基金成功跑赢业绩比较基准，展现出良好的投资管理能力。然而，货币市场受宏观经济、政策等因素影响较大，投资者仍需关注市场波动对基金业绩的潜在影响。

资产组合情况：固定收益投资占主导

资产配置比例

报告期末，基金总资产为34,839,072,560.21元。其中，固定收益投资占比61.06%，金额为21,274,304,045.91元；买入返售金融资产占比18.99%，金额为6,616,418,091.22元；银行存款和结算备付金合计占比19.94%，金额为6,948,262,700.13元；其他资产占比0.00%，金额为87,722.95元。固定收益投资在资产组合中占据主导地位，符合货币市场基金的风险收益特征。

债券回购融资

报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为0.82%，报告期末债券回购融资余额为0。本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未超过资产净值的20%，投资组合平均剩余期限为90天，未超过120天，不存在投资组合平均剩余存续期超过240天的情况，表明基金在控制风险方面较为稳健。

债券投资组合：同业存单占比超五成

债券品种分布

报告期末，基金债券投资组合中，同业存单的摊余成本为17,908,897,458.17元，占基金资产净值比例为51.43%；企业短期融资券摊余成本为2,194,212,091.51元，占比6.30%；中期票据摊余成本为664,717,397.34元，占比1.91%；金融债券摊余成本为506,477,098.89元，占比1.45%，其 中政策性金融债摊余成本为40,317,586.70元，占比0.12%。国家债券和央行票据、企业债券的摊余成本为0。同业存单在债券投资中占比最大，反映了基金对流动性和收益稳定性的追求。

前十名债券投资

从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看，基金主要投资于各银行发行的同业存单。如24民生银行CD230，债券数量3,900,000张，摊余成本388,592,877.61元，占基金资产净值比例1.12%。这些投资反映了基金对银行信用的偏好，以及对资产安全性和流动性的考量。

开放式基金份额变动：A类份额增长显著

申购赎回情况

报告期期初，农银日日鑫货币A的基金份额总额为32,163,361,527.91份，报告期期间基金总申购份额为79,156,271,823.57份，总赎回份额为76,500,022,038.92份，期末基金份额总额为34,819,611,312.56份，净增长2,656,249,784.65份。农银日日鑫货币C期初份额总额为241,523.25份，期间总申购份额为17,800.30份，总赎回份额为124,887.42份，期末份额总额为134,436.13份，净减少107,087.12份。A类份额的显著增长反映了投资者对该基金的认可。

风险提示

尽管农银日日鑫货币在本季度表现良好，但货币市场基金并非完全无风险。一方面，宏观经济形势的变化可能导致资金面的波动，进而影响基金的收益。如一季度资金面紧张，对基金的投资策略和收益产生了一定影响。另一方面，部分投资债券的发行主体存在被监管部门处罚的情况，虽基金管理人认为未对投资价值产生重大实质性影响，但仍需关注后续潜在风险。投资者在选择投资该基金时，应充分考虑自身风险承受能力，结合市场情况做出合理决策。

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